未来养老金入市是趋势 银行股或成养老金首选

　　广东养老金试水委托投资运营 为资金保值增值指引方向

　　上个星期，对市场影响最大的一则消息来自全国社保基金理事会。消息称，广东省1000亿养老保险结存资金将首次委托全国社保基金理事会投资运营。这一消息，被市场过度解读养老金进入股市。但随后全国社保基金理事 会新闻发言人澄清，“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”，这是不正确的。

　　不过，这不妨碍多数业内人士将此举看成是“中国版401K计划”正式起航。不可否认，养老金开始采取更积极的途径保值增值，股市也会是其中的一种选择。乐观人士表示，虽然养老金投资运营并非全部炒股，但A股积极信号已经开启。而更重要的是，养老金的选择为以后更多长线资金的选择指明了一个方向。

　　长期以来，地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，收益率过低，不利于养老金保值增值。“十二五”规划提出“稳步推进养老金投资运营”。经过广东省政府和全国社保基金理事会多次协商，经国务院有关部门同意，并报经国务院批准，全国社保基金理事会受托投资运营广东省1000亿元基本养老保险资金。全国社保基金理事会从2006年开始受托管理中央财政补助9个省市区政府做实个人账户资金，获得较高收益率。全国社保基金理事会受托投资运营广东省部分养老金，将采取更为审慎的投资方针，该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，地方养老金通过委托社保基金入市，打通了养老金投资股市的渠道，增加了买方力量，对市场是重大利好。中国养老金入市将增加市场对蓝筹股的需求、推动股东回报、形成长期投资价值投资的投资氛围及导向，渐渐改变市场的投机习惯，使得优质公司得到青睐，推动市场形成良性循环。

　　他同时表示，养老金开始运作稳健为主，更多配置在固定收益产品上，股票投资比例估计和社保一样控制在30%~40%以内，但由于后续增量实在是非常庞大，对股市的利好作用重大，其历史意义深远。

　　据人力资源和社会保障部统计，截至2011年底，我国养老保险累计结余1.92万亿元人民币，这意味着，如果养老金全都获准入市，那么这将是大约2万亿的规模。

　　有业内人士表示，按目前数据测算，“中国版401K”每年至少可为A 股市场提供2000亿~3000 亿元的增量资金，约为目前A 股市场可入市资金的25%~30%，能有效解决A 股市场的资金压力。

　　2011年12月底，新任证监会主席郭树清建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他指出，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。

　　随后，全国社保基金理事长戴相龙就表示，“我们地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票还是可以的。第一保值增值了，第二增加资本市场的机构对我们的鼓励。”

　　从全世界市场经济发展的实践来看，股市应该是国民主要的投资渠道。而国家通过股市可以优化产业结构，扶持新兴产业，并使国民的收入与国家经济发展紧密挂钩。

　　不仅如此，一位资深业内人士表示，养老金等长期资金的入市，将会壮大机构投资者的力量。当机构投资者在市场上占到一定比例时，相信市场波动性就会明显降低，市场系统性风险也会降低。

　　广东试点之后，市场亦在期待国内其他地区养老金的进展。

　　人力资源和社会保障部资料显示，在2010年的各省养老金结余排名上，广东居首位，为2471.4亿元；江苏居第二位，为1271.83亿元；浙江、山东分列第三、第四位，养老金结余也均在千亿元以上。虽然到目前为止，广东省的试点才刚刚开始，但是业内认为，短期内其他地方养老金入市难有突破性进展，但是从长期来看这是趋势，美国养老金很大比重投资于股市。未来，江苏、浙江、山东等省会陆续跟进。

　　继续弱化不必要的行政干预，强化新股价格形成机制的资本约束、市场约束和诚信约束，促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责，使新股定价和发行人基本面密切关联；同时将继续加强投资者教育和风险揭示工作，反复提醒投资者不要盲目“炒新”，逐步建立起投资者适当性制度，引导市场理性认识新股投资价值；将推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上参与新股定价和认购。

