一篇文告诉你中证、时报报道的FOF是个什么玩意

　　近期，中证网、中国基金报、腾讯财经、金融时报等多家媒体纷纷在重要版面发表了关于FOF基金的稿件，其中中证网援引招商证券托管部负责人牛中强的数据显示，当前私募基金市场发展势头迅猛，截止10月26日，市场中共有9469家登记的私募，管理规模为1.87万亿;其中FOF基金

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　　牛中强上述数据是出席深圳金斧子网络麒麟1号FOF投资交流会时披露的。他解释称，FOF，全称为Fund of Funds，即基金中的基金，它与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的。

　　这意味着，客户购买1份私募的钱可以完成多个产品的布局。可以想象一下，100万资金分配给千合资本王亚伟、淡水泉赵军、展博投资陈锋、高毅资产邓晓峰等投资界大佬来打理,还能根据市场情况来调配资金布局，进可攻退可守，是多么灵活，这可能就是私募FOF的最大魅力。

　　正是这一刺激下，包括京东金融在内的不少私募、第三方理财都推出过专门布局私募的FOF产品。投资者在选择这类产品时，不能光被私募大佬的名头所迷惑，最核心是要选择对选择私募能力较强的管理人。

　　FOF购买之基础

　　中国基金报相关文章指出，FOF兴起也没有几年，其实有些FOF管理人能力有限，投资者选择这类产品的重点是选择管理人，只有优秀的管理人才值得信赖。

　　实际上，投资者可以从以下几个维度来选FOF和管理人：首先，看产品风险收益特征，目前市场上的FOF/MOM包括了多策略、偏多头策略和量化对冲策略等类型，投资者应了解不同策略产品的风险，选择符合自身风险承受能力的产品。

　　第二，投资者要注意投资人的资产配置能力。要看FOF/MOM的产品团队中是否有做宏观经济研究、资产配置策略方面的专家。具备投资经验的人都知道，投资最重要的不是买哪只股票，而是怎么样合理配置资产，如今年三季度，用多大的比例配置债券就决定了今年的大部分收益。因此，要了解团队过往的资产配置“习性”，最好了解他们的投资案例，这些都可以从基金管理人处了解。

　　第三，仔细研究每周的净值表现，对一些极端时期投资业绩表现进行复盘，极端时期如今年六月中下旬基金的净值可以推算基金的仓位、反应速度等等，从而可以看出投资经理的投资风格、投资能力，因此，认真复盘非常重要。

　　第四，是否有充分而严密的风控体系来控制回撤风险、流动性风险和投顾层面风险。

　　FOF具多个优点

　　过去1年私募产品迎来大发展，专门投资私募的FOF或者MOM产品也在火热发售中，为什么这类产品发展迅速?

　　金斧子投研总监万小勇在接受中国基金报采访时表示，FOF在大类资产配置、投资灵活度、扩大优质基金挑选范围、配置分散性、降低投资门槛上更加具备优势，而MOM则在底层资产配置透明度、赎回流动性具有优势。

　　此外，相关数据显示，对比中国与国际私募基金构成情况，中国市场私募基金策略比较单一，43%的基金为股票多头型。因此国内专门投资私募的FOF类型也略显单一。市场上各系FOF普遍偏好白马私募、储备池同质性强、调仓不积极等特征，也需要引起投资者注意。

　　FOF业绩不错

　　资产管理界，业绩为王。数据显示，目前不少专门投资私募的FOF产品今年战胜阳光私募平均水平，不过这类品种本身分散风险导致收益也被分散，平均收益率并不出众。

　　中国基金报援引金斧子的数据显示，截至2015年10月底，今年实现正收益的FOF产品占其总数的57%。2015年前成立的FOF基金中，今年以来平均收益率为15%(首尾相差高达185.18个百分点)，同期WIND非结构化阳光私募指数收益为13.6%，可见战胜了平均水平。

　　MOM方面，截至2015年10月底，正常披露净值数据的27只MOM基金中，为投资者带来正投资回报的MOM占51%左右，所有未能实现正向收益的MOM基金始发于2015年市场高位。按照成立以来收益率表现来看，能够战胜同期上证指数的MOM约52%，而跑输同期上证指数5个百分点以上的MOM为5只。选取2015年前成立的MOM产品，今年以来收益率平均为19.3%，同样战胜了同期阳光私募指数。

　　万小勇提供的数据还显示，MOM基金今年以来的表现的确比FOF基金略高，但把时间拉长，成立满两年的产品，FOF产品的年化收益率为23%，比MOM产品高5个百分点。

　　终极建议：

　　中国基金报建议，总的来说，尽量选成立时间比较长，业绩表现稳定的FOF/MOM，此类产品持有时间至少一年，因此长期业绩表现应该更为重要。如果用心一点，可以借用一些基金研究数据来分析，如上行捕获率，夏普比率等，数据越高越好;第三，投策略相关性不可过高，尽量分散投资;第四，尽量选择费率较低的产品。

　　金斧子是知名互联网财富管理机构，上线3年多来，已经实现200多亿的资产管理规模，其旗下高端品牌——“财斧邦”由财富管理事业部运营，提供顶级阳光私募、定向增发、并购基金及PE/VC等全品类、多维度的资产配置服务。

　　11月14日，深圳市金斧子网络科技有限公司“大风起兮云飞扬——金斧子麒麟1号FOF投资交流会”在深圳马哥孛罗酒店举行。这是金斧子针对旗下FOF相关业务举办的投资交流会，金斧子投研总监万小勇、海通证券研究所副所长姜超、招商证券托管部负责人牛中强出席活动，活动现场超300位投资者参加。

　　今年，金斧子陆续举行了多场交流活动，IDG董事连盟、广东泽泉投资管理有限公司创始人辛宇、和聚投资董事长于军、涌悦投资创始合伙人成胜、博时基金投资经理张雪川等知名投资人均曾透过财斧邦平台与投资者进行交流。投资者可以根据自己资产情况及特殊需求，依托金斧子横跨资本市场的理财超市优势，以及专属理财顾问团队量身定制的资产配置组合。

　　以上内容节选自中证网《金斧子：聚焦新形势下FOF投资》、中国基金报《FOF与MOM的世界你必须懂这些》等文，略有删改。