汇市周评：QE3携手防火墙 美指周线三连阴

　　3月26日至30日汇市概述：

　　本周美元指数继续震荡走低，美联储主席伯南克再度对劳动力市场表达悲观看法令市场对QE3的预期再起，美元遭受重击。与此同时，对欧元集团提高欧元区防火墙规模的预期也令欧元整个一周维持相对强势。不过当周五一切尘埃落定后，美指出现回弹 ，日线图上拉出一根长长的下影线。最终美元指数收报78.96，较前周下跌0.34，跌幅0.43%。

　　在主要直盘货币对中，英镑/美元本周表现较好，在市场对英国央行扩大资产购买规模预期减弱的背景下，一举升回1.6000整数关口。而澳元/美元则在全球经济，特别是中国经济增速将显著放缓的预期中滑落，高息货币本色不再，连续第2周周线收阴。美元/日元在日本财年末的资金流动影响下宽幅震荡，不过总体涨势依然保持完好。


　　本周汇市要闻盘点

　　伯南克暗示QE3美元受惊

　　美联储主席伯南克本周讲话虽然没有任何一句提及QE3，但他对劳动力市场的明确担忧成为市场热议重点和QE3预期升温的根本。

　　美国新增非农就业人数已连续3个月超过20万的水平，不过伯南克认为，除非经济以更快速度扩张，企业及消费者需求上升，否则近期的劳动力市场的改善只能是“昙花一现”。该表态令市场对QE3的预期急速升温。

　　而伯南克周二的讲话宽松论调继续，在接受美国ABC采访时称，近期的美国经济消息良好，需要保持谨慎，确保经济改善持续。现在宣称复苏取得胜利为时过早。无论如何，失业率仍然高企，房市也处于低迷状态。并指出，基于当前美国经济形势，美联储不排除任何进一步支持经济的可能性。尽管经济状况改善，但仍需要准备好作出响应。

　　伯南克对宽松政策的力挺，令全球股市普遍受到提振而上扬，道指更是站上13000点大关。美元指数则遭到明显打压，似乎隐隐又有之前两个量化宽松政策启动之时的迹象。

　　对于QE3，众投行机构的观点也不尽相同。

　　摩根大通(JPMorganChase)周一发布报告表示，美联储主席伯南克的最新讲话虽然温和，但还未温和到令其预期QE3将立即到来的地步。然而讲话也提醒市场，美国就业局势可能无需严重恶化，便可能诱使美联储祭出QE3。

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)十国集团(G10)货币策略师MarkMcCormick更是表示："在我们看来，市场错误理解了伯南克的讲话。我认为，市场将其讲话视作量化宽松正逐渐逼近的信号，但是我认为，市场夸大了。"

　　但认为伯南克的最新讲话昭示着QE3逐步逼近的分析人士也并不少见。

　　法国兴业银行(SocieteGenerale)分析师SebastienGaly周二称："伯南克认为美国失业率很大程度上是周期性而非结构性的，引发了市场的猜想。"Galy表示，这表明美联储准备实施QE3，或至少在失业率下滑到一定程度之前，美联储将维持非常温和的立场。

　　防火墙尘埃落定欧债危机依旧前行

　　本周另一个焦点在周五欧洲财长峰会关于欧元区防火墙规模提升问题的决议上。

　　欧元集团周五最终发表声明，宣布将欧元区两大援助基金欧洲稳定机制(ESM)和欧洲金融稳定基金(EFSF)总体放贷上限从目前的5000亿欧元扩张至7000亿欧元。其中自2013年中期开始，ESM的最高放贷规模将是5000亿欧元。

　　与此同时，计入欧元区首次应对危机所筹援助基金中余下的490亿欧元，以及已经支付的希腊双边贷款，欧元区防火墙总规模已升至近8000亿欧元，约合逾1万亿美元。欧元区成员国并承诺，向国际货币基金组织(IMF)进一步提供1500亿欧元双边资金贡献。

　　欧元集团主席容克(Jean-ClaudeJuncker)表示，其非常满意防火墙协议，8000亿欧元的防火墙足以应付危机。

　　不过欧债危机并未因这8000亿欧元而停止前进的步伐。

　　希腊总理帕帕季莫斯(LucasPapademos)周五(3月30日)表示，希腊正竭尽所能避免启动第三轮援助计划，但表示不能排除这种可能。标普主权评级主管MoritzKraemer周四也表示：“希腊国债再次重组是迟早的事，尽管我今天不预测什么时候进行。届时，参与者将涉及到官方的贷款人。”

　　西班牙新政府周五公布首个预算案，副首相SorayaSaenz de Santamaria表示，西班牙政府今年将通过企业税收，冻结公务员工资与政府开支的方式节约总计270亿欧元的财政预算。对此，欧盟经济与货币事务专员瑞恩(OllieRehn)表示，西班牙正显示出加大财政及机构性改革力度的决心，欧盟委员会将在下周完成对西班牙新预算案的研究，西班牙致力于达成2012年将赤字占国内生产总值(GDP)之比降至5.3%是至关重要的。

