避险需求升温 白银基金配置价值凸显

　　继上周股指大跌11.54%后，本周A股开局不利，周一沪指一度跌破3200点。股市颠簸不休，令市场风险偏好再降，投资者对黄金、白银等避险资产需求进一步升温。Wind数据显示，成立于8月8日的国投瑞银白银基金8月21日净值为1.007，较前一日增长0.5%，可谓“万绿丛中一点红”。

　　据了解，国投瑞银白银基金是业内首只商品期货基金，也是目前唯一一只投资于白银期货的公募基金。该基金采用被动投资，持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，并在深圳交易所上市交易。

　　业内专家称，与黄金相比，白银弹性更大，更稀缺。从历史走势看，白银波动率约是黄金的1.6倍。同时，白银比黄金更加稀缺。按现有全球总储量，黄金总储量可供开采69年，而白银仅可供开采使用23年。白银有近60%的需求量来自工业用途，而黄金仅不足10%。且近4年白银ETF持仓相对稳定，而黄金ETF持仓大幅萎缩，可见白银ETF长期持有者更加坚定看多。

　　自20世纪美联储为维持信用货币地位打压白银，美国货币供应量及债务规模持续扩张，美元购买力贬值超过90%，金银比值自16开始逐步攀升至75。目前美国货币及债务扩张至拐点，白银库存及供应萎缩，美元长期购买力仍将下降，金银比值接近历史高位。由于金融危机后全球巨额的货币投放，资产名义价格被抬升，白银价格很难再回到上轮熊市的低位。参考历史经验，国际白银14美元/盎司的价格很可能成为未来几十年的价格底部。国际白银价格从2011年4月49.82美元跌至14.4美元左右，跌幅超过70%，未来价格向上是大概率事件。

　　从资产避险角度来看，白银作为大宗商品中一种特殊的资产类别，与A股市场、国内债券市场以及全球股票、债券市场的相关性都较低。相关研究表明，白银与股票的相关系数为0.19，与债券的相关系数为-0.10，可以有效起到分散风险的作用。不过，专家也提示投资者，由于白银投资是一种较为“另类”的投资方式，交易规则与股票有较大差别，要求投资者具备一定的专业知识。国投瑞银白银基金是市场唯一一只白银期货基金，由经验丰富的基金管理人运作，更适合有白银投资需求而又缺乏相关知识的投资者。

　　作者：黄丽 (来源：中证网)

https://money.sohu.com/20150826/n419759256.shtml money.sohu.com false 中金在线网 https://www.cs.com.cn/tzjj/jjdt/201508/t20150826_4785662.html report 1207 继上周股指大跌11.54%后，本周A股开局不利，周一沪指一度跌破3200点。股市颠簸不休，令市场风险偏好再降，投资者对黄金、白银等避险资产需求进一步升温。Win