期现价差贴水扩大 期指主力空方寻机离场

　　周一股指期货放量大跌，沪深300股指期货全天成交25620手，为近三周最高，价格创近期新低，显示期指市场沽空能量较强。暂停熔断机制后，股指期货涨跌停板算是扩大至10%，IC1601周一下跌7.98%，跌幅超过中证500现货指数，期现价差贴水扩大。因此，从期现价差保持合理的角度来看，熔断机制并非无益处。

　　数据显示，期指前20主力席位在IF1601合约上共持买单19571手、卖单19619手。主力净空持仓量48手，较前一交易日缩减244手。主力净空持仓量主要由于主力空方减持数量更大。前20空方合计减持卖单1754手，前20多方合计减持买单1419手。这显示面对急跌，主力空方选择止盈离场的意愿较强，其中广发期货、中信期货、华泰期货席位分别减持卖单683手、283手、224手，幅度较大。广发期货席位净空持仓量由前一交易日的2282手降至1703手，为近9个交易日最低。沪深300股指期货持仓量与期现价差的变化同样显示空方离场意愿更强。IF四份合约总持仓量下降177手至38832手，主力合约IF1601收盘期现价差贴水40.65点，较前一交易日收窄11.91点。持仓量下降与期现价差贴水收窄，反映空方离场的动作更强。

　　近期市场中小盘指数受到利空冲击影响更大，跌幅更剧烈。但在中证500股指期货上，周一主力空方减持力度同样强于主力多方。在IC1601上，前20空方合计减持卖单490手，超过前20多方合计减持买单403手。中证500现货指数进入2016年以来已快速下跌近20%。笔者推测，面对短期的剧烈下跌，市场可能再度出现股市“维稳”的呼声，部分空方头寸选择离场。因此，投资者并不宜过度追空。

　　就昨日的短线来看，市场可能仍未充分释放下跌势能。近期申银万国期货席位对次日市场节奏把握较好，最近连续三个交易日净持仓量变动踏准次日日内涨跌节奏。周一该席位在IF1601上减持买单76，并增持卖单94手，净多持仓量缩减至48手，显示其对周二市场仍持谨慎态度。