近期鸡蛋期现走势分化,现货跌跌不休,期货触底反弹。虽然鸡蛋基本面偏弱,但期货主力1609合约更多的是反映中秋节前的现货市场预期。鉴于此,笔者认为,鸡蛋期现分化格局将延续。
供应逐步增加
今年上半年养殖户持续盈利,目前蛋鸡养殖的利润可观。2015年11
月中旬之后,蛋鸡养殖户补栏积极。从补栏到大量产蛋,需要4—5个月。按此计算,5月开始新补栏的蛋鸡就陆续开产了。饲料原料价格偏低
蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本、雏鸡成本、疾病防治费等。在生产成本构成中,饲料成本占60%—70%。玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料,分别占饲料成本的60%—65%和20%—25%。
前期,玉米、豆粕等饲料价格持续下跌,而近期,才有所上涨。蛋鸡配合饲料价格随之小幅上行,结束了长达两年的下跌行情。目前,蛋鸡配合料的价格在2.80元/公斤。
需要注意的是,即便价格上行,玉米、豆粕价格也仍属于历史同期偏低水平。
部分产区现货跌破3元/斤
鸡蛋价格的季节性走势较为明显。9—10月,蛋鸡产蛋率低、中秋国庆双节来临,鸡蛋价格处于年内高点;1—2月,春节需求强劲,鸡蛋价格处于年内次高点;4—5月,供应增加,鸡蛋价格处于年内低点。
端午节后,鸡蛋需求相对平稳,且南方处于梅雨季节,阴雨天气导致鸡蛋易发生霉变。季节性下跌周期中,鸡蛋现货价格持续走低,部分主产区现货价格甚至跌破3元/斤。其中,山东德州在2.78元/斤,河北石家庄在2.89元/斤,河南商丘在2.87元/斤,江苏南通在3.00元/斤,辽宁大连在2.89元/斤。与之对应,主销区中,广东广州的鸡蛋现货价格在3.40元/斤,北京在3.02元/斤,上海在3.13元/斤。
做多安全边际更高
6月初以来,鸡蛋现货持续下跌,而期货1609合约在3800元/500千克获得支撑。在豆粕等农产品上涨的带动下,鸡蛋期货小幅反弹。尤其是端午节后的首个交易日,鸡蛋期货强势突破4000元/500千克的整数关口。不过,在随后的交易日,受豆粕回调影响,鸡蛋期货冲高回落。从鸡蛋期货上市以来的表现来看,7月底总有一涨,端午节后多头会提前发力。5月下旬以来,鸡蛋期现价差放大,目前主产区山东德州鸡蛋现货贴水期货1609合约1229元/500千克,而上月同期,仅贴水675元/500千克。
综上所述,现货市场处于需求淡季以及豆粕回调均不支持鸡蛋期货持续上涨,市场做多热情降温。不过,受季节性因素影响,7月期货价格还有一涨,做多的安全边际更高,鸡蛋期货回调空间有限。操作上,7月下旬前逢低做多为主,1609合约的目标位在4300元/500千克,做空仅限于日内短线。套利方面,鸡蛋1609和1701合约的正套轻仓持有,逻辑在于远月的供应压力更大,而风险点在于远月的饲料成本可能更高。 (来源:期货日报)
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