安邦复星都看中葡萄牙第三大银行

　　晨哨研究员 任波 撰文

　　据外媒披露，复星、安邦看中了葡萄牙第三大银行NOVO BANCO，欲以40亿欧元的价格娶进家门。此前，全球共有15家买家伸长了脖子，想抱得美人归，最后只有包括复星和安邦在内的5家公司有机会递交了非约束性报价方案。葡萄牙舆论认为，来自中国的复星和安邦最有可能入主。

　　能让复星国际和安邦集团同时看上的境外资产，是怎样的好呢？

　　糟糕的BES

　　NOVO BANCO的前身是葡萄牙市值第一的银行BES（圣灵银行）。从BES盈利性来看，2013年净亏损5.18亿欧元，2013年6月至2014年6月净亏损38.57亿欧元。净资产回报率由2013年的-6.6%狂跌至2014年的-69.8%。从银行资产情况来看，贷款损失拨备2014年同比增长122.9%。坏账一年涨了一倍。净资产2014年同比下降41.3%。

　　2014年BES终于破产。

　　破产后，葡央行启动救援计划，通过重组和注资来拯救该国市值第一大的银行圣灵银行（BES）。

　　圣灵银行首先被拆分为两部分，“良好银行”（goodbank）和“坏账银行”（bad bank）。

　　拆分后，葡萄牙政府以49亿欧元注入“良好银行”，同时原圣灵银行的所有存款、高级债务和大部分资产将被转移至这一“良好银行”，并重新命名为“NovoBanco”；而次级债务被拆分至“坏银行”，“坏账银行”由圣灵银行的大股东、Espirito Santo（ES）集团以及圣灵银行在安哥拉的子公司等继续持有。重组之后，好资产全给“好银行”Novo Banco，垃圾资产全给“坏银行”。

　　NOVO BANCO的好

　　好银行究竟怎么好？

　　其一，重组硬生出一个好孩子。根据协议，次级债务被剥离进入“坏银行”。截止到2014年6月，圣灵银行累计次级债务共计约124.53亿欧元。啥意思，这些债务，Novo Banco统统不用还了啊！不是开玩笑啊，125亿欧元啊！圣灵银行破产前净资产约42.44亿欧元。那么次级债务剥离后，Novo Banco在成立时净资产应该大幅调整约为166.97亿欧元左右。

　　其二，作为葡萄牙市值第一的银行，NOVO BANCO前身的圣灵银行盈利能力一点不弱，底子好。从圣灵银行的损益表（Income Statement）来看，圣灵银行2013年开始陷入亏损状态，2013年6月至2014年6月累计亏损38.57亿欧元。但是从其2009年至2012年的盈利状况来看，仅有2011年由于遭受欧债危机的打击，亏损10亿欧元。注意，2011年葡萄牙几乎所有银行都是亏损的。圣灵银行除了2011年其余年份均为盈利状态，而且令人惊讶的是在经历2011年大幅亏损后，能在2012年即恢复盈利态势（净盈利9600万欧元）。圣灵银行的盈利能力以及逆境增长的能力还是很强的。

　　其三，圣灵因为跌入困境是受累于母公司，并非自身问题。造成圣灵银行2014年财务恶化的两大主要原因：一是贷款损失拨备（Provision for Loan Losses）的激增，从2013年的约10亿欧元增长至2014年的22.64亿欧元。二是非利息费用（Non-Interest Expense）的激增，从2013年的约15亿欧元增长至2014年的约30亿欧元。这两项费用为什么会突然爆发性地增长呢？圣灵银行母公司极度恶化的财务状况应该是罪魁祸首！试想一下，如果没有母公司的拖累，圣灵银行也不至于走到破产的境地。

　　坏事有时候也是好事，Novo Banco终于可以从Espirito Santo集团中解脱出来，没有了不良资产的压力与束缚，转亏为盈是不是只是时间问题了呢？

　　葡政府为何急嫁“靓女”

　　Novo Banco既然盈利是迟早的事，又有那么好的底子，葡萄牙政府为什么还要这么急切地把靓女嫁出去呢？

　　为此还不惜把反对私有化的NOVO BANCO的前任CEO赶下台。难道他不懂待价而沽的道理吗？

　　其实葡萄牙政府也是没有办法，虽然说经济略有起色，但仍然是捉襟见肘。当时援助所用的49亿欧元是来自欧盟和国际货币基金组织对葡萄牙的援助贷款。2011年5月，欧债危机期间，欧盟与IMF批准了一项对葡萄牙的援助方案，在3年中向葡萄牙提供780亿欧元的援助贷款。葡萄牙央行将其中120亿欧元用于银行救助。2014年葡萄牙政府就退出援助计划，这就是说借来的钱要还了，俗话说得好，好借好还，再借不难。(编辑 李关云)