期货是“负和游戏” 散户也需做好风控

　　记者 张利静

　　“我会每天制定好资产增速表，每天都记录自己的资产变化情况，同时和大盘指数对比，哪天犯错，哪天就标注说明，为什么会犯错?为什么会赔钱!”作别校园多年的白领小赵拿出了当年高考时的认真和拼命劲头，来应对这只争朝夕的牛市。

　　近期在高位震荡频繁的情况下，敏感的中国股民渐渐紧张起来，办公室、菜市场、洗手间、公交车、网络论坛……关于震荡的讨论随处可闻。

　　每当指数在高位出现波动盘整，类似的质疑便如影随形。正是弥漫在股民中的这种担忧与恐惧，让投资者中最稳健的那部分开始谋划出路。

　　对于散户投资者来说，一些策略化大资金的保险途径不可复制，有多少人能像他们那样—计划缜密、气定神闲地去用多种对冲工具锁定一些暂时出现的确定性收益。看看自己腰包里的本钱，没有能力也没有心情去这样大费周章。

　　追逐收益率的最大化，这是多数散户投资者的本能。于是有了“满仓南北车”的段子。然而，我们没有底气去嘲笑这样的案例，去指责他们不顾风险—因为他们在市场体系中已经足够弱势，辛苦整轮牛市下来的利润可能不及一家中型私募一天的收益。

　　对冲风险?散户面临的是这样那样的开户限制、资金门槛、能力制约。近期央视报道，沪深300股指期货已经成为全球第一大股指期货。而业内人称，0.3%的股指期货综合佣金对散户来说却是门槛和负担。期货是“负和游戏”，散户要生存，面对的不止是机构投资者。

　　有限的工具、高昂的佣金，散户从来不曾享受更多的权利，却一直在相对较有限的生存技能下履行流动性的角色。机构护盘来稳定金融是一种美德，然而对于今天中国散户群体来说，对管理风险、稳定金融市场的责任，比起改善生计、提高收入的强烈愿望，实在是一种苛求。

　　没错，很多人是冲动的。厨师说，如果有100万去炒股，就辞职不干了。人人看不上那点微薄工资收入，把股市当做了AIM取款机。很多散户是这样的：不看年报，不管估值，不懂产业。衡量投资这件事情，最直接的就一条标准—是否很快就能见到收益。

　　也有这样的散户：研究一个产业花费数年，紧跟一只股票不离不弃。但数年一股，对一般散户来说，太长太长了。散户已经不习惯相信价值的承诺了—以前有过很多，事实证明很多都打了水漂。

　　在高位震荡的市场，面对账面的亏损，不少散户选择死扛，而眼看一点点积累的收益被震荡市的大簸箕筛得上下翻飞，不免心疼。上涨与下跌总是结伴而行，高位行情中，散户投资者应变化配置和手法，适当收敛攻击性，捂紧收益才是关键。