债券泡沫搅动债券基金申购 债券成下一个泡沫?

　　惨淡的股市让债券型基金一枝独秀，俨然成为各基金公司的当家花旦，成为弱市下不可多得的基金品种。今年以来新发行的31只债券型基金，让债券市场增添了500亿元的资金。伴随着10月份两次降息，债券迎来了难得一遇的大牛市。然而，正所谓“物极必反”，当债券成为机构和投资者竞相追捧的品种，债券市场的泡沫也在逐步积聚。

　　债券牛市反招机构撤离

　　债券市场和股票市场历来具有反向相关的特征。当股市火爆时，债券市场是不受重视的边缘化的市场。然而，当股市由牛转熊，特别是今年70%的调整幅度，让几乎所有的投资者成为风险厌恶者，投资者开始涌向债券市场，混合型基金开始向债券类资产倾斜，保险公司和银行等机构开始加大对债券资产的配置比例。这一切，都使得债券市场出现供不应求的局面，并不断推高债券价格。上海某券商研究员坦言：现在公司资质好、收益高、价格又合适的品种已经很难找到了。

　　债券市场近期的火爆场面，不亚于去年股票市场大牛市时的光景。更何况，8月份以来，有利于债市的政策利好一个接一个，每一个利好出台，都将债券市场推向了新的高点。9月15日，央行4年来首次宣布下调贷款基准利率，次日债券市场井喷。接下来，10月8日和10月30日，中国人民银行两次下调存款类金融机构存款准备金率和一年期存贷款利率，并对其他期限档次存贷款利率作相应调整，这验证了之前市场的降息预期，并继续加大了市场对于货币政策放松的想象空间，让债券市场陡然走牛。国债指数达到119点的高点，使得今年的涨幅达到7.4%。而今年3月31日成立的交银增利债券基金7个月来已获得了9.54%的回报率。

　　在旺盛的需求下，无风险债券的收益率不断降低。目前，10年期国债收益率仅为3.2%，相比之下，1年期的定期存款利率都达到3.6%。一年期央票的发行利率连续6周下降。在这种情况下，一些市场人士认为，债券涨幅过大，已经透支了100个基点的降息空间，而且短期面临估值风险。加上市场的乐观情绪和投机力量，可能促使债券市场继续上行，不排除产生泡沫的可能。

　　与此同时，中国人寿、中国平安、中国太保等机构在三季报中披露，大规模撤离债券型基金。于是，与二季度相比，三季度的嘉实债券基金份额缩小14亿份，华宝兴业宝康债券型基金缩水21亿份，而新近成立的建信增利债券缩水17亿份。这又加剧了普通投资者对债券型基金的忧虑。