转债表现弱于正股 未来震荡行情或延续

　　本周二（8月2日），沪综指低开高走，尾盘放量上涨0.61%，转债市场随之震荡上扬，中证转债指数收涨0.21%。存量个券中，除白云转债收跌外，其余悉数收红，不过整体表现仍弱于正股。分析人士指出，7月下旬以来，转债随A股市场陷入调整，将7月前期涨幅跌去近半。从股市和

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• 上海建工
• 上海电气
• 天士力
• 澳洋顺昌
• 格力地产

　　多数收红 表现弱于正股

　　昨日A股市场震荡小涨，截至收盘，上证综指上涨0.61%报2971.28点，深证成指上涨0.64%报10250.55点，创业板指上涨0.67%报2113.21点。在此背景下，昨日转债市场（含可交换债）对应的正股绝大多数收涨，其中上海建工(600170,股吧)大涨5.61%，上海电气(601727,股吧)、天士力(600535,股吧)、澳洋顺昌(002245,股吧)均涨逾2.6%，格力地产(600185,股吧)、广汽集团(601238,股吧)、厦门国贸(600755,股吧)均涨逾1%。此外，皖新传媒(601801,股吧)、江南水务(601199,股吧)、白云机场(600004,股吧)分别收跌1.02%、0.58%、0.15%。

　　与之相对应的是，昨日转债市场随A股偏强震荡，存量个券除白云转债外全部收红，不过整体表现仍弱于正股。截至收盘，中证转债指数上涨0.21%，个券方面，15国盛EB以1.17%的涨幅领涨，16皖新EB、14宝钢EB、16以岭EB以及蓝标、格力、电气转债涨幅均超过0.5%，其余12只转债（含可交换债）涨幅均不足0.5%，白云转债则以0.58%的跌幅成为当日唯一一只下跌的转债。

　　短期料延续震荡

　　市场人士指出，7月中旬以来，A股市场持续调整，转债震荡下跌符合市场预期。短期来看，在股市难现趋势性机会的背景下，随着转债供给增加，转债整体博弈机会有限，大概率将延续震荡格局。

　　中信证券(600030,股吧)在最新研报中表示，近期其对转债的观点转向谨慎主要基于三方面逻辑：首先这一轮上行转债先于正股，累积涨幅已经不小，在有提前赎回天花板的背景下转债弹性必然减弱；其次从正股来看，存量资金博弈的大逻辑并未改变，市场热点轮动越来越频繁，如此行情大概率难以持续；最后从转债一级市场而言，进入中报期后续新转债预案也可能陆续公告，若有大盘转债预案将会对市场产生冲击。

　　国泰君安证券认为，“跌不下去，涨不起来”或为转债最真实写照，后续相对正股缺乏弹性的特征将会持续相当长一段时间。建议投资者对转债维持谨慎，标的上尽量选择正股为高股息、有业绩支撑的白马，给予歌尔、广汽、九州、宝钢EB、以岭EB“增持”评级。

　　海通证券(600837,股吧)证券指出，未来震荡行情或延续，转债总体防守，适量把握个券机会。一是继续推荐估值合理、有业绩、有主题的个券，如九州转债、以岭EB，以及上海国企改革相关标的；二是等待部分股性券价格调整后的低吸机会。