招商银行总行：美元短期或有调整中期涨势不变-理财频道

　　一

　　美元短期或有调整，中期涨势不变

　　在多国联合救市的刺激下，上周国际金融市场的恐慌情绪似乎有所消退，金融市场表现出趋于稳定的迹象。不过，现在就认为风暴已经平息也许过于乐观，一场肆虐全球的金融危机肯定不会如此草草收场，1929年美国大危机时，道琼斯指数在出现第一轮暴跌后一度强劲反弹，反弹幅度高达50％，但很快又转入下跌，最终指数跌幅达90％。

因此，我们对接下来的金融市场仍有必要保持高度关注。

　　在利率预期的刺激下，美元上周冲高回落，降息预期促使美指在创出87.88的新高后掉头向下，一度跌破83，但联储减息兑现后美指又强劲反弹。

　　目前美元利率再度低至战后历史低点1％，而且从市场预期及联储表态来看，仍有进一步下调的可能，实际上，在目前形势下继续减息，实质意义不大，更多的是为了向金融市场表明一种救市的态度，以提振市场信心。

　　上周美国公布的经济数据依然阴云密布，3季度GDP季调后年比下降0.3％，表明美国经济再次陷入萎缩，且创下了2001年3就以来最差水平；10月份消费者信心降至历史新低38.0；10月芝加哥PMI指数从56.7大幅降至37.8；10月密歇根大学消费者信心指数也从70.3降至57.6。

　　不过，在阴霾中也有一丝亮色，9月份新屋销售继8月份下滑至17年以来的最低水平后意外出现上升；9月耐用品订单也出现0.8％的升幅，但我们认为，这很可能是个案，在全球经济低迷的形势下，预计美国经济不会很快走出泥沼。

　　美元指数上周冲高回落，逼近88后掉头向下，从技术上看，已经跌破了9月份以来的上升通道，发出了短期调整的信号，存在进一步走低，继续向下调整的风险。

　　不过美指的中期涨势仍保持良好，只要不跌破80.40，则美指的上涨趋势就不会结束，这里不但是7月份以来上升趋势线的支撑所在，也是9月份重要阶段高点所在。在此价位之上，美元的回落均可坚持逢低吸纳的原则。

　　支撑位：83.10、81.70、80.40

　　阻力位：85.90、87.00、87.90

　　二

　　人民币远期和NDF贬值压力可能进一步加大

　　上周，人民币兑美元冲高回落，开于6.8360，收于6.8379，下跌39点，盘中一度逼近6.86。

　　近期有关人民币贬值的话题升温，市场对人民币未来贬值的预期不断发酵，上周的两件事情可能会进一步激发这一预期。中国外管局最新公布的数据显示，2008年上半年中国实现经常项目、资本和金融项目quot;双顺差quot;，但资本和金融项目顺差同比下降了20％。这或许表明，在国内宏观经济放缓，人民币停止升值的形势下，外部资本流入的兴趣下滑，或者国内资本出境的兴趣上升，而下半年这一趋势可能会持续，甚至加剧，这将对人民币的前景进一步带来压力。

　　另外，中国央行再次突然降息，一个半月内连降三次，频率实属罕见，降息无疑将对汇率带来负面压力，同时可能引发市场猜测，即中国宏观经济下滑的速度超出了官方预期，迫使央行加速减息，但这将反过来进一步强化市场的降息预期，从而利空人民币前景。

　　不过，短期来看人民银行维护汇率稳定的决心依然坚定，因此我们预计人民币近期仍将维持区间波动，不大可能出现明确的方向上的选择，但远期和NDF的贬值压力可能进一步加大。

　　三

　　欧洲货币或有反弹，但中期跌势不变

　　在市场恐慌情绪稍有缓和之际，我们得以有机会重新将焦点转向基本面，欧元区上周公布了众多数据，但继续呈现哀鸿遍野的形势，从这些数据来看，欧元后市仍将面临较大压力。

　　德国10月IFO景气指数连续第五个下降，触及5年半以来的新低90.2；法国10月消费者信心指数由9月的-44降至-47，创历史最低水平。值得注意的是，欧元区10月CPI年比由3.6％下滑至3.2％，表明通胀压力加速缓和，这将为欧洲央行的降息提供广阔空间。

　　欧元上周一度跌破1.24，最低触及1.2333后强劲反弹，在逼近1.33时冲高回落。短期来看，欧元已经升破了9月份以来的下降趋势线，发出了短期展开反弹的信号，KD指标低位钝化，若汇价进一步反弹，指标将出现低位金叉，值得关注。

