分析师 : Jon Nadler 2008年10月1日
今天的主题是：反弹看起来遥遥无期。道指听从了意见，从昨日历史最大跌幅恢复了近一半。原油以此信号为由反弹了1/3，上升到100.5美元。然而今日最佳反弹当属美元。
当交易商看着欧元在一天之内创下从其诞生以来最大跌幅时，美元却表现惊人。全球美元短缺为其反弹创下有利条件，美指上升了1.56（不是印刷错误！），回到79.50。这刚好是在美元悲观论者预测的一天之后，连如此大的幅度都预测的很准确——只是方向反了罢了。
这样，我们不仅要说说黄金失守了昨天的升幅，还要谈谈当其刚刚创下今天最好表现时，24小时之后就遭受抛售狂潮的打击，报价低至855美元（要接近845美元了！）。请千万别和投资白银的人谈论白银。下午时段下跌了1.29美元，还不到12美元。铂金？相当长一段时间以来，第一次跌破1000美元大关，大跌72美元。目前报于988美元每盎司。钯金？下跌了19美元为194美元每盎司。在不到24小时里，运气一下子就完全反转。有些事我们最好要适应，当我们正说着时，历史的篇章就在被书写。毫无疑问，更多象这两天以及上周两天黄金创纪录的升或降还会到来。当然，要是企图掩饰这种发展趋势，就会收到那些前一天以925美元买进者愤怒的邮件。两天时间里，你还会收到那些在855美元卖出者给你的问候邮件。你是两边都不讨好。
事情也许是一团糟，但到关键时候，大量的推力还是来自之前备受嘲弄和围攻的美元了。又是缺少选择的情况。也许美国提前一年遭受了接下来欧洲所要遇到的情况，也许亚洲也是如此。今天，一家西班牙-比利时银行——Dexia，是欧洲最近接受救援的银行——92亿美元的救助，使人们相信欧洲银行体系还很健全。是的，确实够健全，以至于萨科奇先生要在今天晚些时候于爱丽舍宫召开高层会议，与会者是法国所有银行和保险公司的领导们。发出单调而空洞的声响。至少没有关于社会化倒闭的银行的党派之争——毕竟这是法国，对吧？
从今早的下跌来看，周一全球市场几乎证明援救方案的正确性。是几乎。问题是市场仅仅感到，这项援救金融危机的法案——如其所写的那样——并不是人们所要的昂贵药方，来治疗降至冰点的信用以及价格过高的房产市场。他们几乎也不知道，这项法案永远不会通过，将会胎死腹中，在它通过国会之前，就会由于非自然因素，在共和党和民主党的相互争吵中倒下。总之，缅因街（MainStreet指社会民众）告诉华尔街倒毙去吧。确实倒下了。（道指）收盘下跌了777点。你可以给它涂上点口红。（注：源自给猪涂口红，指非常糟糕的打扮。）
海神号巨轮的倾覆突显了道指最大的跌幅，原油下跌超过了11.5美元，由于担忧全球经济减缓，所有商品崩盘（黄金除外）。这些都导致今日市场的高度混乱。黄金得以独善其身，躲进安全的港湾，是贵金属中唯一的亮点。接下来，外汇市场可能会受到干涉，监管机构会插手这烂摊子，要么担保资产，要么那个大型喷灯来溶化冰冻的信贷市场，采用的手段不同于那些建立于失败的救援计划的人。
昨天是慌乱的一天，慌乱通常不会产生持续的行为，更别说在短期有美好的结果（看看股票）。也就是说，黄金在纽约下午时段下跌了48美元。早些时候的行为就像是昨天模式的翻版。黄金就像一块矿石样下跌，而石油却上涨。贵金属的下跌也非常之大。黄金本不该失守周一的上涨，它本应该继续这样的势头，在昨天的基础上涨的更高。为什么？现在周围还是有大量的人显示担忧，除非到时候会有某种修改方案出台供思考——假定是在本周末之前。事实并没有，这突出了昨天上涨的可能性成了死多头（perma-bull）看到的幻象，他们显然忽略了投机资金在运作，吹捧街上某人的回归。根据Kitco新闻，那人确实在街上，而且是在当地的金店。从抽屉里拿出黄金来卖。