　　对推进上市公司分红制度改革，姚刚表示，下一步，监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的前提下，继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，帮助企业树立汇报股东的观念，持续推动上市公司完善投资者回报机制。

　　对于退市制度，姚刚表示，它是资本市场的“净化器”，落实严格的退市制度，有助于增强企业的忧患意识，改善企业经营管理，有助于引导投资者理性投资、价值投资，形成健康的投资文化和氛围，从源头上保护投资者利益。他透露，在扎实推进创业板退市制度试点的基础上，证监会将研究改进和完善主板退市制度，逐步形成市场化和多元化的退市标准体系，并采取措施使触发退市条件的公司真正退市，发挥市场优胜劣汰的功能。

　　在发展期货市场方面，姚刚表示，证监会正在抓紧研究论证原油期货市场建设总体方案，加强与有关部委的沟通协调，积极稳妥推进原油期货市场建设。此外，为配合债券市场建设战略布局，国债期货的合约设计、规则拟定、技术系统准备等工作也已基本完成，待条件成熟时稳妥推进国债期货交易。此外，还将进一步推进白银、焦煤、油菜籽等期货新产品的上市工作，加大期权等新交易工具的研发工作。

　　在培养发展机构投资者方面，姚刚表示，培育和发展机构投资者，培育多元化的投资者群体，是一项非常迫切的任务，而且有利于资本市场的持续健康发展。证监会将在强化对广大中小投资者服务的同时，积极采取措施，鼓励和引导证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、保险资金、QFII等机构投资者在资本市场发挥更大作用。

　　在保护投资者方面，姚刚称，一方面证监会将保持高压态势，与其他执法部门密切配合，坚决打击操纵市场、内幕交易、虚假披露、利益输送、非法咨询和非法交易等侵害投资者利益的违法违规行为，维护正常的市场秩序和“三公原则”。另一方面将逐步建立起适合中国资本市场状况的投资者适当性制度，对不同产品和不同市场设立不同的准入标准，加强对各类投资产品的风险揭示，引导投资者审慎选择与自身情况相匹配的产品，倡导理性投资理念。

　　在推进资本市场的对外开放方面，中国证监会坚持“引进来”和“走出去”相结合，继续深化和扩大资本市场的对外开放。他透露，目前，正在研究降低H股上市门槛，为中小企业到境外资本市场直接上市融资创造条件。

　　他同时称，证监会继续鼓励境内证券公司、基金公司、期货公司到境外设立分支机构，开展境外业务。同时，正在会同相关部门推动进一步增加QFII和RQFII额度的工作，吸引更多长期境外资金投资我国资本市场。在扩大RQFII试点规模的同时，争取在管理机构类型、投资范围、投资比例等方面有所突破。他透露，证监会正在积极准备在内地推出港股指数ETF产品和配合香港证监会在香港推出人民币计价的A股指数ETF产品的工作。(证券日报)

　　养老金入市力促A股价值投资

　　上周广东省养老金委托社保基金投资运营的消息传递到市场，无疑是一颗重磅炸弹，一石激起千层浪。虽然暂时只有少部分资金被分配投放到股票市场中，但却传递出一种强烈的信号，既是对前一段股市制度改革趋势的认同、肯定，同时也希望股市制度改革取得明显成效并最终促使股市走向长期价值投资。

　　事实上，本次广东省的1000亿元养老金能真正进入股市的资金额度并不多，短时间内对股市的影响主要集中在心理层面。基于国内A股的长期价值投资能力不足，社保基金理事会选用这种低收益投资组合的策略主要是为了稳妥和降低风险，毕竟养老金是老百姓的保命钱。

　　其实，养老金投资迟迟不愿进入股市最根本的原因就是怕亏损。数据显示，去年A股收益率为-21%。如此，养老金非但不能实现保值增值，反而面临大幅度缩水的风险。本次规定养老金最多40%投资股票的限定，正说明了这种担心。换句话讲，股市什么时候可以进行长期价值投资了，那也就离养老金大举入市的时间不远了。

