信托6月报：数量规模环比激增 收益率继续下滑

根据格上理财统计，2016年6月，共51家信托公司参与发行，成立260只固定收益类集合信托产品，纳入统计的201只产品总规模为653.71亿元。产品数量环比上升43.65%，同比上升8.79%；产品规模环比上升80.31%，同比上升2.54%。整体来

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　　6月份是上半年的最后一个月，代表着上半年工作的结束，许多信托公司会有半年度、年度考核机制，这种考核机制会促使考核当月的业务量激增。格上理财研究发现，2015年6月、12月产品发行量也出现环比大幅上升的情况。另外，从去年下半年开始，投资者对二级市场存在着较大的顾虑，其投资偏好也越来越倾向于收益固定的理财产品，尤其青睐信托、资管等收益率较高的产品，这也是信托发行量有所回暖的一个重要原因。2016年6月，固定收益类信托产品发行前三甲分别为中航信托、平安信托、中建投信托，发行数量分别为23只、16只、14只。

　　? 资金投向： 金融市场类占主导，传统信托发行量有所回升

　　从资金投向来看，本月金融市场类发行数量第一，占比29.80%；房地产类位居第二，占比14.67%，基础产业类紧随其后，占比14.22%，工商企业类占比13.32%。

　　6月，金融市场类依然占据主导地位，但其所占的份额较上月已有所下滑。基础产业、房地产等传统类型的产品占比反而有所增加。这样的变化可能源于市场需求的导向，在二级市场格局不明朗的情况下，投资者普遍更倾向于投向实业的产品，因此，传统的基础产业类、房地产类项目发行量有所回升。

　　? 收益率统计：整体平均收益率已破“7”

　　从产品收益水平来看，本月发行的产品存续期从9个月到5年不等，预期年化收益率从4.5%到10%不等，整体平均收益率为6.69%，产品收益率继续走低。

　　从资金投向上来看，房地产类收益率居首，为7.18%。工商企业类、金融市场类、基础产业类收益率分别为7.14%、7.13%、6.83%。和上月相比，除金融市场类外，其余类型的产品收益率均有所下滑。其中，基础产业类产品收益率在各类型产品中，居于末位。基础类项目的融资方通常为大型的国有企业，有政府的信用背书，融资方也因此具有较强的谈判、议价能力， 所以其发行产品成本也低于其他类型的信托。

　　从市场平均收益率水平来看，信托产品收益率自今年以来一路走低，年初大部分产品收益率还能维持在7.5以上，到目前，整体平均收益率已破“7”。

　　? 产品流动性：期限增长，流动性继续下降

　　从产品流动性来看， 本月2年期及2年期以上产品发行量最高，占比均为41.73%；0-1年期的短期产品发行量占比10.07%；1-2年的短中期产品发行最少，占6.47%。总平均期限为29.37个月，较上月的26.4个月有所上升，整体流动性明显下降。从期限结构来看，2年期及以上产品占比约83%，信托公司偏好发行2年期及以上产品。长期限产品在预期利率下行环境中，能锁定住收益，优势明显。本月产品期限最长的是中融国际信托-产金8号，产品期限为5年。

　　行业热点事件

　　? 信托再现增资潮，6月共增资近百亿

　　在5月份年报陆续披露完毕之后，信托公司于6月份又掀起了一轮增资潮。浦发银行今年一季度将上海信托97.33%股权收入囊中。6月25日，浦发银行董事会同意对上海信托增资不超过24.82亿元，并授权高级管理层完成增资的相关事宜。上海信托此次增资24.82亿元完成后，注册资本将实现翻倍，达到49.32亿元。6月3日，西藏银监局批复，批准西藏信托将未分配利润5亿元转增注册资本，转增后注册资本为10亿元，公司股东名称和出资比例不变。6月8日，江西银监局批复，同意中江信托以资本公积、未分配利润转增注册资本。此次增资后，中江信托注册资本由11.56亿元增加至30.05亿元，股东持股比例不变。6月17日，深圳银监局批复，允许华润信托以资本公积、盈余公积、未分配利润转增33.7亿元注册资本。增资后，华润信托注册资本从26.3亿元增加至60亿元，股东出资比例不变。6月17日，广东银监局批复，同意粤财信托注册资本金由15亿元变更为28亿元，不过，公告没有透露具体增资方式，以及是否会引起股东持股比例变化。

　　信托公司集中在6月份密集增资的原因，一方面，在行业监管压力之下，信托公司纷纷进行增资；另一方面，信托公司年报均在4月底陆续披露完毕，公司管理层向股东提出增资要求得到允许。截至目前，重庆信托、平安信托和中信信托分别以128亿元、120亿元和100亿元的注册资本金位列行业前三。民生信托、华信信托则分别以70亿元、66亿元注册资本位列第四和第五，华润信托与中融信托以60亿元的注册资本金并列行业第六。

　　? 山东信托赴港上市获银监会批准

　　近日，银监会披露的鲁银监准〔2016〕232号文件显示：山东银监局原则上同意山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股；同时本次发行募集资金扣除费用后，应全部用于补充资本金。

　　自1994年安信信托、陕国投成功上市之后，信托公司多次IPO闯关均告失败，山东银监局的这一批复文件较受业内关注。据年报显示，2015年山东信托营业收入和利润增长均在20%左右。实现营业收入16.16亿元，其中信托业务收入占比72.58%以上，主营业务突出；净利润9.23亿元。山东信托较为注重实体经济投入，截至2015年末投向实体经济信托资产规模占比高达56.06%。信托资产运用中，实业占比最高为25.56%，其次依次为证券市场、基础产业、房地产，分别占比21.29%、16.36%、13.72%。此外，山东信托拥有较强创新能力，年报显示其2015年业务创新主要围绕三方面：一是积极围绕上市公司推出了上市公司员工持股信托计划、上市公司可交换债信托计划等；二是积极介入无风险银行不良资产信托业务；三是成立了专门的家族信托业务部，截至 2015 年末家族信托业务合同总金额达到16.66 亿元。

　　近期优选产品

　　? 中江信托-金鹤138号中恒建设贷款集合资金信托计划 （24-36个月，7-8.2%年）

　　推荐理由：

　　本项目分为两年期和三年期两类，半年付息。该项目为优质房地产项目，有足值的商业地产现房作为抵押物，抵押率不超过50%。融资方具有住建部授予的建筑工程施工总承包特级资质、荣获建筑工程、人防工程双甲级设计资质。该项目由大型AAA级央企作为担保方，担保方总资产超过1400亿，年净利润在百亿级别。

　　? 国民信托-山西运城城投经营收益权转让集合资金信托计划 （24个月，6.7-7%年）

　　推荐理由：

　　优质基础产业类项目，资金用于农民保障房安居工程，有当地政府的大力支持。融资方为AA级发债主体，其主营业务具有区域垄断优势，资产负债结构合理。项目所在地为山西运城，当地财政收入增长速度较快，居全省第二。