进出口行三期新债定价偏高 认购倍数偏低

　　26日，中国进出口银行对该行2015年第七期新发债券以及第五期、第六期金融债的增发债进行了招标。在利率债供给阴云笼罩以及货币市场利率下行放缓的背景下，一级市场延续了近阶段的低迷态势，三期新债发行结果中标利率偏高、认购倍数偏低。

　　口行2015年第七、六、五期债券分别为1年期、5年期、10年期固息金融债。来自中债网和交易员的信息显示，上述三期新债的中标利率/收益率依次为3.75%、4.1743%、4.3255%，1年、10年品种定价均超出市场预期，5年期品种亦落在市场预测区间上限附近；三期新债认购倍数依次为1.71倍、2.45倍、1.56倍，均为今年以来政策性银行债招标的相对低位水平，1年和10年期品种需求犹显清淡。

　　分析人士表示，当前一级市场情绪依然偏空，供需矛盾成为机构最大的心病。今年地方债券发行量大幅增加，如果央行不从需求端进行相应的流动性对冲，利率债将承受较大的压力。而从3月以来央行降息、连续下调逆回购操作利率以及公开市场投放总体中性来看，货币政策调控短期仍偏重于价格手段，总量控制仍较为谨慎。在此背景下，短期内利率债市场或将延续弱势格局。（葛春晖）