瑞银：今年亚洲信用债实现4.8%回报率 超预期

　　瑞银财富管理投资总监办公室就亚洲债券市场的表现发表年中展望。以下是报告的主要观点：

　　• 年初以来亚洲信用债实现4.8%的回报率，超出我们的预期。这主要受美国国债收益率上升、强劲的技术面、美国高收益债券以及新兴市场信用债复苏、美元走软以及大宗商品价格回升的推动。下半年亚洲信用债可能降温，我们预计下半年的总回报率在1–2%之间，基本上只是票面利息收益（coupon carry）而已。

　　• 我们采取防御立场来挑选债券，因为我们认为驱动上半年优异表现的许多因素在下半年将出现反转。美国加息可能导致国债收益率升高，并助推美元再度走强。下半年一级市场新债供给可能增加。此外，亚洲信用债基本面渐趋恶化已导致一系列信用评级下调。

　　• 投资者应继续自下而上关注基本面，以管理信用风险，而不以追求收益率为重。我们认为BBB和BBB+级债券的优势明显，因其相对于A评级债券的利差较高。在亚洲银行债中，二级资本债相对于优先债券更具投资价值。对于高收益债券，我们青睐BB级债券，此类债券通常规模较大，且具有良好的流动性。