1月银行结售汇逆差收窄 外汇供求缓和

　　2月23日，国家外汇管理局公布了1月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。数据显示，1月银行结售汇逆差3568亿元人民币(等值544亿美元)，银行代客结售汇逆差4548亿元人民币。对比上月的数据，逆差规模大幅收窄。

　　有分析人士指出，银行结售汇更真实反映外汇市场供求 压力，由此来看，外汇市场供求关系有所缓和。但从银行远期代客结售汇的数据来看，资本流出的压力仍然存在。

　　数据显示，2016年1月，银行结汇9080亿元人民币(等值1386亿美元)，售汇12648亿元人民币(等值1930亿美元)，结售汇逆差3568亿元人民币(等值544亿美元)。其中，银行代客结售汇逆差4548亿元人民币。

　　去年12月，银行结售汇逆差5765亿元人民币(等值894亿美元)。其中，银行代客结售汇逆差5683亿元人民币。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，银行结售汇更反映真实的外汇市场供求压力。从结售汇数据来看，外汇市场供求关系有所缓和。虽然未到期远期结售汇逆差扩大106亿美元，但是银行结售汇逆差收窄350亿美元，两者之和逆差规模收窄。

　　“1月人民币汇率贬值压力上升，市场此前担忧居民蜂拥换汇，每人每年五万美元的换汇额度会导致银行结售汇逆差显著扩大。数据有力的反驳了投资者的担忧，1月市场情绪有些过于恐慌。”谢亚轩表示。

　　尽管1月份银行结售汇逆差有所收窄，但人民大学国家战略发展研究院执行院长刘元春认为，从远期结售汇数据和外汇储备来看，我国还是存在较大的资本外流的压力。

　　刘元春告诉《第一财经日报》记者，即期的结售汇逆差的收窄和贸易顺差的扩大有关系。根据商务部公布的数据，1月我国贸易顺差再创历史新高，这也是1月银行结汇数字有所提高的原因，要看对人民币未来贬值还是升值的预期，代客远期结汇签约的变化也值得关注。

　　1月份银行代客远期结汇签约239亿元人民币，远期售汇签约1861亿元人民币，远期净售汇1622亿元人民币。而去年12月份银行代客远期净售汇1151亿元人民币。

　　根据商务部公布的1月贸易数据，顺差再创历史新高，也是结售汇逆差收窄的一个原因。但是，远期的数据来看，1月净售汇的规模还是扩大的。

　　上周四，央行公布今年1月央行口径外汇占款减少6445亿元人民币，创历史第二大降幅。其负增长规模大于银行代客结售汇逆差1897亿元，也大于银行结售汇数据。那么如何解释这一差距?

　　外汇储备、央行外汇占款和银行结售汇是观察央行干预力度和跨境资本流动规模的三个重要指标。

　　结售汇是一个交易的概念，外汇储备是资产负债的概念，二者的变化并不完全同步。结售汇数据的变化存在很多原因，包括银行本身所持有的外币资产，以及民间所持有的外币资产的变化，这里面有资本的外流，也有暂时性的资金划转到国外的投资机构但并没有结汇，还有藏汇于民等。

　　谢亚轩对此作出了四种推测。一是，1月离岸人民币（CNH）贬值压力上升，央行可能干预了离岸市场；二是，1月外汇市场启动夜盘交易，而且更多的境外央行类机构进入银行间外汇市场。银行结售汇并不统计央行与境外机构通过银行间外汇市场交易的情况；三是，过去央行和商业银行外汇衍生交易的滞后归表；四是“走出去”的项目可能动用了外汇储备的部分资金。

　　作者：徐燕燕 (来源：一财网)

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