　　预计欧元有机会进一步展开反弹，但上方目标将被限制在7月以来的下降压力线1.40下方，更高的目标暂时看不到，中期阶段内仍将维持跌势。

　　支撑位：1.2670、1.2490、1.2320

　　阻力位：1.3000、1.3280、1.3580

　　英国房地产市场继续维持崩盘势头，Hometrack10月房价指数月比下跌1.3％，年比下跌7.3％，月跌幅和年跌幅均创下历史最大纪录；而英国金融服务管理局公布的数据显示，英国第二季度被没收的房产数量较去年同期激增71％。这些数据都表明，英国地产市场未来仍将面临很大的信用违约风险。

　　此外，英国10月GfK消费者信心指数降至-36，为有记录以来最疲软的水平之一。

　　英镑上周触及23年低点后强劲反弹，一度冲高至1.66上方。短期来看，英镑似乎仍有一定的冲高企图，KD指标也出现低位金叉，但与欧元相比，英镑形势更为恶劣，上方有数个强阻力及压力线，预计英镑首先将测试1.67，突破后将测试1.71，再后是1.75，对任何一个阻力测试失败，均将引发英镑大幅回落。

　　支撑位：1.6000、1.5850、1.5400

　　阻力位：1.6700、1.7100、1.7500

　　四

　　日央行减息对日元影响不大

　　日

　　本央行上周宣布降息20个基点至0.3％，为2001年3月以来首次降息。实际上，日本央行降息的意义和美联储类似，更多的是为了提振市场信心，而非刺激经济。

　　近期日本公布的数据比较难看，9月零售销售月比下滑0.5％，年比下滑0.4％，为14个月来首次下降，同时大型百货商店销售年比下降3.3％；9月家户开支年比下降2.3％，工薪家庭支出年比也大幅下降3.4％。这些数据表明，日本的消费领域明显受到了金融危机的影响。

　　而我们更担心的是，日本的金融市场是否会受到危机的冲击，尽管目前来看日本金融市场仍保持平稳，但做为深度参与全球经济的日本来说，不受到危机的冲击似乎是不太现实的。

　　随着上周全球金融市场恐慌情绪逐渐趋稳，美元/日元出现大幅反弹，自92一线飙升至99一线，短期来看，如果金融市场继续趋于稳定，则美元/日元有较大可能会继续攀升，测试天图下降压力线所在103一线，但如果金融市场再度动荡，则日元料再次兑美元走强。

　　支撑位：97.80、96.30、94.50

　　阻力位：100.00、101.30、103.00

　　五

　　商品货币有短期反弹机会

　　澳元上周于0.60一线寻获支撑，强劲反弹，短期来看，澳元已经突破了9月份以来的下降压力线，发出了短期展开反弹的初步信号，预计澳元在回抽0.64一线后，有可能会继续反弹，最乐观的目标是上看0.74，更高价位暂时看不到。

　　但由于澳元7月以来的下降压力线依然稳固，因此目前澳元走势只能定义为反弹，且商品市场尚未见到企稳迹象，因此这种局面下澳元的反弹随时可能终结，提醒投资者注意抢反弹要控制风险。

　　支撑位：0.6540、0.6320、0.6000

　　阻力位：0.6900、0.7050、0.7240

　　美元/加元上周冲高回落，冲关1.30失败后迅速掉头，跌破1.20。从日线图来看，KD指标高位死叉向下，周线图美元/加元出现乌云盖顶组合，显示调整可能会持续。

　　不过从中期趋势的角度来看，美元/加元的涨势已经确立，目前的回落可视为对前期上涨的阶段性整理，且下方存在多个支撑，因此预计美元/加元调整结束后，将重归涨势。

支撑位：1.1870、1.1560、1.1450

　　阻力位：1.2120、1.2470、1.2730

　　美元/加元上周冲高回落，冲关1.30失败后迅速掉头，跌破1.20。从日线图来看，KD指标高位死叉向下，周线图美元/加元出现乌云盖顶组合，显示调整可能会持续。

　　不过从中期趋势的角度来看，美元/加元的涨势已经确立，目前的回落可视为对前期上涨的阶段性整理，且下方存在多个支撑，因此预计美元/加元调整结束后，将重归涨势。

　　支撑位：1.1870、1.1560、1.1450

　　阻力位：1.2120、1.2470、1.2730

　　金融市场数据简报

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　　2008

　　年

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　　月

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　　日

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　　每周汇市表现