理财产品大转向:看贬美元 挂钩黄金

　　 美联储购买国债会短期内产生两个效果，一是美元贬值，二是美国债券价格上升。短期内黄金避险功能更加凸显。

　　 3月18日，美联储宣布将购买最多3000亿美元的2至10年期的美国国债和7500亿美元的MBS债券，以及1000亿美元的机构债。消息一出，美元汇率应声大幅下跌，美元兑欧元汇率下跌至近两个月以来新低，外汇市场交易商普遍怀疑美元可能已经丧失了避风港货币的地位；而相反，欧元、日元等货币的汇率上升，以及黄金、原油、商品期货价格的强劲上涨，在波动加剧的市场，有哪些市场值得中小投资者加以关注，又有哪些挂钩标的的理财产品存在投资机会呢？

　　 看点一：

　　 美元短期走软

　　 在经历了连续三天的下挫之后，亚洲汇市周五，美元兑日元和欧元小幅走高，而前一交易日一度触及今年1月以来低点。观察人士认为，美元在短期内将重拾下跌趋势，而外汇市场交易商也普遍怀疑美元可能已经丧失了避风港货币的地位。

　　 新加坡华侨银行外汇策略师EmmanuelNg表示，鉴于利差逐渐扩大，投资者对货币贬值的担忧可能会持续拖累美元，尤其是如果市场风险偏好尽力维持不变，预计美元短线将持续看跌。

　　 但美元还会跌多少、跌多久呢？东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩认为，这一次美元指数的下跌始于2001年科技股泡沫破裂之后，指数从120跌到现在的80附近，下跌幅度仅为30%左右，从调整的幅度来看未来仍有不小的空间。

　　 交通银行首席经济学家连平的态度则相对乐观，他认为：“从美国最新公布的一系列数据包括美国多家金融机构宣布1、2月份实现盈利，都说明美国经济状况正在好转，而不再像前一阵子都是一边倒的坏消息。从美国经济走势来看，今年下半年到年底，美元将有走强的可能，但随着流动性持续的注入，明年的美元走势依然承受重压。”

　　 渣打银行亚洲区总经济师关家明，则把美元的走势归结为美国政府注资行为与市场自发去杠杆化需求的一种博弈。关家明指出：“美联储大笔买入国债的做法，表明政府已经意识到了去杠杆化进程中，美元的紧缺性日益严重。现在美国政府说要注入1万亿美元流动性，但这并不能缓解市场去杠杆化而造成的紧缩，因此未来美元的走势取决于注入流动性带来的宽松和去杠杆化引起的紧缩，这两大力量对抗的结果。美元走强，美联储会继续买进国债，而市场还会再度收紧，两大力量会有一个较长时间的角逐过程。”

　　 但谈到欧元、澳元、加元等货币的投资价值时，关家明认为，美元的走软对欧元存在一定威胁，因为欧元区也需要一个较软的货币体系，可能会引发“竞争性贬值”。也就是说未来美元和欧元哪一个更软尚不能肯定。至于加元和澳币，他表示，加拿大和澳大利亚虽然在全球经济危机中受影响不比欧美，但这两个国家进入衰退的周期较晚，受到的打击尚未显现，因此一到两年内可能也会陷入衰退的危机。

　　 看点二：

　　 黄金未来需求不减

　　 美联储宣布购买长期国债的消息，立刻引发了金价急速上涨，从低点上涨近60美元，反弹至840美元上方。周四上海金交所黄金9999收盘报204.71元/克，上涨4.31元；上海期货交易所期金0906收盘报205.28元/克，上涨4.64元。

　　 “美元跌，黄金涨”，美元与黄金的这种反向效应，是促使这一轮金价飙升的主要原因。但从中长期来看，黄金的避险功能仍将推升金价在未来一段时间走强。东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩认为，黄金产量减少而需求量增加是支撑金价走高的动力。“中国1、2月份零售消费保持了15%的高速增长，这表明黄金消费大国中国的购买力并未出现减退迹象，同时在美元大幅贬值、欧元区东欧各国出现深度危机时，也会有更多的资金投入黄金市场以规避风险，求大于供将是未来黄金市场的一个基本判断。”

　　 看点三：

　　 商品期货后市难以捉摸

　　 美联储宣布向市场注资超过1万亿美元，导致美元急速走软之后，以美元计价的商品期货价格大幅上涨。

　　 考虑到美元价格在未来仍有走强的可能，商品价格的后市变化依然难以判断。荷兰银行零售银行投资产品经理李莹认为，出于对未来商品走势的判断，投资者不妨采取更为中立的策略，选择一些可以双向操作的挂钩商品的理财产品，既能赚取期货操作中的利润差价，也能规避一定的风险。