德拉基稳坐泰山静观其变 欧银尚有降息空间

　　欧洲央行周三(4月4日)宣布维持利率不变，此后欧洲央行行长德拉基发表了对欧洲经济的悲观言论，并指出现在还不是谈论推出非常规政策的时候。欧洲央行在高通胀和低迷经济前景之间进退两难，并维持了“观望政策”，以对经济增长进行更多评估后再采取行动。

　　由于德拉基讲话并未有任何新意，加上西班牙国债标售结果欠佳，欧元/美元延续了此前的跌势，盘中一度逼近1.3100水平。在美联储周二公布3月会议纪要后，欧元/美元已录得超过逾200个点的跌幅。

　　德拉基：谈论退出非常规政策不合时宜

　　欧洲央行周三宣布维持指标利率在1.0%不变，因通胀持续高企抵消了其采取措施应对欧元区经济复苏疲弱的压力。欧洲央行同时维持隔夜存款利率在0.25%，隔夜贷款利率则维持在1.75%不变。欧洲央行没有讨论利率变动问题，并且央行官员一致决定维持利率不变。

　　欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)称，欧元区2012年通货膨胀率料将维持在2%以上，上行风险较大，短期通货膨胀上行风险来自油价上涨和税收问题，下行风险在于经济增长不及预期，物价走势料与通胀目标一致。德拉基预计欧元区2013年通胀水平料维持在2%以下。

　　德拉基预计欧元区经济将温和复苏，但面临着下行风险，经济下行风险来自欧债危机和大宗商品价格上涨。

　　德拉基对欧洲央行此前的长期再融资操作表示了肯定，但仍未打算对非常规政策进行任何调整。德拉基指出，LTRO令欧元区银行部门及时去杠杆化，如果第二轮LTRO产生实质性影响，将及时作出反应，欧洲央行将密切关注第二轮效应的任何迹象，但目前谈论撤出非常规政策还为时尚早。

　　德拉基认为爱尔兰将满足财政目标，并且有很大几率回归国债市场。他另外指出，利用欧洲央行LTRO资金的希腊银行部门不会寻求紧急流动性救助。

　　西班牙售债结果不佳

　　西班牙财政部周三宣布了此前的售债结果，本轮共计售出 26亿欧元的债券，债券收益率均高过上次。

　　财政部称，拍卖了11.27亿欧元的至2015年1月到期的国债，最高收益率为2.960%，平均收益率为2.890%，高于3月15日标售时的2.440%。

　　9.73亿欧元的至2016年10月到期的国债，最高收益率为4.368%，平均收益率为4.319%，3月初标售时为3.376%。

　　4.89亿欧元的至2020年10月到期的国债，最高收益率为5.363%，平均收益率为5.338%，去年9月的前次标售为5.156%。

　　花旗集团(Citigroup)分析师JuergenMichels指出，“随着经济情况恶化并且通胀走低，我们仍未欧洲央行还有进一步降息的空间，预计今年欧洲央行将两次下调利率25个基点至0.5%的水平。

　　德国商业银行经济学家MichaelSchubert称，“对欧洲央行维持利率不变不感到意外，目前欧洲央行处于观望模式，并正在评估三年期贷款的效果。”

　　前欧洲央行经济学家ChristianSchulz称，“欧元区的情况相当脆弱，尤其是西班牙，因此欧洲央行无法在目前筹划退出非常规政策的策略。”他指出，很明显欧元区主权债券收益率的下跌是LTRO引起的，一旦欧洲央行谈论退出策略，市场将对低国债收益率的持续性产生担忧，因此欧洲央行在这个问题上将会非常谨慎。

　　法国(SocieteGenerale)高级外汇策略师SebastienGaly称，西班牙正在加速的财政撙节措施，正发生在其出口市场放缓且房价下跌的时刻，这意味着欧元/美元目前的价格仍然被高估了。

　　他表示，欧元兑其它欧洲货币正在下降，在未来几周，欧元/美元应当最终跌破1.30水平，方符合欧元区目前的基础面情况。