牛年理财八大猜想：油价跌破20美元 楼市继续跌

　　猜想4

　　居民理财持续跑赢CPI

　　跑赢CPI，这曾是2008年初普通北京市民的一个奢望。

　　根据测算，由于国际油价等大宗商品价格的下跌，将导致2009年PPI的价格下跌，这使得农产品种植成本会比2008年最高点降低，比如粮食种植成本会降低10%至20%。因此考虑到粮食5年丰收因素，2009年粮价存在下行压力。这会拉低CPI价格。

　　目前一些机构预测，2009年CPI涨幅为2%至3%左右。瑞银集团预计2009年全年会降至2.6%，摩根大通预计通胀将进一步放缓至3%。兴业银行预计2009年全年CPI将大幅下落至2.4%；如果出现物价超预期下落，则2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛则分析认为，2008年底中国CPI和PPI增速放缓程度大于预期，预计2009年CPI通胀率为-0.5%。高盛分析师宋宇指出，虽然目前CPI和PPI通胀率的年同比数据仍为正值，但当前的环比数据已经和通货紧缩时期的水平一样低。预计CPI和PPI通胀率的年同比增速很快就会降至零下，因此将2009年的CPI通胀率预测由1.0%下调至-0.5%。

　　这意味着，只要2009年居民理财收益为正，就能基本保证跑赢CPI。

　　从短期而言，产能过剩和需求不足导致价格下跌。但中长期而言，异常充足的货币供应为下一轮通胀埋下隐患。不得不提的一点是，由于非常宽松的货币政策，再过一两年通胀可能重新出现。