稳定性意味着更安全的港口。更安全的港口意味着对持有安全财产的较小的需求。这些都表示，这唯一贵金属的今天早些时候的下跌，能在昨天的金融飓风（cyclone）（若是我们再看到用“海啸”这个词就要抗议）中幸存并上涨，也就显得合理了。某个没人认为会是焦点中心的资产——美元，其指数反弹至78.20，对其灭亡的流言进行了回击——非常夸大的流言。这就意味着一切良好吗？当然不是。这意味着我们会渡过难关吗？很有可能。
缅因街，华尔街和国会山，一片恐惧和厌恶情绪。但也有人称这只是茶壶里的风暴（掀不起风浪）。Marketwatch的IrwinKellner插了进来，试图向这出剧中注入醒脑剂，媒体们不停地向这出剧中散播极大的恐慌因素：
quot; 我们离萧条还远得很，所以别在说我们已经陷入经济萧条。
SpiroAgnew的尼克松时代的话如今还是很有道理：政客们，专家们，还有媒体是喋喋不休的否定主义者。例如：最近几周，广播和印刷媒体铺天盖地的报道，却没什么实际的内容。你不必看那些小报，就知道我的意思了。
纽约时报的头版将金融市场的状况描述为“混乱”。
华尔街日报也毫不落后，在上周的某天第一版，大部分都用来描述在我们经济中“扩散的危机”。
两家报纸都大量使用“萧条（depression）”这个词，多得我都不想算了。
现在，别误会我，我不是说事情不严重，但是另一个经济大萧条？我可不这么认为。
如果你看着数据，就会发现30年代和现在不同之处更多：
1929 年经济崩溃，道指两个月之内暴跌40% ；这次花了一年跌了22% 。 到1933年失业率上涨到25%；如今是6%多点。.
30年代早期，GDP缩水25%;去年则上升超过3%。
从1929年到1933年，居民消费价格下跌了约30%；而我上次看的时候还是在上涨。
房屋价格在大萧条时候下跌超过30%，现在是16%。
至1934年，大约40%的抵押贷款拖欠未还，现在是4%。
在30年代，9000多家银行倒闭，最近几年则不到20家。
还要记住是政策错误导致经济大萧条，而不是股票市场崩溃：
那时候美联储本该提升货币供应，但却减少了1/3。
赫伯特·胡佛没有降低而是提升税率。
为了保障美国制造产品，当时政府颁布了《司莫特-郝利关税法》（the Smoot-HawleyTariffAct），将国外产品拒之门外；这只是使得我们的贸易伙伴以牙还牙而已。
如今社会的自动稳定装置如失业保险和社会保险，美国联邦存款保险公司（FDIC）保障银行存款和断路系统（circuitbreakers）保障股市不会下跌过快，所以你可以明白无论从哪方面来说这都不是经济萧条。
当我在研究时，我想说说“金融救助（bailout）”，这个几乎到处可见用来形容政府的援救计划。
读者们，这不是救助任何人，不是华尔街，不是缅因街，当然也不是所谓的“有钱有势的人”。它是注入了流动性，清畅金融市场。这样做，每个人都会受益，公司和消费者都一样。
7000亿美元也不会立即交给财政部长；他会有最高贷款限额，就像典型的公司那样。最后，这项援救可能甚至不会花费7000亿美元。就此而言，可能最后不会花费任何东西。这都取决于政府为这些不良资产所支付的价格，以及最后卖出的价格。”
伦敦金银市场协会（LBMA）在东京对黄金权威的调查表明，多数人仅仅预计来年黄金会有平稳的上涨。当我们正处于可能不断恶化的危机之中时，那些被调查者考虑到还有一次和危机相关的大涨，预计现在起14个月后金价在958美元每盎司。另外，他们将这种价格的达成和维持，与奔到黄金保护伞下的惊恐的投资者联系在一起。没有他们，黄金得应对不断高涨的零售供应，以及逐渐减少的制造需求——这不是四位数价格标签的配方。快，某些人因为现在“看跌”给这些人发了愤怒的邮件。他们知道什么？他们只是所谓的黄金权威而已。
祝大家身体健康，资本保存。
(责任编辑：李瑞)
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