瑞银集团：美元转入守势

　　瑞银集团12月18日汇市评论：

　　周三纽约时段欧元/美元交投于1.3997-1.4438，美元/日元维持在89.21-87.15区间。美股三大股指下跌1%，欧洲股市基本持平。原油价格跌至40美元附近水平，金价则升至870美元稍下方。

　　石油输出国组织(OPEC)隔夜宣布减产，银行业财报继续令人失望，投资者继续消化美联储(Fed)近期会议声明。OPEC如预期般减产220万桶/天，推动油价一度收复此前跌幅，但最终仍然以下跌3美元报收。某美国主要银行财报不及预期，宣布减值20亿美元，这已是财季开始以来第二家银行财报令人失望。自美联储公布声明暗示quot;量化宽松quot;政策以来，Libor曲线持续走低，3个月期Libor下跌27个基点，至1.58%，创2004年以来最低水平。而2年期和10年期美债收益分别下滑16个基点和145个基点。

　　由于美联储的激进立场，以及美元遣返资金流的枯竭，美元可能在短期继续承压。但我们认为流动性溢价仍将是美元的支持因素，美元在短期修正后，2009年将依然震荡上行。

　　欧元：

　　隔夜公布的欧元区消费者物价指数(CPI)年增2.1%，我们预计通胀率将在下个月跌至2%以下水平，并在09年年中降至零；我们同时认为，核心CPI将开始下滑，随着食品和能源价格的走低，总体CPI可能出现负值。通胀率在09年年中接近零，而经济出现负增长，欧洲央行(ECB)将有更多空间降息，我们认为欧洲央行将在09年2季度前降息至1%。不过当前欧洲央行的强硬态度给予欧元一定支持，预计这样的状况将持续至年底。

　　英镑：

　　英国央行(BoE)会议纪要显示，12月4日会议上9名委员一致通过降息100个基点的决定，甚至考虑过更大幅度降息。纪要的论调温和，支持了我们对于英国央行将在明年1月降息100个基点，2月降息50个基点的预期。我们认为，英国央行将最终降息至0.5%甚至更低的水平，然后维持quot;量化宽松quot;货币政策至09年1季度末。

　　劳动力市场报告显示，失业人数增长7.57万人，连续第10个月上升，并创出1991年3月以来最大单月增幅。CBI零售销售也走软，创25年来最低水平。我们认为，疲弱的经济数据和央行论调的温和将在当前状况继续施压英镑走势。

　　瑞银集团

　　2008-12-18