金价陷入震荡格局

　　周二晚间，国际金价在震荡的交投中大体持平。

　　由于当天公布的数据显示德国工厂订单意外大增，激励欧元/美元的汇率突破1.40水准，金价随之攀升至日内高点931美元。不过，在美国石油协会（API）公布高于预期的油品库存后，油价进一步跌向62美元，金价因此再度遭受上档抛压，最终回落至923美元的平盘水平。

　　周三的亚洲市场中，现货金延续区间交投状态。金价跌破920美元，最低报918美元。

　　美国银行业协会周二宣布，由于美国失业率攀升且经济萎缩，第一季度的信用卡贷款和房屋抵押贷款违约率升至记录高位。另外，美国政府开始考虑是否需出台第二轮刺激方案，这也加深了市场关于经济复苏可能远逊于预期的担忧。假如未来出现更多疲弱的经济数据及企业财报，风险资产可能面临又一轮抛压，并重新提振美元的避险功能。考虑到进入黄金市场的避险盘目前正持续萎缩，黄金价格届时料将遭受打压。中行上海

　　黄金股评级遭下调

　　随着全球经济不确定性消除、资金避险要求下降，黄金近期上涨的动力将减弱。

　　2009年支撑黄金需求的最重要原因是投资。一季度全球投资需求比去年同期增加248%，ETF（交易所上市基金）是投资需求增加的主要原因，一季度ETF持仓比去年同期大增540%。然而4月份以后，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldShares持仓动力明显不足。虽然未来通胀是黄金价格上涨的动力，但近期我们更担忧避险资金的撤离导致金价下滑。

　　事实上，6月份以来，SPDRGoldShares的持仓开始下降，尤其是6月24日以后有降幅增大的趋势，避险资金已有从黄金撤离的迹象。

　　回到股市。目前，国内黄金类上市公司的预测PE（市盈率）远高于国际平均水平。考虑到前期避险资金可能从黄金撤离，我们下调山东黄金（600547）、中金黄金（600489）和紫金矿业（601899）的评级，由“买入”至“持有”。信达证券