　　尽管数量不大，但本次广东省养老金交由社保运营试点的动作仍具有重大意义。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文曾表示，广东省部分养老金交由社保投资运营也是一项改革，只要改革就比停滞不前要好。这表明养老金确实存在大量投入股市的动机和意愿。而从另一方面讲，养老金入市的前提条件之一必须是产生长期稳定收益。从这个逻辑上讲，股市的稳定性和长期价值收益性就成了至关重要的问题。股市稳定收益吸引养老金进入，大量养老金入市又对资本市场产生稳定作用。循循善诱，相辅相成，以促成资本市场的良性循环。

　　自郭树清出任证监会主席以来，对股市制度方面的改革和价值投资理念的推动都进行了积极的倡导。市场环境正在向好的方面发展，加强了A股长期价值投资能力，中长期是利于养老金入市的。将来更大量的养老金投资配置到股票市场，肯定需要更加成熟、完善的市场制度，以此来降低养老金投资缩水的风险。可以说，本次广东省养老金试点投资传达了一种对近一段股市各种制度改革趋势的认同，并希望和鼓励股市制度继续、深入且大幅度地改革下去的态度。届时，中国的养老金有希望成为市场上主要的长期投资资金。从这个意义上说，本次广东省养老金试点投资促进了股票市场向长期价值投资的方向迈进。

　　商报记者 孙哲/文

　　市场声音

　　英大证券研究所所长李大霄认为：为地方养老金提供一个有先例的投资渠道，将大大降低其他省市在这方面的决策责任。地方养老金通过委托社保基金入市，打通了养老金投资股市的渠道，增加了买方力量，对市场是重大利好。

　　华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民表示：将养老金“委托投资运营”还要与资本市场改革同步进行，并建立高效的养老金投资管理体系，加强内部风控、投资决策等制度，合理确定资产配置比例，力争在流动性和安全性基础上取得较好的投资收益。

　　清科研究中心认为：千亿养老金开闸的根本原因还是出于“保值增值”的目的。长期以来，地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，收益率已低于CPI，资金规模日渐缩水。（北京商报）

　　养老金入市入多少 何时入？

　　近期，社保基金理事会受托投资运营广东省1000亿元养老金，该消息一出即引发市场各方热议。国投瑞银“聚焦养老金入市”专栏本周将深度解析“养老金入市的时间和规模”。目前社会上广泛议论的所谓要入市的养老金，是专指由参保企业和个人缴费形成、散落在地方的基本养老保险基金。大致包括两部分：一部分是基本养老保险已做实的个人账户基金中地方财政补助和个人缴费部分，以及正在试点的新农保基金及城镇社会居民基本养老保险的个人账户基金；另一部分则是基本养老保险统筹账户基金，其中后者所占比重要远高于前者。根据人社部发布的最新统计数据，截至2011年底，基本养老保险基金累计结余1.92万亿，五项社会保险基金累计结余2.87万亿。

　　按照近几年个人账户做实基金累计结余年均30%的增速初步测算，预计2011年底个人账户做实基金积累金额为2600-2700亿，约占基本养老保险基金累计结余的13.8%。应该说，这部分资金有望最先入市投资。此外，除广东省外，江苏、浙江、四川等省基本养老保险基金累计结余也超过千亿，是否会借鉴类似“广东模式”开展市场化投资试点值得关注。

　　至于养老金何时入市，一般需要经历几个阶段：养老金市场化投资方案得到各方认可（国务院、人社部、地方政府、财政部等）、相关投资管理政策修订后最终颁布（包括《企业职工养老保险基金管理规定》（劳部发[1993]117号）；《关于深化企业职工养老保险制度改革的通知》（国发[1995]6号）、《关于加强企业职工社会保险基金投资管理的暂行规定》（[1994]财社字第59号）；《关于进一步加强社会保险基金管理监督工作的通知》（劳社部发[2006]34号））、养老金投资运营模式确定、养老金管理机构资格评审认定等。只有在完成上述环节的前提下，才会涉及微观层面的入市时机选择问题。

