对此现象，分析人士表示，期铜跌价有经济和政治的双重影响。一方面，巴黎遭袭后投资者涌入黄金等避险资产市场，对工业金属铜的投资流失。另一方面，中国进口铜的现货溢价大跌，凸
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需求低迷引铜价下跌
上周五的巴黎恐怖袭击，引发市场资本涌向避险资本，风险资产惨遭抛售，美元走强打压铜价，这对于此前一直低迷的铜市来说算是“意外之灾”。而中国需求的疲软则是笼罩在基本金属市场上的主要利空因素，是铜价从2015年5月的峰值6,481美元下降约25%的主要原因。
中国需求放缓的最新信号是世界最大铜生产商智利的Codelco 将2016年对中国的精炼铜出口溢价下调25%，至每吨98美元的三年低位。而据彭博报道，Codelco明年还将下调对中国出售铜的附加费2%，彭博认为，这一调价突出表明，全球最大铜进口国中国的消费增长正在下滑。
根据官方数据，今年前10个月，中国累计进口铜和铜材382万吨，同比下滑4.2%。进口铜约占中国进口量十分之一的贸易公司Arc Resources Co.的CEO Stephen Huang称，考虑到市场需求不佳，国内供应增加及铜融资需求减少，明年中国铜进口装运量预计会萎缩10%。
终端需求方面也表现疲软，铜在家电和电缆行业用量同比下降。卓创资讯监测的数据显示，2015年9月份，国内四大主要家电产品(空调、冰箱、洗衣机、电视)月度铜用量为77734.9吨，环比小幅减少2.89%，同比大幅减少14.09%，家电行业用铜量出现六连跌。其中，9月份空调用铜量延续前期下滑态势，在整个行业中的用量大幅下滑至66%，较上月回落2个百分点;冰箱用铜量波动不大，依旧维持行业用量的22%。电力电缆方面下滑明显，9月份产量同比下降7.9%。建筑及电子行业需求也有所回落。
与此同时，中国国内的精炼铜产量正在攀升。据国家统计局的官方数据显示，今年前10个月里，中国精炼铜产量同比增长6.8%至645.6万吨。10月精炼铜产量为69.3万吨，同比增长0.6%，环比增长1.9%。据预估，冶炼厂产量增长趋势将在四季度得以延续。
去年青岛港融资骗贷事件爆发后，利用铜来进行融资的业务也有所减少。
因此Huang在接受彭博采访时表示，“明年市场供货结构会持续转变，中国交易商会更多的买入国内产品，减少来自海外的供应。”而这无疑会使全球铜价承压下行。
高盛在一份报告中称，需求复苏，以及进一步收紧供应纪律，才能使铜市从供应过剩转变为供应短缺。然而路透最近的一项调查显示，分析师预计全球铜市今年供应过剩34.9万吨，2016年过剩17.7万吨。
铜价短期内或继续下跌
对于投资者关注的铜价未来走势，考虑到目前投资者的悲观市场情绪，以及亚洲市场的抛售压力，市场分析师普遍预计，短期内铜价可能会继续下跌。
高盛警告，只有当中国需求明显攀高之际，才足以让铜、铝等金属市场再度恢复供需均衡。该证券预估，受到中国逆风的影响，到了今年底铜价恐怕会下降至每吨 4,800 美元，明年底还将进一步下探 4,500 美元。而如果一系列不利因素集中出现，铜价甚至可能跌破4000美元。
近期我国发布的10月CPI和PPI数据都表现不佳，表明当前经济压力仍存，继续带来对市场信心的压抑，铜价不断承压。10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比9月份回落0.1个百分点，创七个月新低，略微低于预估，显示实体经济下行压力仍有增无减，企业融资需求持续疲弱态势不改。
法国兴业银行金属大宗商品研究部负责人Robin Bhar表示，中国经济增速仍然在下降，尚未企稳。由于铜价与中国经济增速相关性非常强，因此近期铜价也随之下跌。
美元走势同样会左右铜价。近期美国非农就业数据表现抢眼，支持12月升息预期，美元指数触及七个月高位，这也进一步对铜价施压。美元的相对强势，再加上市场心态并不乐观，各种利空因素仍旧存在，因此铜价反弹的可能性很低，短期内下行风险难消。
花旗集团金属大宗商品研究和策略部负责人David Wilson认为，目前来看大宗商品基金做空的动能依然强劲，因此短期内铜价下跌的趋势不会改变。除非之后空头开始平掉仓位，否则短期内铜价不会出现反弹。
作者：吕行 廖若瑫 (来源：一财网)
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