政府收储推动天胶价格持续反弹 中期仍能上行

　　1月份天胶价格延续了上月的反弹走势，美国汽车业救助方案的出台以及中国出台对汽车行业的振兴计划均大大消除了汽车行业危机对天胶价格所带来的系统性风险，而原油价格的止跌也为天胶的反弹提供了条件。随着中国和泰国政府收储计划的推出，天胶价格的季节性上涨被进一步强化，短期供应压力的缓解使得天胶价格仍有继续反弹的空间。

　　汽车业危机有所缓和，系统性风险短期消失。12月19日随着美国政府推出新的汽车业救助方案，通用汽车和克莱斯勒公司将获得总共174亿美元的政府资助。得到款项的公司需要将这笔资金用于盘活公司资产。如果公司不能在2009年4月1日前达到要求，所有贷款和基金将被召回到美国财政部。此方案的推出使得短期美国汽车业危机给相关商品市场所带来的系统性风险大大缓解。

　　本月中国政府也出台了针对汽车行业的振兴计划，并且一系列的细则也有望在未来出台。此举大大的增强了市场的信心，使得前期汽车行业快速下滑给天胶市场带来的恐慌情绪暂时消失。尽管2009年受全球金融危机的影响，天胶消费可能继续出现负增长，但是短期市场信心的恢复仍然对天胶价格的反弹起到了积极的作用。

　　原油价格的逐步企稳也为天胶价格延续反弹提供了条件。虽然目前天胶与原有的比价处于历史低位，但2008年末原油价格不断创出新低依然给天胶的反弹带来了较大的压力。进入1月份后，原油价格基本上在30美元一线获得了支撑，也大大减弱了其对天胶反弹的利空影响，为天胶价格的持续反弹提供了可能。短期来看，原油价格在30美元一线的支撑依然有效，且目前天胶与原油的比价依然偏低，在原油价格为跌破30美元支撑前，一旦原油价格出现反弹，其对天胶价格的利多影响会超过其下跌所带来的利空影响。

　　政府收储方案强化天胶的季节性涨势。1月份中国和泰国政府相继出台了收储计划，这将大大缓解已经处于停割期中的天胶供应压力。受此消息的激励，天胶价格持续攀升，季节性的上涨有望得到进一步的强化。

　　中国政府为了避免天然橡胶产业遭受巨大破坏相继出台一些政策措施加大了对胶企、胶农利益的保护。近期有消息称，国家计划于春节后按市场价上浮一定幅度，分批次收购海南、云南两大垦区库存的天然橡胶产品，收购价格预计不低于12000-13000元/吨。以保护胶农的利益。

　　泰国政府为了提振天胶价格，保护该国的天胶产业，1月下旬批准收储20万吨天胶的计划。按照该耗资80亿泰铢（2.29亿美元）的计划，泰国政府将向农户合作组织提供免息贷款，准许他们每年将橡胶出口量削减8%。据称，该橡胶收储计划将持续一年时间。

　　由于目前中国已经处于停割期，泰国、印尼和马来西亚也已经步入落叶期，天胶新增资源的供应压力在3月份前将继续呈现季节性减少的趋势。如果中国和泰国政府的收储计划能够按进度实施，则短期对于供求关系将产生积极的影响。目前沪胶主力合约价格已经进入市场预期的收储价格区间，预计12000元/吨一线对于天胶将构成重要的支撑。

　　从技术面看，短期沪胶905合约在12000—13000元/吨构筑了一个较为明显的整理区间，持仓库存比的持续下滑使得905合约挤空的风险有所缓解，但是随着超买的技术指标得到较为充分的修正，沪胶中期仍有再度上行的可能，如果12000元一线再度出现增仓，主力合约有望挑战14500元/吨的阻力。