　　目前国内资本市场在连续经历2010、2011两年的大幅调整后，股市的吸引力在不断增强，特别是蓝筹股的投资价值开始显现，此外债券市场2012年的投资机会也相对较为明确，这些都为未来养老金入市提供了较为理想的市场环境。但如上所述，养老金入市毕竟事关重大，需遵循相关流程稳妥推进。因此，尽管人社部表示“暂不入市”，但也承认“关于养老金投资运营政策，经过几年摸索，各方意见和认识已不断趋于一致”。据此可判断，养老金入市的相关政策出台已日益临近“时间窗口”。（上海证券报）

　　养老金入股市年内或难有大动作

　　经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。3月24日、25日是周末，在微博、论坛上，这仍是热门话题，网民的意见分歧很大。而社会保障和金融专家倾向于认为：养老金入市势在必行，有关部门会谨慎处理增值和安全的关系，预计年内有大动作可能性较低，过多忧虑大可不必。

　　养老金入市网民有分歧

　　在微博上，一位名叫“蕾丝丝”的网民发问：“关系中国人养老生计的地方基本养老保险基金投入资本市场，究竟是为了其本身保值增值还是政策救市的权宜之计？养老金入市是大势所趋还是羊入虎口？这种投资是养老金自救必经之路还是一场后果严重的负和博弈？究竟怎样选择投资方式和制定投资策略，才能最大程度上规避风险并且实现利益最大化的目标？”

　　有这种担心的人还不在少数。在新浪网一项“你是否支持养老金入市”的调查显示，55.6%的人选择了不支持，44.4%的人选择支持。

　　在接受记者采访时，中国社科院社会保障问题专家郑秉文认为可能有关部门透露的信息太少，公众不了解情况而产生了过多的担心。但他表示，养老金入市有现实迫切性。“每年任由养老金损失就心安理得了？”他说，去年CPI是5.6%，养老保险基金收益率不到2%，损失高达1000亿。2010年CPI为3.3%，养老金收益率仍不到2%，损失超过300亿。养老金两年内损失超过1300亿。任由养老金躺在银行账户里被通胀蚕食，也不是负责的态度。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，离开资本市场，越来越庞大的养老金很难找到一个更为理想的保值增值途径，像社保基金的成功运作经验是养老金的好参考，从此改变地方养老金十年不足2%的收益率的困境，也给股市增加了重要主力军。

　　相关投资会非常慎重

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，从目前有关各方的信息可以作出三个判断：一是各相关部门决策者在养老金入市问题上决心已定；二是作为试点的广东省这1000亿元城镇职工基本养老保险结存资金，将主要投资到固定收益类产品中，不会大规模投放股市；三是以后其他省直辖市的城镇职工基本养老保险结存资金也会采取类似投资方式。他说，有关方面已经在投资上采取了非常慎重的态度，公众不必过分忧虑。

　　有关养老金入市最早的信息中，都对社保基金的投资模式赞誉有加。全国社保基金理事会的管理方式是自行管理和委托管理相结合。该理事会披露，至2011年底，其直接投资资产占总资产的58.03%，委托投资资产占41.97%。2001年至2011年，其年均收益率为8.41%。而证监会的一项调查认为，委托投资对投资收益的贡献更高。至2010年底，全国社保基金累计投资收益中，委托投资部分贡献了64.8%，这部分年均收益率达到14.76%。

　　显然，社保基金的自营部分投资比较保守，更注重安全性；而委托投资的部分可以相对激进，对股市的投资比例较高，在股市大势向好的年份，收益率明显超过前者。

　　股市在过去一年多持续下跌，使很多网民对股市的风险有“切肤之痛”，他们的担心也有一定理由。查全国社保基金理事会网站数据可以看出，其管理运营的全国社保基金收益率与股市涨跌呈正相关，并不总是顺风顺水。