　　而西班牙的劳工改革方案，已经导致西班牙工会在3月29日展开为期24个小时的全国性大罢工。目前，西班牙的失业率高居欧盟之首，高达23%，年龄在25岁以下的年轻人有将近50%的人找不到工作。

　　在西班牙经济已经陷入衰退的背景下，进一步的严苛紧缩政策，将对经济带来更大压力。一旦欧元区第四大经济体寻求外部援助，欧债危机将向跌入更大深渊之中。

　　中国经济放缓澳元被市场抛弃

　　进入2012年后，中国经济增速显著放缓的猜测甚嚣尘上，而近期的经济数据也表明这样的猜测并非空穴来风。在前一周汇丰中国3月制造业PMI预览值跌破50荣枯分界线，至4个月低点48.1后，甚至有分析师悲观认为，中国经济已经进入硬着陆通道。中国统计局本周二公布的数据显示，中国1-2月份全国规模以上工业企业实现利润6060亿元人民币，同比下降5.2%。令经济放缓预期加重。

　　作为澳大利亚重要的贸易伙伴和近几年全球经济的领头羊，中国经济的放缓，对澳元形成显著打击。在欧元、英镑兑美元普遍走强的背景下，高息货币澳元反逐级走低，表现疲弱。瑞银集团外汇策略师GeoffreyYu更是预计汇价在3个月内跌回平价水平。

　　不过也有持相反看法的机构。花旗集团(Citigroup)外汇策略师StevenEnglander即指出，因担忧中国经济发展和商品价格带来的压力，澳元/美元承压下滑，但是目前而言，汇价已经处于相对低位。他表示："澳元估值被低估，预期估值和实际价值之间存在巨大差距，暗示澳元或将迎来一波涨势。事实上，我认为澳元被低估已经持续40个月了。"

　　下周汇市展望

　　在欧元区8000亿欧元防火墙利好兑现后，市场焦点是否会重新聚焦欧债“黑暗面”值得投资者关注；另一方面，QE3的预期能否坐实也将牵动人心。

　　下周又临月初“BigWeek”，三大央行利率决议和美国3月非农就业数据将市场最大的重头戏。且周五适逢欧美国家传统假期耶稣受难日，短交易周加上大风险事件，往往孕育着爆发性的市场行情。

　　央行利率决议方面，周二的澳洲联储、周三的欧洲央行和周四的英国央行预计都将维持利率不变。其中澳洲联储在声明中对于未来货币政策方向的暗示将是重点，欧洲央行在连续两轮3年期LTRO后，未来如何退出宽松政策成为德拉基讲话关键。目前市场预期欧洲央行不大可能继续向银行体系注入资金。对于英国央行，维持当前3250亿英镑的量化宽松规模将是大概率事件，但鉴于上次利率会议有货币政策委员呼吁更大规模的资产购买，以及英国央行惯有的出人意料作风，还需对此保持谨慎。

　　美国3月非农就业报告将于周五公布，目前市场预期在新增非农21.5万人，失业率持平8.3%。穆迪投顾在其周报中指出，美国3月非农数据或存潜在走低风险，因暖冬带来的正面影响逐渐消散。穆迪指出，非农数据必须连续持稳在20万附近或上方多个月，才能坚定经济复苏趋势的确立。

　　下周重要经济数据和事件

　　周一

　　日本第一季度短观所有产业指数

　　日本第一季度短观大型制造业景气判断指数

　　日本第一季度短观大型非制造业景气判断指数

　　日本第一季度短观小型制造业景气判断指数

　　日本第一季度短观小型非制造业景气判断指数

　　澳大利亚2月营建许可

　　瑞士2月实际零售销售

　　意大利2月失业率

　　欧元区2月失业率

　　美国3月ISM制造业采购经理人指数

　　中国 清明节调休假日 市场休市

　　周二

　　澳大利亚2月季调后零售销售

　　日本2月劳动现金收入

　　澳大利亚澳洲联储现金利率

　　欧元区2月生产者物价指数

　　美国2月工厂订单

　　美国2月耐用品订单修正值

　　悉尼 澳洲联储政策会议，并宣布利率决定

　　中国 清明节调休假日 市场休市

　　周三

　　美国上周API原油库存变化

　　澳大利亚2月商品及服务贸易帐

　　欧元区2月零售销售

　　德国2月制造业订单

　　欧元区欧洲央行再融资利率

　　美国3月ISM非制造业指数

　　美国上周EIA原油库存变化

　　华盛顿 美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布3月13日会议记录

　　法兰克福 欧洲央行公布利率决议

　　中国 清明节 市场休市

　　周四

　　瑞士3月消费者物价指数

　　英国2月工业产出

　　英国2月制造业产出

　　德国2月季调后工业产出

　　德国2月工作日调整后工业产出

　　加拿大3月失业率

　　美国上周季调后初请失业金人数

　　伦敦 英国央行公布利率决议

　　周五

　　法国2月贸易帐

　　美国3月季调后非农就业人口变动

　　美国3月季调后制造业就业人口变动

　　美国3月失业率

　　美国 英国 德国 香港 新加坡 瑞士 法国 加拿大 耶稣受难日 市场休市

　　新西兰 假期前提早休市