股期共奏凯歌 “锌”征途是否可期

　　6月2日，从隔夜市场开始，锌市就快速聚集人气，LME期锌、沪锌、A股锌相关股票接连走出强势行情。

　　值得一提的是，沪锌力压“铜博士”，成为有色板块最亮眼的黑马,同时也是昨日领涨期市的三大品种之一。

　　分析人士认为，从盘面来看，国内有色期货与LME金属价格

相关公司股票走势

• 罗平锌电
• 锌业股份
• 驰宏锌锗
• 美尔雅

　　有色板块分化 锌异军突起

　　在锌矿供应紧张的消息刺激下，昨日隔夜伦锌大涨，收报1968美元/吨，涨2.34%，创去年7月以来最高，昨日沪锌主力在原盘整平台上伴随猛烈增仓拔地而起，日涨幅居工业品之首。

　　从沪锌主力合约表现来看，主力1608合约在6月1日夜盘时段自15000元/吨一线强势拉升，在资金持续流入的推动下，快速升至15500元/吨一线的前期高点附近；6月2日，沪锌在日盘中进一步扩大涨幅，午盘前后锌价一度触及15690元/吨高点，刷新了近10个月新高。

　　与此同时，昨日国内锌相关股票跟随期价上涨走强，其中罗平锌电早盘经过短暂的修整后于9点41分快速上涨，几分钟后便冲击并牢牢封上涨停板；锌业股份与驰宏锌锗也跟随上涨。罗平锌电主营铅锌矿石采选、锌冶炼和水力发电等业务。

　　从持仓来看，沪锌人气快速聚集。国信期货有色金属部门负责人顾冯达表示，昨日沪锌主力合约持仓自6月1日的13.1万手大增至21万手附近，在大宗商品中资金流入及涨跌幅排行榜中双双居前。

　　顾冯达认为，从宏观来看，6月份是诸多关键性风险事件汇聚的敏感窗口，月初有欧洲央行公布利率决议、月中美联储及日本央行将举行货币政策会议，其中美联储加息进程一直为金融市场关注；同时，国际指数公司MSCI还将揭晓是否将A股纳入新兴市场指数，这也是国内投资者普遍关心的话题；6月下旬，英国退欧公投结果成为黑天鹅事件的忧虑将落地。“在这个充满不确定性的6月份，金融市场将注定难以平静，以股市及大宗商品为代表的风险资产预计将随着市场风险偏好升降而出现巨幅波动。”他说。

　　他表示，从有色金属来看，传统的领头羊“铜博士”表现偏弱，铜市基本面缺乏亮点，铜价近阶段走势震荡承压，较难引领有色金属掀起新一轮涨势，而锌市异军突起能否持续将非常值得关注。

　　值得注意的是，昨日有色金属板块锌以外的其他期货品种走势较弱，乏善可陈；与之相应的是，铜相关个股表现平淡。有色金属板块分化格局较明显。

　　锌或成资金新宠 谨防“过山车”行情

　　华信万达期货有色分析师陈婧表示，昨日沪锌上涨4%，甚至超过伦锌两日合计涨幅，其强势表现背后归纳起来有三条主线：

　　首先，市场预期供应端收缩快于需求增速放缓，这是此轮锌价上涨的主要逻辑。供应面上，锌矿短缺的炒作在今年才终于开始实质化，下半年供需矛盾会更加严重。此外，环保成本上升会加重冶炼厂的负担，没能力支付环保费用的冶炼厂甚至会被迫关闭。下半年，锌产业链上中游减产基本成为市场的一致预期。需求上，虽然整体增速确实放缓，但受前期钢材价格上涨提振，二季度镀锌需求短期有额外支撑。

　　其次，市场对锌价的多头情绪比其他基本金属都强烈，锌价从年初至今基本没有出现过回调。昨晚6月LME期权宣告日据称有1.2-1.5万手看涨期权宣告行权，可能有投机多头配合现货挤仓，借机造势。

　　第三，国内锌矿供应收缩，需要给出进口利润来弥补短缺，因此内盘涨势比外盘猛。当前锌价已经反映了大部分供应紧张的预期，但资金炒作会给出额外的溢价，考虑到内外比价还有继续修复空间等因素，内盘仍将继续强于外盘，需要防范下半年需求弱于预期的下行风险。

　　从投资标的属性上来看，历史上锌往往是有色金属中波动性较强的品种。安泰科科技开发有限公司首席专家冯君从介绍，与铅等小金属相比，锌的产量波动可以在上下10%范围，更加具有弹性。“锌价一上涨开工就非常快，锌价一降下来减产也比较快。”

　　顾冯达还表示，虽然沪锌期货5月份的交投较为平淡，但随着近期国内锌市库存大幅下滑，下游采购有所增加，其自身基本面在大宗商品中表现并不弱；同时，在6月份金融市场波动料加剧的大背景下，锌市或成为资金青睐的新标的。因此，建议套期保值客户优先介入，以锁定利润，回避大幅波动，投机客户宜多看少动，谨防短期出现“过山车”行情。

　　锌价仍处于筑底阶段

　　业内人士指出，供给侧改革将是决定今年锌价表现偏强的主要因素，同时需求改善情况将决定锌价的高度。

　　据相关产业机构调查情况，1到4月份全国锌金矿产量减产7万吨。但分析人士预计，全年锌产量应该是较去年增长的，因此增长部分将主要集中在下半年，特别是内蒙一些大型矿产的投产。不过，进口矿减少的预期或抵消增产因素，去年进口金属量接近150万吨，预计今年有一定的减产，预计进口量在90万吨到100万吨区间，比去年减少50万吨左右。“整体来看，今年国内的原料供应肯定是紧张的。”业内人士表示。

　　上述业内人士认为，从加工费的情况来看，金矿已经逐步进入紧张状态。从趋势来看，下半年三季度矿会非常紧张。“1到4月份全国锌产量同比减产2万吨，基本和去年水平持平，但主要冶炼厂承诺了全年减产50万吨，预计下半年因金矿的紧张冶炼厂会被迫减产，全年锌的产量预计在580万吨左右，去年产量估算为586万吨。”

　　从现货市场来看，美尔雅期货有色分析师王艳红表示，近期锌市三地库存大幅下滑，下游采购有所增加，然而终端消费未见明显改善，上海现货锌涨420元/吨，贸易商报价混乱，市场交投淡，有价无市；佛山破碎锌涨200元/吨，下游采购谨慎，成交寥寥。

　　她认为，锌近期受到资金追捧，加上基本面相对不错，突破了前期压力15500元/吨，预计后期将转入强势震荡，但也要谨防被其他品种拖累。展望后市，可关注沪锌15300元/吨支撑，前期多单防守持有，新单逢低做多，动态止损150点。

　　冯君从认为，中国锌冶炼行业生产成本还在刚性地上涨，产能扩大的势头基本上有所遏制，锌市场供给端的问题能支持锌价走高的趋势，但由于需求相对转弱，锌市场上涨过程中也会受到一定压力，可以说锌价已经触底，但是应该谨慎乐观，整体来看还是在筑底阶段。

(来源：中国证券报 记者：张利静)