　　社会对养老金投资有误解

　　尽管公众质疑，但专家学者倾向于肯定养老金入市。董登新表示，将地方社保基金节余的一部分统一交由中央托管，进行集合投资，这是我们的首次尝试，从争议到行动，不需要太长的过程，但需要勇气、决断和智慧。不过，广东作为第一个合作案例，具有重要示范效应。在CPI居高不下、存款负利率情况下，地方社保基金入市且重点投资固定收益类产品，这不失为一个有益尝试。

　　董登新说，当前需要普及一下在养老金投资问题上的常识，以减少社会误解。

　　他指出，在一国养老金储备中，我们一般将它们区分为两类性质不同的养老金：一是公共养老金，即由政府举办的、强制性社会保险基金（这就是我们俗称的“社保”）；二是私人养老金，即由雇主自主设立、单独提供的企业年金或职业年金（这就是我们俗称的“补充养老”）。

　　两类性质不同的养老金，它们的作用和地位有较大不同：来自社保的养老金只是一种底线保障或最低保障，它起一种“精神支柱”作用；而来自雇主独自设立的企业年金或职业年金，则成为养老保障的重要补充和载重主体。

　　以美国为例，全美养老金总储备约为20多万亿美元。其中，公共养老金（社保基金）积累仅有2万多亿美元，而私人养老金（企业年金或职业年金）储备则达18万亿美元之多，后者超过了美国国内股票总市值，同时也超过了美国GDP总规模。正是美国拥有了足够强大的私人养老金市场，才有力地支撑了美国基金市场、债券市场和股票市场，也使它们成为世界上最大的资本市场。很显然，这是美国养老金市场与资本市场长期积累、共同促进、良性发展的见证。

　　年内有大动作可能性较低

　　截至去年年底，全国社会保险基金资产总额已超2.4万亿元。其中城镇职工基本养老险累计结余在2011年6月底就已超过19000亿元。

　　据记者了解，我国的基本养老保险缴纳分两个部分，单位按员工工资20%的缴费进入统筹基金，实行现收现付。另一部分为员工缴的8%进入个人账户，个人账户属于个人所有，目前所说的滚存结余，主要来自现收现支的统筹部分。

　　今年3月7日在全国两会上，人力资源和社会保障部部长尹蔚民在新闻发布会上表示，我国企业职工养老险目前结余1.9万亿元，去年收入约为1.3万亿元，支出约为1.2万亿元，略有结余。从全国层面看，不存在养老金缺口问题。

　　以2010年的数据为例，基本养老保险基金的总收入为13420亿元，其中利息收入274亿元，其他收入81亿元。在保障安全的投资现状下，投资收益即利息收入只占到总收入的2%。

　　地方管理的养老险90%存入银行，十年来平均收益率不到2%，低于平均通货膨胀率。

　　目前，全国社保基金理事会共选出了18家机构作为管理人，其中有16家基金公司和2家券商。社保基金将从这18家机构中选出部分作为管理人。“不论哪家基金被选中，都不可能过于激进地投资。”郑秉文认为。

　　一位了解养老金运作的基金公司人士向深圳商报记者介绍，养老金的风险偏好较企业年金更低，大部分投资标的为国债和协议存款，后续会陆续参与一些股市的投资，但这一比例将被严格控制。

　　实际上，因为公众有争议之声，已经使得养老金投资方案改了又改，越来越保守。一位参与方案制定的人士称，由于舆论对养老金入市有争议，养老金改革战略又退回去了，“年内大规模进入股市的可能性不大。”

　　你是否支持养老金入市

　　在“你是否支持养老金入市”的投票中，截至昨日20时27分，共有24832人参加投票，13796人选择“不支持”，占投票人数的55.6%，11032人选择“支持”，占44.4%。（深圳商报）

　　“养老金入市”被解读成利空 忧心丢牛熊线想清仓

　　“（半年线）是牛熊分界的地方，站上上面就牛，下面就是熊市，如果下周不大幅拉回来，情况不妙哟！”昨日上午，家住南坪五公里的股民秦涛复盘时，忧心忡忡，因上周五大盘破了2350点，还破了半年线。

