银行转债箭在弦上 转债市场难起波澜

　　昨日大盘尾盘收高，但并未改变可转债市场近期的颓势。近期大盘震荡调整迹象明显，可转债市场也步入清淡。“浅尝”和“渐退”成为诸多机构的一致判断，加之大盘银行转债即将重出江湖，市场心态谨慎。

　　数据显示，近期中证转债指数调整迹象明显。截至昨日收盘，报收285 .87点，涨0.21%，涨幅低于上证指数。

　　“整体看，过去一个月基本是"喝汤"行情。”兴业证券分析师左大勇表示。他认为，目前股市仍是存量博弈的格局。特别近期市场明显缺乏主线，主题轮动较快，市场很难形成合力。

　　数据显示，从上周全周来看，5只明显上涨的正股均未能带动转债上涨，部分个券跌幅甚至大于正股。而从本周市场表现看，呈现涨幅远落后正股的现象。左大勇认为，这意味着转债投资者情绪十分谨慎。

　　“这也有转债估值偏高的因素。”华创证券李斌提出了自己的观点。他认为，目前由于大盘没有趋势性向上行情，且转债高转股溢价率，因此，大盘调整时，转债很难完全规避系统风险。目前转债投资者更多是博取股性，而忽视了债性。在标的不多的背景下，投资者很难选择好的机会。

　　中金公司则提出了自己的观点。目前“浅尝、渐退”的节奏仍无改变。由于政策和监管具有很强的不确定性，趋势难以短期改观。不过，虽然无法完全规避上周的股市突然暴跌，但仍能守住本轮反弹多数浮盈。

　　根据此前公告，5月20日，证监会发审委审核通过了宁波银行发行可转债的申请，规模100亿元人民币。但公司尚未公告获得批文。

　　光大银行也发布了发行可转债的预案，规模高达300亿元。目前已经通过了股东大会审议。此外，还有国泰君安和太平洋公布了可转债预案，合计规模也将超过100亿元。

　　按照经验判断，大盘转债上市，由于市场容量小，很多机构会选择更有性价比的转债，这也会对市场估值有一定打压。中金公司预计，宁波银行可转债如果发行，对于转债市场整体冲击预计在1%左右。

　　不过，中金公司认为08江铜债将于今年10月份到期，用其充仓位的资金届时有增持转债压力。

　　兴业证券左大勇表示，中期可按照基本面和转股预期思路布局。从股市和转债自身的情况来看，短期博弈机会相对有限，当然，目前转债处于低波动期，下跌空间也相对可控。参与转债的思路仍是布局中期，选择基本面优秀、转股预期较强的个券布局。

　　作者：孙忠来源上海证券报)

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