国泰基金张人蟠：黄金石油价格高点还在未来

　　围绕着大宗商品，过去3年的市场内总有两种声音。一种认为，大宗商品的价格将随着欧美经济危机的消弭而出现趋势性的回落。另一种声音则认为，大宗商品价格的上涨趋势还远没有终结，现在只是间歇期，而高点就在未来。

　　对此国泰基金总经理助理张人蟠认为，从总体看， 欧债危机的消弭远远未到，中东局势的压力仍在继续，美国经济的确定性复苏也远未到时日，大宗商品中，黄金、石油、基本金属乃至农作物价格都有上涨的潜力。从长远看，未来几年内，大宗商品的价格还将迭创新高。

　　对于近期出现复苏势头的美国经济，张人蟠的判断是，失业率还在高位，美国经济的实质性复苏还需要时间。

　　“这个判断不是我下的，是伯南克的看法。”张人蟠引述这位美联储主席的最新讲话说：伯南克在最新演讲中表示，美国经济现在表现确实挺不错，但不能说很好，尤其关键的是，美国的失业率还远远高于常态。

　　“这种情况下，美联储的态度是，不能放松对经济刺激的步伐。而一旦美联储找到加大流动性释放的契机的话，那么美元就会面临压力，与之相反，黄金的价格就会再次上涨。现在的回落是，季节性的，未来还会有很大的空间表现。”

　　与此同时，另一个支撑黄金价格的因素，欧债危机也在延续。张人蟠认为，欧债危机远未到彻底解决的时候，“大家现在对欧元区的乐观态度，是出于欧央行做出突破性举措的积极看法。但现在的措施，距离彻底解决欧元区的危机，还有很长的路。”美欧经济的隐患重重，是支撑黄金价格走势的关键动力。

　　此外，对于石油价格的看法，张人蟠也持正面看法，他认为，石油价格有潜力会上涨。

　　他认为，石油价格短期内上涨或许是因为中东地区的不确定局势。但从长远看，供给的有限才是关键问题。“现在世界上的石油闲置产能并不多，主要在沙特手里。而沙特近期已经频频表态有增加石油供给的想法。在一个局势较为紧张的阶段，沙特过早动用闲置产能，对于未来控制石油价格很不利。有时候甚至会成为维埃里石油价格后续上涨的动力，也正是如此，石油价格近期一直掉不下来。”

　　此外，对于基本金属和农产品的价格，张人蟠也较为看好。他认为，基本金属和农产品的主要增量消费来自新兴市场，包括经济稳定增长的中国，新兴市场的持续增长将是这两样大宗商品价格的主要驱动力。

　　“过去一段时间，基本金属的价格回落，是由于国际投资者，对于中国经济的换届因素理解的不是很清楚，把短期的经济增长下调和长期潜在GDP的下调混淆了。”张人蟠认为，中国经济的放缓是在宏观决策者意料之中的事情，中国的经济稳定在一定增速上没有疑问，因此对于基本金属和农产品的价格还可以看好。此外，包括天气等因素，也将推高农产品等价格。所以他对于正在发行的国泰大宗商品配置基金非常看好。

　　而对于短期大宗商品价格的不温不火，他显得更有信心，“大宗商品暂时价格不温不火是我们的机会，今年中，我们的新基金会进入建仓期，短期的调整是长期的机会。” (来源：上海证券报)