利好支撑重心逐渐抬升 天胶短线有望走强

　　沪胶今年以来整体走势偏强，年初受到厄尔尼诺极端天气影响开割有所推迟，加上主产国限制出口政策支撑原料供应紧张，沪胶一路上涨到4月底的高点。之后，随着国内黑色大跌带动商品整体下挫以及开割季的来临，沪胶快速回落，三季度由于巨量仓单压制沪胶震荡偏弱。9月下旬以来沪胶在种种利好支撑下重心逐渐抬升，预计沪胶短期走势值得期待。

　　首先，拉尼娜极端天气炒作。今年上半年厄尔尼诺现象造成主产国橡胶减产，而下半年根据NOAA最新报告，拉尼娜在11月到明年2月间发生的概率超过50%，拉尼娜会造成降水增多，无论是阴雨连绵还是可能发生的水淹、洪涝和台风都会使得橡胶单产下降。

　　其次，合成胶价格近期涨势凌厉。国内合成胶年产量大概在650-700万吨，今年以来合成胶价格整体好于去年，目前受到丁二烯装置检修以及原油意外达成冻产协议影响，合成胶价格再次上扬，尤其是顺丁橡胶价格涨势凌厉，最新的经销价已经达到了14000元/吨的三年最高点，市场价更是达到了16000元/吨。

　　第三，保税区库存持续下降。国内橡胶的显性库存中，青岛保税区的库存最能反映下游需求状况。青岛保税区库存自2月中旬以来持续下降，截至9月底，青岛保税区橡胶库存下降11.2%至9.19万吨的多年最低点。保税区现货供应紧张导致了长时间的进口倒挂局面逆转，后期随着套利窗口的打开，预计后市进口到港将增加，库存的拐点预计在11月份到来。

　　此外，需求好于同期，重卡数据亮眼。今年轮胎开工率相比去年有所提升，全钢胎开工率平均在69.47%，半钢胎开工率平均在72.23%，同比去年分别上升1.76%和3.31%。轮胎产量今年也是明显好于去年，尤其是子午胎今年前八个月产量同比上升16.6%。重卡方面，在传统销售淡季8月，重卡市场共约销售各类车辆4.95万辆，比去年同期的3.42万辆大幅增长45%。今年前八个月重卡累计销量已经达到43.87万辆，接近去年全年50万的总量，全年大概率将突破60万销量。

　　总体来看，天胶在摆脱了仓单压力后供需面向好，保税区库存持续下降，合成胶价格猛涨对天胶构成支撑，下游需求表现亦好于预期，再结合后市拉尼娜天气炒作，沪胶1701合约短期走势值得期待，建议逢回调做多。