地下管廊成本高 绿色债券挑大梁

　　近期，浦发银行(600000,股吧)发行了第三期绿色金融债券，其中支持吉林松原城市地下综合管廊融资租赁保理项目20亿元，支持云南保山市中心城市地下综合管廊建设项目11亿元，成为本期投放项目中的亮点。

　　所谓地下综合管廊，指的是在城市地下用于集中铺设电力、通信、广播电视、给水、排水、热力、燃气等市政管线的公共隧道。

　　《经济日报》记者了解到，城市地下综合管廊项目对于未来城市发展的意义重大。2015年8月，国务院办公厅出台《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》。专家表示，建设城市地下综合管廊，不仅可以优化地下空间资源的利用，避免路面的反复开挖，还基本可以消除城市“拉链路”，保障交通的通畅，实现地下空间集约开发利用，提高地下空间的利用效果，并提升防洪能力。与此同时，还提高了城市基础设施运营管理水平。

　　但地下综合管廊的建设成本相当高昂，综合收益又主要体现在管廊项目本身以外的外部效应，导致管廊项目本身从经营角度分析，基本入不敷出。

　　那么，资金问题如何解决？浦发银行有关负责人告诉记者，综合管廊项目作为市政基础设施项目的一种，介于非营利性设施（如敞开式公路等）以及营利性设施（如高速公路等）之间。根据国家鼓励开展政府和社会资本合作机制（PPP）试点的市场化运作模式发展方向来看，可引入社会资本破解建设资金的难题，让社会资本分摊一部分含盈利性的投资。

　　比如，可基于项目的收益性特征设计投融资模式，通过构建现金流形成经营性资产，从而为后续融资提供便利。在项目设计阶段，由银行作为财务顾问，可为地方政府提供包括项目投资、建设、运营等模式咨询、融资产品设计等咨询服务；项目建设阶段，融资机构可整合金融资源，为项目提供包括“股、债、贷”一体化的一揽子融资。

　　据介绍，相比其他融资方式，绿色债券有着独特优势。该负责人表示，一方面，绿色债券可以有效解决企业和银行的资金期限错配问题。如果银行发行3年至10年的绿色债券，就可以明显提升银行对于中长期项目投放绿色信贷的能力。

　　另一方面，绿色债券还能降低绿色项目的融资成本。譬如，某市地下综合管廊建设项目测算的预期收益较低，只能依赖财政统筹安排，因此对融资成本要求较高。面对此管廊建设融资存在的难点，银行就可以从项目的基本情况出发，在确保未来还款安全的前提下，安排该市保障性住房发展建设投资公司提供相关的保证担保，并在此基础上设计项目融资方案，利用绿色金融债募集的低成本资金解决其融资难题。