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人民币持续贬值 如何海外配置最保值

来源:第一财经日报

  近日,人民币的贬值趋势仍在持续,且有加速之势。2016年1月4日,中国央行将人民币中间价下调近100点,幅度创“811汇改”以来的新高,随后的1月6日,央行宣布将人民币中间价下调145个基点,为2011年4月以来新低,离岸人民币汇率一度跌破6.7,为2010年9月来首次。

  

在人民币持续贬值格局下,海外资产配置的概念也被越炒越热。香港盛德证券分析师李智刚对《第一财经日报》表示,“我们建议投资者适度提高海外资产配置比例,从2015年的30%提高至35%。对于一般投资者而言,切忌盲目海外配置带来的损失,离岸企业债相比海外股市可能是更为安全保值的选择。”

  美元、日元或领跑汇市

  对于普通百姓而言,换汇可能是应对本币贬值的便捷首选。随着美联储开启加息进程,在至少今后一年的时间期限内,美元的强势格局不变。此外,几年来大幅贬值的日元也存在触底反弹的空间。

  “美元有望迎来慢牛,预计美联储2016年加息3~4次,美元指数2016年或将升至105,”国泰君安大类配置分析师对《第一财经日报》记者表示,预计美元/人民币将在2016年末前达到6.8的水平。招商证券宏观经济研究主管谢亚轩则预计,未来一年美元指数以100为中枢,在90~110的区间内波动。

  值得注意的是,日元近期的上行走势也受到各界关注,甚至有观点认为日元在2016年的升值幅度或远大于美元。

  2016年1月4日,中国央行将人民币中间价下调近100点,同日日元大幅走高;1月6日,日元兑美元一度跳涨0.6%至118.35,创2015年10月15日以来新高,日元兑欧元也升至127.435,为去年4月以来最高。

  自2015年底以来,日元兑16种主要货币持续升值。从12月31日以来,日元兑美元涨1.4%,是连续第三年年初开局上涨格局。

  “日元一个看涨逻辑在于有避险作用。在美联储加息以后,市场存在不确定性,日元可能会因此受益;另外一方面,日元兑美元过去几年已经贬值超过30%,跌无可跌也是一种做多理由,。不过日元最大的风险还是日本央行继续扩大当前的QQE(量化和质化宽松)。”Easy-forex易信中国区首席交易官孙宇说。

  自2012年12月日本首相安倍晋三上任以来,其便力推以QQE带动日元贬值从而提振出口,然而不少经济学家近期也指出,日本通胀并未因此而提升,下一阶段QE的边际效应递减,减税和结构性改革可能是关键,这也或为日元带来了投资机会。

  不过,业内人士建议,对于普通投资者而言,需要防范换汇带来的损失。此外,美元等外币理财产品收益较低(不高于3%),因此在购汇前也有慎重考虑。

  离岸企业债受追捧

  当前,全球经济持续低迷,即使是强势回归的美国,这个“强势”也要打个折扣。根据著名的美林时钟提示的经济周期投资方向,债券是下行周期的投资优选。

  “作为货币避险而言,离岸企业债是最佳选项。”高志刚告诉《第一财经日报》记者,债券一方面可以质押,另一方面离岸的风险可能相对内地较小,通过券商、基金等渠道都可以进行配置。

  以中国企业在香港发行的美元计价债券为例,当前该市场规模约3000亿美元,大部分是中国房地产企业,占比70%以上,年均募集金额约五到六亿美元,平均收益率达7%~8%,而目前同类人民币计价债券收益率只有3%~4%。

  “如果计入人民币今年贬值3%~5%的预期,两地同一家公司的发行债券便存在6%~9%的利差空间。”高志刚说。

  此外,在金融危机后,全球资本新规(即巴塞尔协议III)对于国际大型银行提出了更严格的资本充足率要求,因此部分银行发行了一种高风险债券或次级债(subordinate bond),这是银行在经济放缓和坏账激增之际筹集资金以增强资本缓冲的最新举措。“如果能够仔细筛选相关银行,上述债券能够保证安全性,并或在当前全球增速放缓‘新常态’中为投资者带来更高的收益。”高志刚称。

money.sohu.com true 第一财经日报 http://money.sohu.com/20160107/n433725265.shtml report 2582 近日,人民币的贬值趋势仍在持续,且有加速之势。2016年1月4日,中国央行将人民币中间价下调近100点,幅度创“811汇改”以来的新高,随后的1月6日,央行宣布
(责任编辑:钟慧 UF025)

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