供应限制推动了原油等各类大宗商品价格普涨,大宗商品指数较年初低位反弹逾20%,历经五年“熊”途后再度进入技术性牛市。大宗商品今年以来的表现也超过了债券、外汇和股票。
本周一,追踪22种原材料投资回报的彭博大宗商品指数收涨1.1%至88.1137点,虽然较2011年
的高位仍低约50%,但已较今年1月20日的低位高出21%,迈过了20%的涨幅这一牛市门槛。以下彭博图表展示了今年以来大宗商品超越美元和全球股市的表现。彭博新闻社指出,本轮大宗商品反弹源于,市场猜测供应受干扰和产量减少会使过剩供应消耗。多种商品均有明显回涨:过去两周,布伦特原油自去年11月以来首次突破每桶50美元;工业金属方面,本周一锌价八连阳,为2013年以来最长连涨期,镍的涨幅为三周最大;贵金属方面,因市场担忧全球经济复苏以及美元贬值催生需求,黄金和白银迎来利好:农产品方面,部分源于厄尔尼诺气候影响拉美和亚洲产量,供需局面开始转变,大豆和豆粕是彭博大宗商品指数里今年回报最高的商品,分别高涨55%和32%。
分析人士此前也预测过大宗商品低谷反弹的前景。今年年初大宗商品“失血不止”、油价再度跌破每桶30美元时,高盛曾重申看多观点,称将迎来商品“新牛市”,认为随着价格持续下跌,部分过剩产能将被淘汰,全球供应过剩将得到缓解,同时大宗商品市场国际化与流动性的增强也意味着,过剩产能将更容易被市场吸收,有助于解决困局。
上月中信建投的分析师总结上世纪70年代以来走势认为,美元的强势期并不一定都伴随着大宗商品的走弱,商品市场的价格波动存在着明确的周期嵌套模式,而美元的走势很大程度上受美联储货币政策相对变动趋势主导。其预计,强美元和大宗商品反弹是未来市场的大概率事件。
花旗上月认为,大宗商品已进入转折点,花旗的分析师本周一又表示,原材料终于走上复兴之路,在投资面和基本面都出现了支持价格的动力。
不过,并不是所有分析师都认为大宗商品已经到了回归牛市的时候。
瑞银旗下财富管理部门的大宗商品和亚太区外汇主管Dominic Schnider就认为可能高兴得太早,大宗商品价格要能持续恢复元气,中国经济就必须企稳,美国工业生产也得复苏,否则价格可能再度回落。Schnider仍预计短期内大宗商品会掉头下行,应该会在今夏见底。他特别提到,不是基础金属,而是以能源为主的大宗商品整体价格会回落。
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