沪铜沪铜呈震荡回落局面 中长期下行趋势难改

　　周四，沪铜主力Cu1505合约以42040元/吨的价格开盘，随后进入震荡节奏，尾盘迅速攀升，最高至42610元/吨，收于42560元/吨，较前一交易日收盘价上涨1.14%。经过前期一轮反弹，近期沪铜呈震荡回落局面，短期走势相当纠结。

　　周四期货市场表现，工业品期货集体反弹，沪铜尾盘的拉升与这种市场氛围不无关系。就铜的基本面而言，目前仍不容乐观。往年春节假期之后下游采购通常升温，但今年工厂采购意愿不太理想。据上海一贸易商表示，目前终端用户尚未准备好建立铜库存。不过抛开老生常谈的基本面，近期铜的走势显然受宏观因素影响更大一些。具体来看，沪铜受到美元升值和国内流动性宽松的双重影响，走势纠结也在情理之中。

　　美国方面，2月份失业率回落至5.5%，密歇根大学消费者信心指数维持在95之上，显示就业消费循环的动能得到保持。美国房地产市场新屋销售折年数维持在48万套以上，成屋库存维持在190万套之下，显示美国房地产市场复苏势头仍在。在数据支撑下，美联储加息预期不断加强，加上欧洲央行[微博]启动QE，美元指数强势上扬。

　　国内方面，2月中国固定资产投资增速回落至13.9%，房屋新开工面积增速回落至-17.7%，显示中国经济下行不断加大。中国政府大幅放空货币政策，连续降息与降准，2月人民币新增贷款增加1.02万亿元，同比多增3768亿元；社会融资规模增加1.35万亿元，比去年同期多4608亿元，基本达到了2009年初的水平。

　　宏源期货研究员张磊认为，货币宽松对房地产市场的支撑作用非常有限，2月份百城房价依旧处于下行趋势中，同比依旧是负增长。实体需求不足反映在铜上就是铜显性库存的攀升，上海期货交易所铜库存已经接近25万吨的历史最高位附近，LME铜库存也从14万吨的低位攀升至34万吨。“铜价短期内在货币宽松预期的支撑下或有小幅反弹，但是难以改变中长期下行的趋势。”