尽量规避中低评级债 过剩产能行业应精选龙头

　　华创证券：产能过剩债关注龙头

　　信用债市场的好转更多表现为机构配置压力下的被动向好，而非市场信用环境根本好转后利差的主动收缩，信用环境的根本好转还有待观察。与此同时，随着产能过剩行业盈利改善、国企改革政策逐步明朗，产能过剩行业龙头是可以发掘的价值

相关公司股票走势

• 舜天船舶
• 中信证券

　　中投证券：降低评级仍不可取

　　舜天船舶、东北特钢在陷入财务困境后，债务处理态度及方式迥异；投资者对债务人的约束能力极弱，是否蒙受亏损几乎全取决于债务人的债务处理态度。近期信用债市场火爆，不少投资者已经开始降低评级博取超额收益。然而，我们认为，国内违约后的债务处理机制尚不完善，经济仍在放缓、企业整体经营压力仍在提升的大背景下，降低信用以博取超额收益得不偿失。

　　申万宏源(000166,股吧)：尽量规避中低评级债

　　在城投和地产债务的信用风险已通过放松再融资得以缓和的背景下，过剩产能行业的信用风险释放将成为打破刚兑的一个重要突破口。虽然近期在利率债下行带动下，机构风险偏好大幅提升，但展望后市，在利率债下行空间不大，且信用风险尚待释放的背景下，仍建议投资者尽量规避中低评级的信用品种，过剩产能行业更应精选龙头。

　　中信证券(600030,股吧)：关注产业债价值洼地

　　随供给侧改革方案出台与落地阶段的到来，债务处置方案或将加速出台，刚兑逐步打破，债务风险或得以有序释放，市场统一预期形成，利差加速分化；而国企改革将持续发力，做强做优做大龙头主体，相关债券的估值修复或将加速。故而在高等级信用利差仍处历史低位、利率债及城投债交易拥挤的背景下，投资者应当密切关注产业债价值洼地。