信托公司 启动IPO还有多远？

　　证券时报记者 糯糯

　　银监会官员的一篇文章，将信托公司上市的话题重新拉回公众视野。

　　近日，银监会信托监管部主任邓智毅撰文表示，银监会支持信托公司探索混合所有制改革，支持符合条件的信托公司上市与并购重组，优化股权结构和激励约束机制，完善现代企业

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• 安信信托
• 陕国投Ａ

　　监管部门官员公开表态支持信托公司上市颇为难得，不少业内人士因此激动不已。但问题是，银监会支持符合条件的信托公司上市与并购重组，怎样的信托公司算是符合条件的呢？

　　实际上，因为经历过野蛮的发展史，信托一直被称为金融界的“坏孩子”。上世纪八十年代，信托业因信托贷款过度投放到基建领域而广受诟病，又因乱集资、乱拆借、乱贷款等“三乱”行为备受谴责；九十年代，信托与银行联手违规拆借，向房地产和股市发起资金炒作；迈入21世纪，很多信托公司盲目扩张，导致资不抵债。

　　监管部门对信托公司首次公开发行（IPO）始终持有非常谨慎的态度也并非没有原由，他们认为，信托行业信息披露不足、风控难，而且缺乏核心业务模式、盈利不可持续。

　　在银行、券商、保险开启上市之旅的20多年中，信托公司徒有艳羡。时至今日，A股只有安信信托和陕国投A两家信托行业上市公司。

　　在过去的20多年中，国内也从未有过信托公司成功IPO上市的记录；仅有中信信托、北京信托和北方信托三个信托公司筹划借壳的案例，但均以失败告终。

　　2014年中国信托业年会上，银监会主席助理杨家才表示，鼓励信托公司上市做大资本金，令业界大呼上市梦近。

　　今年4月10日，银监会下发《信托公司行政许可事项实施办法》（征求意见稿），首次明确信托公司股权再融资的条件。

　　根据该征求意见稿，拟申请IPO的信托公司应具备的主要条件包括：公司最近1个会计期末净资产不低于10亿元；最近3个会计年度连续盈利，且3年累计净利润不低于10亿元；公司业务在行业内具有一定规模和竞争力等。

　　熟知行业情况的人士肯定知道，上述条件并不苛刻。而对申请借壳上市或挂牌新三板的信托公司，要求则更为宽松。主要包括：公司最近1个会计期末净资产不低于10亿元，最近3个会计年度至少两年盈利，且3年累计净利润不低于5亿元；公司业务在行业内具有一定规模和竞争力等。

　　然而，令众人大失所望的是，在银监会今年6月正式出台的《信托公司行政许可事项实施办法》中，有关信托公司再融资的内容被全部删除。

　　业内人士揣测，这其实从侧面反映出监管层对于信托公司上市的态度仍然不明确。也就是说，目前信托公司IPO、挂牌新三板及借壳上市仍然没有明确的条件。

　　上市可以为信托公司带来颇多好处，所以即便前路曲折，还是有诸多公司耗尽心力寄望IPO。

　　据记者了解，山东信托正在谋划主板上市，中信信托也开始着手上市研究工作。另有长安信托、渤海信托等一批公司筹备挂牌新三板。

　　不过，在监管层尚未明确信托公司上市具体条件的当下，令业界人士不禁再度发出感叹，信托公司上市还有多远？