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周评:价格走势定格 经济前景严峻

  本周外汇市场在西方圣诞节的气氛中清淡结束,美元主线的不确定使得外汇市场价格在观望中相对稳定,没有太大变化。其中美元兑欧元汇率水平停滞在1.39-1.40美元水平,连续两三天维持稳定状态;美元兑日元汇率则回到90日元水准,日元汇率上涨趋势有所改变;美元兑英镑汇率起色不大,英国经济阴影压抑汇率明显,价格水平稳定在1.47美元左右;美元兑澳元和新西兰汇率则出现微弱上升态势,但基本也稳定在0.68和0.57美元基本点;美元兑加元和瑞郎汇率也没有变动,基本稳定在1.07瑞郎和1.21加元附近。

一周里,美元指数呈现80点上下错落盘整趋势,美元贬值趋势没有扩大,相对稳定是基本表现。

  外汇市场近期表现侧重技术性修正,尤其是美元主线的自我需求是影响美元兑一篮子货币价格变动的主要因素。同时各国经济负面因素也有所影响主要汇率价格水平的变化,美元虽然希望贬值,但美国经济却似乎好于欧元等其它货币,美元贬值有所抑制得到经济支持力度较大;而英国经济不利因素是压制英镑汇率的重要基点,英镑汇率表现是所有货币最差的一个,英国面临的压力主要来自价格压制性,经济不可承受的价格下跌时导致经济悲观的核心。然而,美元自我需求的节奏与幅度把握则是当前主要汇率水平调节的关键,并伴随圣诞假期气氛以及市场交易清淡,对于汇率都有所影响,价格方向的明朗与确定受到约束。

  1、 技术性调整在于政策策略把握的需求。西方圣诞节的市场交易相对谨慎,一方面是年内汇率水平面临方向性调整,但理由充足性有所不足,假期清单和观望性有所阻碍美元自我修正需求的实施,但是美元与年初价格把握已经相当有效,美元升值节制性十分突出,有利于美元调整,也显示美元效率的需求。尤其在当前美国次贷引起的金融动荡时期,美元价格带动的投资信心已经有效的保护与保持了美国资本需求以及资金调节,美元汇率技术因素的基础在于战略规划和策略布局。另一方面当今金融风暴复杂多变,经济不支持性上升,价格水平难以达到货币体利益需求,数量与心态的扩张性和紧张性有利于主导货币自我需求的推进,并且孕育未来价格调整方向与节奏的试探性。外汇市场未来小幅和慢速调整将转变为大幅和快速调整,技术机会效率既有力于调整目标的快速实现,同时也加大缺少战略规划货币体的应对喝控制难度。目前美元趋势不代表未来,而未来美元趋势将更加错综复杂和难以预料,超预期和超规律将增加预期的难度和控制的复杂。

  2、经济数据表明经济波折改观愈加艰难。近日对于外汇汇率由重要影响的是美国2008年第三季度经济指标终值的发布,这其中既显示美国经济并没有进一步恶化,但也加重美国经济悲观,因为其它指标显示经济不景气严重。美国商务部最终修正数据显示,美国经济今年第三季度按年率计算下降0.5%,修正后的数据显示,占美国经济2/3的个人消费开支第三季度下降了3.8%,虽然高于原先预计的3.7%,但这是美国个人消费开支自1991年来首次出现下降,也是1980年以来的最大降幅。美国经济恶化指标与市场恐慌心理以及经济界定舆论并非一致,美国经济未来预期将达到-4%的预期已经不利于美元汇率,但美元汇率在经济指标悲观中并没有急剧恶化,美国所需要的汇率水平没有快速呈现,显示美国政策策略组合效率和控制能力。从美国经济的其它数据看,金融和经济危机的源头——美国房地产市场仍在恶化,美国房价的下跌速度接近30年代经济大萧条时期。美国商务部数据显示,美国2008年11月新房销量下降2.9%,经季节调整按年率计算仅为40.7万套,创1991年1月以来新低。美国全国房地产经纪人协会数据显示,占美国房屋总销量八成的旧房销售量11月下降8.6%,经季节调整按年率计算为449万套,旧房销售中间价同比降13%,是1968年有统计以来的最大降幅,超过上世纪30年代大萧条时期的房价跌势。此外,美国经济恶化的表现中,美国还呈现失业率在未来几个月内继续升高的可能,美国11月的非农就业岗位减少53.3万个,未来美国企业将会继续大幅裁员,这对美国经济影响引起市场紧张关注。一些经济学家预计,这一数字在本月还将继续上升,未来美国经济悲观必然导致美元变数扩大,不利于外汇市场的稳定发展和政策协调。

  3、外汇市场关联价格连接复杂因素更加突出。当前与外汇汇率具有密切连接的是国际石油价格不断回落,这预示未来国际金融前景更加复杂,石油价格连接的通货膨胀前景面临不确定乃至更大的风险。尤其是透过美联储下降利率的对策,美联储主导的各国不断下降利率并没有带动或刺激其它价格反转,价格因素的连接超出规律和依据,这种反常现象预示判断性受到挑战,并且必将导致未来的不可预料和始料不及,国家政策与市场策略愈加混乱的前景将值得关注全球通货膨胀压力。未来全球通货膨胀压力并没有解除,反之值得提防,预示汇率风险和利率风险将可能扩大流动性风险,甚至流动性危机。美国现今低迷的经济景象中看不到消费者物价有所上升,全球利率下降中没有价格压力和通货膨胀趋势,但金融市场充斥的是过度的流动性,资源价格反复和快速的变化并不能排除,未来将会有快速反转可能,预示未来很快就会演变成意外转变。因此,年底前后的价格水平既面临修正,也面临风险和操纵性,有更大风险变数,值得金融市场以及外汇投资谨慎和仔细推敲,不可简单断言未来价格预期和前景趋势。

  预计今年余下的时间里,全球外汇市场不会有太大的变化,美元全年小幅度升值已经确定,全年美元指数将保持在79-81点左右,美元兑欧元汇率将在1.40美元左右报关,美元兑日元汇率将在95-100日元结束,美元兑英镑汇率将在1.55美元左右,其它货币将随从小幅盘整,不会有更大的变动,时间不足难有机会调整。但明年主要汇率波动幅度和水平都将会继续扩大,美元指数面临上下错乱更加复杂的局面,但美元主动、欧元被动、日元缓冲以及英镑兑冲将是基本趋势,预期将发生不断调整和变化。

  

(责任编辑:贾海滨)

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