如何应对人民币贬值 我们应该去投资美元吗？

　　上周，吴老师和小巴分别在音频和“说金融”的栏目里说了关于人民币兑美元贬值的内容。

　　吴老师说“无论是政府干预下的逐步降息，还是市场化的一步到位，人民币贬值会是新常态”。

　　而小巴则用经济学理论的角度，再次复述了吴老师的话，通俗地解释了，为什么在人民币国际化的潮流下，适度贬值是一种新常态。

　　继去年股市、今年上半年房产后，下半年的人民币贬值和美元投资，在朋友圈里成为了一个全民性的理财投资话题。对此，小巴收到了来自频道后台的很多留言，朋友也私下来咨询小巴关于这个问题的看法。

　　大家之所以对这个问题这么关心，一方面是大家担心人民币还会继续贬值，另一方面是各类高收益的美元投资广告也见诸媒体，营造了一种“越早投资美元资产越好”的语境。

　　比如最近小巴在朋友圈看到一则非常有趣的故事，这则故事来自一位任职于移民投资机构朋友的转发：

　　05年人民币比美元汇率是8.2:1，有位美国人拿100万美元来到中国投资，换成了820万人民币。他用620万在上海买了几套房子，剩下的200万+房租用于消费。

　　去年房价涨了2倍，达到1860万。他把房子一卖，按照去年6.2:1的汇率，换成了300万美元回老家去了。10年时间，不仅生活逍遥快乐，吃喝玩乐样样不落下，而且100万美元变成了300万，堪称人生大赢家。

　　末了，这位朋友评论：

　　现在，这种好事该轮到中国人了。

　　注：这是否确有其事难以考证，小巴觉得说不定这是个段子，但其中的逻辑是有道理的。

　　仔细分析这个故事，美国朋友其实做对了三件事：

　　他将自己的钱换成了一个正在升值的货币。

　　他投资了以该货币计价、并且在10年中大幅增值的资产。

　　他长期持有资产，吃透红利之后再卖出资产，换回了货币。

　　相对于1和2，3其实是更重要的决策。

　　这些年中国房产的投资回报率要远远高于美国的任何大类资产，所以他的选择显得特别明智。但这位美国老兄如果当初不是买房子，而是买了07年的中石油，说不定现在还套在里面，连本钱都捞不回来。

　　换言之，他做了一笔好投资的前提条件在于B-A远远大于C。

　　A：美元资产增值幅度

　　B：人民币资产增值幅度

　　C：货币的贬值幅度

　　按照这个道理，你想在人民币贬值时投资美元，也需要满足A-B>C。假如你在国内做资产配置的收益率为10%，人民币明年贬值5%，那么你换成美元资产，至少需要5%以上收益率才是划算的。考虑到交易费用，那么这个数字大概还需要在6%以上。

　　做好这样的估算之后，我们再来分析各类美元的资产，评判的方式仍然是资产的三个维度：

　　投资收益率、投资亏损风险和流动性。

　　固定收益或分红类

　　比如美元现金、美元理财产品、海外分红储蓄险等。

　　直接持有美元的收益就是贬值收益，但没有亏损风险和流动性问题。

　　目前国内银行的美元理财产品的年化收益率在1%-1.5%左右，风险性也很低，但像国内的人民币理财产品一样，流动性一般，有1个月至数年不等的期限。

　　比较常见的香港分红储蓄险有5%左右的年化收益率，风险性也较低，很受欢迎。但这一类保险流动性不佳，所涉年限长，动辄十几二十年。现在看人民币处于贬值通道中，5%左右的分红收益率是不错的选择，而未来的汇率情况则难以预见。

　　这一类固定收益或分红类产品，风险低，一般人有几千美元就可以投资。但它的收益不高，即便考虑到人民币每年3%-5%的贬值幅度，换算成人民币综合收益率也在4%-6%左右，其实并没有太大必要。

