纸黄金投资仰仗国际金价与汇率 短期介入是良机

　　⊙民族证券研究所 李媛

　　在我国投资黄金的途径主要有三条，分别是实物黄金投资、黄金期货投资以及纸黄金投资。对于普通投资者来说，由于实物黄金投资要收取额外的加工费且不易保存，黄金期货投资则要求雄厚的资本以及较强的风险承受能力，纸黄金由于避免了这两方面“弱点”而成为普通投资者进行黄金投资的最佳入门级品种。

　　纸黄金指个人记账式黄金，它的报价类似于外汇业务，即跟随国际黄金市场的波动情况进行报价，投资者可以通过把握市场走势低买高抛，赚取差价。与其它黄金类投资品种相比，纸黄金具有以下两点优势：首先，纸黄金所有人所持有的只是一张物权凭证而不是黄金实物，投资者凭这张凭证可随时提取或支配黄金实物，所以纸黄金买卖具有交易费用低、操作简便的特点；其次，纸黄金为全额付款交易，与使用保证金交易的黄金期货相比，虽然收益率偏低，但更加稳健，适合初入黄金市场的投资者长期持有。

　　那么纸黄金作为一种简便稳妥的投资品种，该如何分析它的盈利前景呢？笔者认为，影响纸黄金未来价格走势的因素主要有两方面。

　　一方面，国际黄金价格是决定纸黄金价格的最主要因素，而国际金价的长期走势则受到全球经济环境、美元走势、通货膨胀率水平等方面的影响。首先，在全球经济环境呈现疲软的态势下，由于美国次贷危机所带来的风险仍然没有完全消除，而为了回避经济的系统性风险，黄金将会被越来越多的稳健型投资者所青睐。其次，由于国际黄金是以美元计价，那么美元的贬值自然会造成黄金价格的上涨，如果美国政府近期不出台加息政策，我们判断美元在下半年将继续走软，这也会支撑黄金价格在高位运行。第三，黄金作为一种抗通胀的投资品种，往往在通货膨胀率高企的年代获得投资者的青睐；现在美国的真实利率已经达到了3%左右，而全球各国也都在经受高通胀的“折磨”，在这种情况下，黄金作为保值品的价值正在逐渐显露出来。所以我们对未来国际黄金价格持乐观态度，那么国内纸黄金未来的上升趋势也是可以预期的。

　　另一方面，影响纸黄金价格的重要因素是人民币兑美元汇率的走势。虽然我们对国际黄金价格进行了分析，但这个价格只有换算成人民币标价后才能成为国内纸黄金的价格，也就是说，以美元标价的黄金价格的涨幅要减去人民币对美元的升值幅度才是纸黄金的涨幅。因此，人民币升值会在一定程度上延缓纸黄金的上涨，这也就是为什么当国际金价在9个月的时间里获利20%以上时，纸黄金投资同期仅获得了13%的收益率的一个基本原因了。

　　投资者在看好纸黄金的长期投资价值时，也要对其投资风险有清楚的认识。由于国际经济及政治形势千变万化，黄金价格的波动也是十分剧烈的，因此介入纸黄金的投资需要有一定的抗风险能力。从短期看，近期黄金价格冲高回落，正好给投资者创造了一个比较好的介入时机。投资者可密切关注纸黄金走势，适时适当介入，以不断完善个人的资产组合。