中新网10月15日电在经历了近半年的回吐之后，国际金价在9月初以来终于又重新攀上了1000美元心理关口之上。最新一期香港《经济导报》载文称，这一轮金价的上升，关键之处是在美元历经了近三个月的横行后，市场的风险意识再次抬头，投资者开始抛售美元，买进黄金等商品避险所致。

　　相信这一轮金价的上升，关键之处是在美元历经了近三个月的横行后，市场的风险意识再次抬头，投资者开始抛售美元，买进黄金等商品避险所致。但要小心黄金同石油等商品一样，价格波动较大。回顾在去年3月18日时，国际金价首次创下1,032美元的历史新高，但仅两天便跌回到每盎司941美元，而在今年2月20日，金价亦一度攀上1,005美元高位，到2月底又滑落到900美元水平。近期促使金价突破千元的最大动力，正是美元下跌，投资者的避险意识再次抬头，其它影响金价的因素尚包括投资和对实金的需求。

　　投资实金的考虑

　　在黄金现货市场上，实物黄金的主要形式是金块和金条 (GoldBullion)等，也有金币、金质奖章和饰金。金条有低纯度的砂金和高纯度的条金，条金一般重400盎司。市场参与者主要有黄金生产商、中央银行，投资者和其它人士，其中黄金交易商在市场上买卖，经纪人从中赚取佣金和差价，银行则为其融资。黄金现货报价的差价一般为每盎司0.5~1美元，例如纽约金市10月2日收市报297.50/8.00美元。盎司(Ounce)为黄金的重量单位，1盎司等于28.35克。

　　实金买卖包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金实物作为投资。可以肯定其投资额较高，实质回报因为投资的资金不会发挥杠杆效应，盈亏金额会较少，而且只在金价上升时才可以获利。一般的饰金由于买入及卖出价的差额较大，不宜视作投资，金条及金币由于不涉及其它成本，是实金投资的最佳选择。但要注意的是，单纯持有黄金并不能产生利息收入。

　　在实金之中，金币也有两种，即纯金币和纪念金币。纯金币的价值基本上与其黄金的含量一致，价格也是随着金价波动，而又具有可鉴赏、套现能力强和保值的功能。纪念金币较多时更具有纪念某件事的意义，普通投资者难于鉴定其具体价值，因此对投资者质素的要求较高，纪念金币主要为满足钱币爱好者作收藏之用，投资增值的功能反而不大。

　　提供实物黄金的机构非常多，不仅有商业银行也有黄金投资公司、黄金饰品店，但是同样是金条亦可能存在价格上的差异。不过，投资现货黄金有两个缺点，就是要支付储藏和安全费用，持有黄金也没有利息收入。于是通过买卖期货暂时转让所有权，则可免去费用和获得收益。每一张期货合约等于100盎司的黄金。中央银行一般不愿意通过转让所有权获得收益，于是黄金贷款和拆放市场由此兴起。

　　谨慎看好金价者 可选理财产品

　　如果投资者不敢承受黄金保证金投资(期货合约)的风险，又不满足于实物黄金所带来的低收益，但又想参与到黄金投资中，那么该选择什么样的投资品种？抱着如此心态的投资者可以选择结构性的理财产品。

　　最近有银行推出的一款黄金ELN产品，正好符合投资者稳中求胜的心态。该结构性黄金票据参照目前每盎司约1,000美元的金价，认为未来一年黄金价格的波动区间不超过850~1,200美元的区间。

　　这款结构性产品所设定的条件已比较宽松，投资者最终获得高收益的概率比较高。但是，如果未来一年内金价跌破850美元，则此产品最终只能拿到0.36%的收益。而如果未来一年黄金确实出现大牛市，金价突破1,200美元水平，那么投资者就不仅不能分享到黄金上涨所带来的收益，而且只能拿到0.36%的年收益。所以如果投资者坚决看好黄金价格可升上1,200美元以上，就不应该选择这一类理财产品了。

　　早在4月份，外资大行美林(Merrill Lynch)就预测，在未来三年内金价将分三个阶段，上涨至1,500美元的高位。

　　目前的金价已是2001年的3倍。最近几个交易日中，金价一直在1,000美元附近波动，仍未突破去年3月份所创下1,034美元的最高纪录。但市场风险溢价上升和美元再度疲软应该可以推动金价在未来一年上涨至1,200美元，能源价格的强势将进一步带动金价攀登上1,500美元大关。

　　分析员相信，无论经济前景如何变化，金价都将会得到支持。如果经济陷入通缩，黄金就成为避险的天堂；即使各国超宽松的货币政策为通胀埋下了伏笔，黄金也能够保值。10月6日当天一举突破历史高点1,032美元，7日创下1,047美元的新高位，有望上试1,200美元水平。

    IMF沽出400吨黄金

　　黄金供应方面，较早前国际货币基金组织(IMF)的董事会批准沽售403吨的黄金储备，以解决IMF近期的财力不足，以及为贫困国家提供更多贷款援助。按照目前的金价计算，这批黄金的总值约为130亿美元，中国、印度及俄罗斯等国央行均表示有兴趣认购。

　　目前IMF持有约3217吨的黄金储备，是全球第三大黄金持有者，数量仅次于美国和德国。由于成员国借贷需求下降，以利息收入为主的IMF经费面临严重的不足，预计其明年的赤字将达到4亿美元。根据IMF宪章，所有黄金出售必须得到85%成员国投票同意，并须按市价出售。拥有IMF最大投票权的美国早于6月通过了建议，为IMF沽金打开了绿灯。

　　以往欧美一直垄断了IMF的发言权，引起中国等发展中国家的不满，现在各国央行透过承购IMF黄金储备，既可减少对美元资产的倚赖，亦增加在IMF发言权，正是何乐而不为。

　　IMF总裁卡恩表示，为避免对市场造成冲击，出售黄金将以负责任和透明的方式进行。由于市场早已消化IMF卖金的消息，相信金价的实际影响不会太大。假如央行未能承购所有IMF沽出的黄金，IMF将再透过公开市场分批出售。IMF将会定期向市场汇报沽金的进度。

　　第二季黄金需求下降或具参考价值

　　另一方面，根据世界黄金协会的统计，全球在今年第二季的黄金需求量只有719.5吨，比第一季的1024吨下降了近三成。而更值得一提的是，近期全球主要黄金交易所基金(ETF)的持金量没有大变化， 在9月2~3日，全球最大黄金交易所基金SPDR Gold Trust增持了16.18吨后，9月4日就减持0.38吨至1077.63吨，令基金的持金量比6月初破纪录的1134吨少了5%， 相信SPDR等基金的动向对金价后市将有重要启示作用。