　　股民在证券营业部关注股市行情，行业人士建议投资人应改掉涨时看涨，跌时看跌的习惯性思维 新华社 图

　　秦涛复盘时，越复越让他感到不安，“中威电子4天连续下跌，跌幅为20%；高新发展跌幅为18.35%；大名城7天，跌幅15.81%……这哪里像正常的短线调整嘛？”

　　秦涛还感叹地说，准备清仓算了！养老金究竟入市没有嘛？

　　社保基金回避了一个问题

　　养老金究竟入市没有？利好被解读成利空，让散户秦涛百思不解。

　　回想一下上周关于养老金入市的事件，我们会发现，社保基金回避了一个问题。

　　上周三，关于广东地方政府养老金一千亿资金能否入股市的问题，弄得广大投资者莫名其妙。先是公布国务院批准，社保基金受理一千亿资金运营。市场理所当然理解为可以进入股市，因社保基金委托基金管理公司进行股市操作是可以的。

　　可是一小时后，全国社保理事会发言人表示，不要把委托投资运营，理解为“委托入市”。言下之意，委托投资运营主要指固定收益类产品，不是股票市场。

　　话没错，但这话回避了一个问题，就是这一千亿养老金委托投资运营，其中少部分是否可以投入股市？该发言人既没肯定，也没否定，给市场留下了悬念。

　　“养老金在没有入市前，如股价暴涨，对建仓是不利的。即使入市，规模也相当小，市场推动力也有限。而且，入市的消息，也只是预期利好的兑现，而非新的利好出现，所以并不能改变市场短期运行规律。”光大证券投资顾问购明分析说。

　　散户恐慌自己吓自己

　　如此看来，利好兑现成利空了，而且这还是充满悬念的入市。3月的行情，也只有一周时间了，紧接着市场将休市五天，迎清明节小长假。

　　股民秦涛在大盘上画了画线，一边画一边说，并显得有些恐慌，“破了半年线，接下来就该考验60日线和2300点整数关，如果守不住，必然下探考验2132点，这就是说，反弹行情彻底结束了。”

　　但光大证券周明并不这样认为，他分析说，单从技术上说，下一支撑确实在60日线，以及2300点附近。但从成交量上讲，大盘也连续调整三周，成交量萎缩，显示已经初步消化了获利盘和去年11月平台套牢盘的短期抛压。

　　“大盘有望在60日线上方企稳，下周要重点关注消息面的变化，和2300点附近的支撑力度。”周明建议，短线可以谨慎地继续控制好仓位，以静制动，待市场完全明朗后，再来决定增仓的操作。

　　改掉多数人都有的投资习惯

　　“半年线是所谓的牛熊分界线，跌破半年线意味着下跌行情就此展开了。我没有这么悲观，事实上，在2月22日大盘成功站上半年线之后，我也没认为就此走牛，结果也确实如此，站上半年线后继续上涨的空间没有超过百点。现在破了，也不意味行情转势再度大跌破2321点。”私募老金回顾近段时间行情说。

　　老金说，市场涨了之后进一步看好，跌了之后进一步看跌，是大多数投资人的习惯性思维，但往往是错误的。如果单从技术分析，老金也是经验十足的技术派高手了，早在3月16日他就称，形态上已经构筑成一个大双头，按双头的理论下跌空间也就在60日线附近。

　　“现在我们知道了，大盘就是在完成整个双头过程，继续下跌空间也就二三十点。前面在2450点上方都是冲高主动减仓应对，现在就应该反过来操作，在半年线下方，选好个股，逢低吸纳即可。”老金建议说。

