1月信贷投放创历史新高 数据超“4万亿”同期(图)

　　【核心提示】从历史数据来看，历年1月均为信贷投放高点。但今年信贷规模远超历史同期。央行的数据显示，今年1月的贷款投放规模已超2009年1月8900亿。在此之前，2009年1月是历年单月信贷投放的高点。

　　1月新增人民币贷款刷新历史记录。2月16日，中国人民银行发布的金 融统计数据显示，1月新增人民币贷款2.51万亿，已高出2009年1月8900亿。2009年恰为金融危机后第一年，当时中央政府推出“四万亿”财政刺激政策，银行信贷随之放松。

　　据21世纪经济报道记者向银行及城投企业了解，季节性因素、项目储备充足、置换美元债务等多重因素导致1月新增人民币贷款规模冲高。

　　采访得知，今年以来银行将信贷投放重点转向个人住房贷款和政府平台类贷款。西部省份一位县级城投公司负责人对21世纪经济报道表示：“和去年1月份完全不一样，银行现在是追着我们贷款。”

　　2.51万亿新增贷款创历史新高

　　央行的统计数据显示，1月新增人民币贷款规模达2.51万亿，刷新历史记录。

　　对此，某东部省份央行地方分支机构负责人向21世纪经济报道记者表示，因为实体经济较弱，因此要保持流动性宽松些。但是具体情况还得看贷款结构数据，目前还不能进一步分析。

　　从历史数据来看，历年1月均为信贷投放高点。但今年信贷规模远超历史同期。央行的数据显示，今年1月的贷款投放规模已超2009年1月8900亿。在此之前，2009年1月是历年单月信贷投放的高点。


　　分部门看，新增居民中长期贷款、新增企业中长期贷款、票据融资共同推高1月贷款规模。

　　与去年1月相比，今年居民部门新增中长期贷款增加1489亿。居民中长期贷款增加一般对应于购房和购车需求，这说明在放松房地产市场调控后，房地产市场消费需求改善，居民按揭贷款增加。

　　企业部门新增中长期贷款相比去年同期增加4479亿。

　　对此，民生固收团队解释称，一是因为金融专项债的配套贷款发放；二是年初企业项目储备丰富。但由于储备项目有限，过快释放贷款需求可能造成后续信贷增长乏力。

　　此外，票据融资相比去年同期增加2757亿。其主要原因是商业银行找不到足够安全的一般性贷款项目，把贷款额度用于票据贴现，从而达到冲贷款规模的目的。

　　“票据融资就是短期做一个信贷额度的缓冲，是一种调节信贷额度的工具。” 东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示。

　　此外，汇率因素亦推高人民币贷款规模。今年年初，人民币兑美元汇率出现大幅贬值，同时市场上人民币单边贬值预期大幅升温。

　　在此情况下，部分企业将美元债务转换为人民币贷款以收缩外汇风险敞口，应对贬值预期。央行的数据显示，1月外币贷款同比少增374亿美元。

　　银行“追着”城投放贷

　　西部省份一家城商行中层人士向21世纪经济报道记者介绍，目前贷款主要投向还是基建，投向中小企业的贷款有限，因为基础设施平台贷款相对来说比较安全。

　　“现在银行不敢放贷给民营企业了，在国有企业的投放比较大。”一位股份制银行上海分行的负责人坦言，“1月份企业的预算及融资安排扩大，所以资金的投放增加。”

　　前述城投公司负责人则向21世纪经济报道记者介绍，目前银行“追着”城投公司贷款，成本已低至6.5%左右。

　　“今年1月和去年1月完全不一样，去年1月完全贷不到款。”前述城投公司负责人向21世纪经济报道记者表示，“去年下半年以来，城投公司从银行融资已经非常容易，但银行没有额度，今年1月银行先把额度放给融资平台。”

　　信贷大规模投放带来派生效应，从而推高M2增速。央行的数据显示，1月M2增速升至14%，创下2014年6月以来的新高。“M2取决于信贷派生的存款，因为1月信贷投放过高，所以M2增速上升。”邵宇对21世纪经济报道记者表示。

　　由于贷款大规模投放，1月新增社会融资规模亦创下3.42万亿的历史新高。此外，受人民币贬值影响，外币贷款继续大幅减少1727亿，直接融资（债券净融资和股票融资）规模超过6000亿。

　　民生固收团队认为，1月金融数据增长超预期，但考虑到实体经济回报率下降，风险溢价上升，资产荒现象没有有效缓解，新增信贷的放量并不代表实体经济企稳。(21世纪经济报道)

　　【数据展望】全年新增信贷或超13万亿元

　　温彬预计，全年信贷增速在14%左右，新增信贷将超过13万亿元，投向主要集中在以下领域：一是稳增长，主要是基础设施建设；二是调结构，主要是战略新兴产业和现代服务业；三是惠民生，主要是居民消费贷款和按揭贷款。短期来看，春节前央行加大公开市场操作的力度，通过逆回购、SLF、MLF等多种政策工具确保金融体系流动性宽松和货币市场利率稳定。随着上述政策工具陆续到期，央行仍有必要通过降准来对冲到期的流动性需求。(中国证券报)

　　【市场影响】2.51万亿1月信贷投放创纪录 A股应声大涨

　　中国人民银行（央行）2月16日最新发布的数据显示，今年1月当月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创下有统计数据以来的单月最高信贷投放记录。(澎湃)

　　【券商研究】华泰证券：偶然中的必然，谁创造了1月信贷的历史纪录？

　　经济周期加速向下，信用周期减速向上。债务置换、基建提速等叠加效应，反映了积极主动的财政政策下公共部门主动加杠杆。传统产业利润持续下滑、被动融资需求增加，又不得不被动加杠杆以维持经营。同时又叠加了汇率贬值预期压力下偏谨慎的货币政策，因此，通过信用派生补充流动性的压力被放大也不是偶然。(华泰证券)

　　作者：杨志锦来源21世纪经济报道)

https://money.sohu.com/20160217/n437604481.shtml money.sohu.com false 中国证券网 https://caifu.cnstock.com/fortune/sft_yh/tyh_yhlcyw/201602/3708335.htm report 3682 【核心提示】从历史数据来看，历年1月均为信贷投放高点。但今年信贷规模远超历史同期。央行的数据显示，今年1月的贷款投放规模已超2009年1月8900亿。在此之前，