负利率时代终结迹象显现 贵金属投资比例适度降低

　　所谓“乱世藏金”，即经济环境面临通胀、汇率危机、股市大幅波动之时，购买黄金白银成为资产保值增值不错的选择。就在去年股市大跌、楼市疲软、通胀高企的背景下，很多投资者将目光瞄向了黄金、白银等贵金属投资。

　　不过，近期公布的宏观数据显示，2月国内CPI涨幅

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　　据了解，当1年期利率高于CPI涨幅时，投资者持有黄金及其他贵金属的成本会增加，这是因为黄金本身不能产生利率收益，也不产生任何其他固定收益，其避险和保值的双重功能在正利率时代将会被削弱。中国银行理财分析师廖亮表示，投资者近期对黄金投资应保持审慎的态度，目前美国经济复苏迹象明显，而且预期的第三轮量化宽松政策没有推出来，市场普遍认为美国不会采取进一步的宽松政策，这两个因素对黄金价格上行将是利空。

　　国联期货分析师王跃则认为，投资者应调整贵金属在理财产品池中的比重，实物黄金、纸黄金、黄金基金在内的黄金资产不应超过总投资规模的10%。当然由于美联储实施新一轮量化宽松的可能性一直存在，因此从长远看，黄金等贵金属的价格仍将进一步走高。投资者可从长期投资的角度持有一些较容易变现的实物黄金。

　　适当降低贵金属投资比重，那么资金该投向何方，其他产品的投资策略又如何调整？伴随着正利率时代的到来，长期定存的收益相对提升，毋庸置疑储蓄又将成为理财首选，2月CPI为3.2%，1年、3年、5年期存款利率分别为3.5%、5%、5.5%，面对市场年内降息的预期，选择中长期储蓄可以给投资者带来更多的收益。

　　对于债券投资， 3月10日开始发行的500亿元第一批电子式储蓄国债受到疯狂抢购，足以说明其投资价值的进一步凸显。华泰证券分析师陈勇建议，进取型投资者可关注信用债，目前各等级券种的信用利差处于历史高位，一旦存准率下调和信贷放松，信用利差将会有较为明显的收窄，信用债价格有可能进一步上涨，也会带来更多投资机会。

　　对于去年同样受追捧的银行理财产品，随着CPI逐步走低，近期市场流动性相对宽松使短期理财产品的收益率呈下行趋势。有理财分析师建议，对于流动性要求不高的资金，比较安全的做法就是适当配置1年期以上理财品种，来锁定较高的收益率，并且选择理财期限内年化收益率固定的产品。

　　对于基金投资而言，申银万国分析师谭飞认为，考虑到债市的前景较为明确，目前仍是投资债券型基金等固定收益类基金的较好阶段。目前市场流动性的放松对于靠市场利率吃饭的货币市场基金而言是大大的利空，而资金面的回暖却有助于债券市场以及证券市场的复苏，债券型基金以及偏股型基金有望迎来更多投资机会。商报记者 刘伟