　　而分红保险的收益率表现不错，综合起来能够达到10%左右，但流动性是一个问题。对于有数百万以上资产的高净值人群，用来分散风险是可行的，但如果大批量投资，并不是理性的选择。

　　不动产投资的收益=租金+房产增值-房产税。美国房价增幅，拉长到几十年幅度看，大致与其通胀水平持平，在2%左右。但具体到某一套房产，房价则受到地段、周期等多项因素的影响。房产投资的资金门槛高，流动性也不佳，加上目前美国房价自2011年开始已经连续涨了数年，处于高位，前景并不明朗。

　　不过美国房产的年租金收益率稳定，一般可以达到5%以上，高的有8%甚至10%，扣除各个州1%-3%房产税不等的房产税，也仍然有2%-9%的现金流回报，换算成人民币综合收益率就比较可观。

　　对于高净值人群，作为长期分散投资是一个可以考虑的选择。

　　美债、美股等证券

　　美股债券和股票等证券市场，专业度高，流动性好，高回报但风险也高。而且美股也处在高位，加息也近在眼前，并不适合普通投资人。

　　以上几类是持有美元时可以直接投资的对象，也可以通过国内的财富管理机构等投资。

　　另外还有几种是以人民币直接投资美元资产、并且门槛比较低的方式。

　　1

　　QDII基金

　　QDII全名合格的境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investor），听上去很复杂，实际上它和国内的其他基金一样，都是基金公司发行，募集人民币（千元起投）然后去投资，只不过对象一个是国内资产，一个是海外资产。

　　比如投资美国市场的QDII基金，主要标的包括三小类：不动产，股票和大宗商品。

　　不动产：房地产信托凭证Reits、房地产上市公司股票。想投资美国房产的，其实它是一种更好的选择，小巴以前也讲过，具体请参阅这篇文章。【点击此处，立即阅读】

　　美股的各类指数，比如标普500、纳斯达克100，以及消费、医疗保健、生物科技等等行业性指数。

　　黄金、石油等大宗商品，或是大宗商品的上市公司。不过大宗商品受到政治因素影响太大，尤其是石油，对全球政治经济局势把握不准的投资人还是需要谨慎考虑。

　　QDII基金对于基金经理的要求特别高，中国的基金经理在海外市场的政策消息、经济趋势细节的把握上，先天还是弱了一筹，过去的QDII基金也交了不少学费。

　　所以小巴建议首选还是被动型指数基金，减少人为因素在其中的影响。

　　2

　　沪港通、深港通和沪港深基金

　　14年沪港通开通，最近深港通也开通了，A股股民（符合50万以上金融资产要求）可以直接投资大部分的港股。

　　由于港币与美元的汇率长期稳定在7.75左右，因此投资港股某种程度上也算是变相投资了美元计价的资产，只不过其中也有一大部分是中国企业。

　　与投资美股类似，港股是一个成熟市场，散户少而机构多，与A股的套路大大不同，非高手最好不要涉足。目前各大基金公司也陆陆续续开设了投资沪港通、深港通股票的基金，也给大家多了一种选择。

　　一个个算下来，其实可以投资的美元资产不少，但是我们在投资前，还是要从投资回报率、风险性、流动性的角度来做一个比较，看看哪一种更加合适。

　　小巴并不反对投资美元资产，甚至认为对于高净值人群，海外资产配置是一种必要的、分散风险的方式。

　　只不过大部分人不做海外贸易、也没有非常高的资金投资出去，收入、消费都以人民币计价，人民币贬值对生活上的直接影响并不大，所以资产十万以下的就别折腾了。就像08年-14年，人民币升值了30%多，恐怕大家也没有感觉到自己赚了好处。同理，现在人民币贬值15%，我们也没有必要因此觉得自己亏了。

　　因此，在看到“换美元”的鼓动时我们更加需要详加考虑，看看到底哪一种选择更加合理、合算。

　　文章来源：微信公众号吴晓波频道