甲醇 反弹不具持久性

　　甲醇主力1605合约12月8日创下新低后，并未延续前期下跌行情，反而出现一小波反弹。这是否意味着甲醇期货已经见底，下跌趋势即将扭转？笔者认为，在国际油价低迷、甲醇供需格局未明显改善的情况下，言底尚早。

　　利空消息叠加，国际油价跌跌不休

　　12月16日，EIA

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• 宁波港

　　港口库存低位，挺价作用减弱

　　隆众化工网数据显示，截至12月17日，江苏港口甲醇库存为31.5万吨，华南港口库存为11.39万吨，宁波港(601018,股吧)口库存为11万吨。三大港口甲醇总库存为53.89万吨，依然处于较低水平。

　　尽管库存水平处于低位，现货市场价格表现却不乐观。国际、国内现货价格普跌，CFR中国主港价格较月初下跌28美元/吨，我国西北地区价格较月初下跌180元/吨，华东和华南地区价格较月初分别下跌120元/吨和100元/吨。由此可见，低库存对现货的支撑作用减弱。笔者认为，进入12月下旬，国际甲醇装置重启，国内北货南下，港口到货量将稳步回升，国内现货价格将进一步承压。

　　下游部分产品反弹，对上游提振有限

　　受新加坡壳牌年产能96万吨裂解装置意外停车的影响，亚洲烯烃供应不济。东南亚和东北亚地区货源紧张支撑乙烯反弹。截至12月17日，乙烯CFR东南亚价格为1085美元/吨，较月初上涨30美元/吨；乙烯CFR东北亚价格为1070美元/吨，较月初上涨15美元/吨。不过，由于乙二醇等终端产品利润偏低，甚至出现亏损，下游开工率有所下滑，导致企业对甲醇的采购积极性不高，多数持观望态度。笔者认为，此次乙烯价格反弹，对上游甲醇的提振有限。

　　无独有偶，由于气醚价差缩小，11月华南及东北地区二甲醚装置大量停工。受到部分厂家库存低位支撑，12月以来二甲醚价格试探性走高，但多数厂家仍有库存等待消化，预计此次推涨效应不大。截至收稿，部分地区二甲醚价格已出现回调。作为甲醇传统下游产业，二甲醚开工率下降，导致甲醇需求进一步收缩，甲醇市场反弹缺乏动力。

　　综上所述，国际油价弱势下行，加之新兴下游需求和传统下游需求均未明显好转，甲醇反弹不具备持久性。