　　老金说，涨时更乐观看涨，跌时恐慌性看跌，是多数人的投资习惯，应该改掉这习惯。并举了部分散户一些不好的投资习惯。如果有，希望慢慢改掉。

　　本报记者 王明彬

　　散户常见不良习惯

　　经常涨了就笑，跌了不吸取教训，仍犯同样错误；

　　经常满仓持有，很少空仓休息；

　　经常买入爽快，卖出拖沓；

　　经常涨高了才敢买，不敢在下跌时抄底；

　　经常做短线，很少做中长线；

　　经常把自己当专家，很少向别人学习；

　　经常一涨就高兴，一跌就丧气；

　　经常跌了一段时间才舍得卖，暴涨了却不舍得；

　　经常把股票看得很重要，不知道现金很重要；

　　经常自己吓唬自己，很少给自己打气；

　　经常把黑马放掉，反而长期骑病马捂弱势票；

　　经常打听黑马，从来不吸取投资思路；

　　经常满仓买进，不知道设置止损位；

　　经常买了后悔，卖了也后悔；

　　经常看多做空，看空又做多；

　　经常希望抄底，经常空仓等待却又踏空；

　　经常希望自己买的股票大涨，没买的股票不涨；

　　经常选黑马，很少做波段。（重庆时报）

　　未来养老金入市是趋势 将利好大盘蓝筹

　　2012年3月20日，全国社保基金理事会发布消息称：受托投资运营广东省1000亿元养老金。随后，业内纷纷传出声音认为这对股市是利好消息。然而，社保基金理事会立刻回应称将主投债市。对此，深圳菁英时代投资管理集团董事长陈宏超表达了自己的观点。好买数据显示，菁英成长2、3号近一个月相对大盘收益率均在6%以上。

　　养老金入市是趋势，将利好银行、保险板块

　　此次广东地区千亿养老金入市，我认为形式大于实质。千亿养老金将更多地投资于固定收益债券，短期而言，不会对股市的资金面形成太大影响。但从长远来看，养老金入市是大势所趋。广东的养老金入市可能给全国其它地区形成示范效应，给股市带来中长期的利好。

　　养老金的投资风格较为稳健，倾向于长期投资，对于稳定市场有一定的促进作用。养老金入市将利好大盘蓝筹股，特别是银行、保险等板块。

　　2012上半年有望震荡上行

　　经济进入下行区间已成共识，今年积极的财政政策将持续，而未来货币政策有望进一步宽松。我们对于2012年上半年的市场整体偏乐观，市场有望走出震荡上行的行情，但市场的信心仍处于恢复过程，行情可能一波三折。

　　美国经济正处于缓慢的复苏进程中，未来较长一段时间将继续维持宽松的货币政策，而在“十二五”相关产业规划即将颁布实施的背景下，引发了市场的投资热情。

　　从长期趋势看，世界经济处于扩张周期，周期类品种具有探底回升的趋势。

　　物联网、新材料题材可关注

　　长期而言，我们坚定看好大消费板块，如医疗、文化和食品饮料等，七大战略新兴产业，如物联网、新材料等。

　　经过2011年的大幅下跌，市场已经出现许多低估值但基本面优秀的公司，投资者可以积极地布局长远，坚定持有优质投资标的。

　　（理财周报私募实验室研究员 翟乐/文）

　　银行股或成地方养老金入市首选

　　华融证券研究所：国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。

　　广东省率先推进地方养老金入市仅仅是一个开端。如果能成功运作，获得可观收益，将对其他地方养老金起到示范作用，推动更多的地方养老金委托社保基金运作。养老金入市的长远目标无疑是应对中国人口老龄化高峰期、财政补助压力过大等问题。从这一点上讲，地方养老金可能进入更多的是债市。

　　我们预计，会有部分资金进入股市，但基于保值增值、稳健投资的目的。结合社保基金理事长戴相龙表态，进入股市的养老金更多可能投资盈利稳定、分红相对较高的公司，银行可能是主要的投资方向。虽然此次地方养老金入市首批规模不大，且分批到位，投资方向主要为固定收益类产品，对市场直接推升作用有限，但无疑有利于提振市场信心。(证券时报) (来源：中国资本证券网)