瑞银高挺：二季度市场缓慢回升 看好债券和黄金

　　经济观察网 记者 陈慧晶

　　昨日，瑞银证券财富管理研究部首席中国投资策略师高挺博士在媒体会上展望了二季度经济情况。他认为，去年四季度到今年一季度是国内经济增长最弱的时候，二季度经济增长会从下行到企稳并逐渐恢复，预测二季度GDP增长在8.5%左右。对A股，虽然还存在诸多风险因素，但从外围状况到国内的宏观因素分析，对市场基本上保持一个中性偏正面的看法。

　　从海外的情况看，今年以来几乎全球股市都有不小的涨幅。欧洲金融市场在趋好。意大利和西班牙的国债成本在趋向稳定。同时，所有的风险资产都在上涨，如高收益债券、有色金属等。高挺指出，很有意思的一点现象是，现在美国国债市场和德国国债收益率开始走高。此前美国国债一直都是避风港，此前都在2%以下，而现在收益率已经到2%-3%，说明资金的风险偏好又在上升。

　　而这些现象都基于两个基本面的改善，一是美国的经济数据不错，二是欧洲央行共计一万亿欧元的注资，缓解了银行的流动性风险，同时改变了大家对欧洲僵持的政治局势的预期。

　　因此，对国际市场，瑞银认为股市将在未来6个月内进一步走高，但涨幅放缓，较为青睐的是美国和新兴市场的股票。同时，瑞银看好公司债券和新兴市场债券，黄金也是看好的大宗商品。外汇方面看好美元和英镑，看淡欧元。

　　从国内的经济情况看，一季度的经济数据显示，基本上所有大项目的指标都是在增长的低点上，比如说零售、固定资产投资、进出口三大项，工业生产疲弱，经济放缓的速度明显，而通胀压力短期内不大。货币政策上在逐渐放松，因此，高挺预计二季度GDP增长在8.5%, 不会是大幅的抬升，而是企稳。

　　目前经济上存在的最大不确定因素，在高挺看来，一是房地产市场的不确定性较大。房地产市场从中短期来看主要受信贷的影响，如果针对房地产行业的信贷政策和限购等仍然严厉执行，导致销售继续萎缩，将对投资和投资品需求造成较大的负面影响。

　　从往年来看，房地产有两个销售高峰期，春季的4、5月份和秋季的9、10月份。如果春节后房地产销售量开始增加，这个环比上扬能够持续到4、5月份，就会对市场信心产生较强的推动力。但是如果走到这段时间它开始停滞了，那可能就是一个超跌反弹。因此要密切关注二季度房地产市场的销售是否回落。

　　第二个风险因素是油价是否还会继续上涨。全年来看，油价都是值得关注的，现在还不是一个大问题，但如果伊朗形势恶化，继续飙升到140-150的话，影响就会比较大。

　　第三是要关注两会后的新项目的执行情况，也就是政府的政策力度如何，这也将影响未来经济的走势。

　　因此，综合来看，高挺认为，二季度A股市场整体情况是趋好的，但4月份可能会有一定的压力。比较看好的板块是消费，因为4月份政府会采取一些动作来促进消费，同时消费股的盈利确定性比较高。另一个就是低估值的稳健蓝筹。同时，高挺认为，二季度债券市场都会比较不错，特别是高收益债券方面，值得关注。

　　作者：陈慧晶