时间价值流逝拖累 认购期权价格大幅下跌

　　受标的合约大幅下跌及期权时间价值流逝影响，25日认购期权价格收盘均大幅下跌，跌幅最大的为50ETF购3月2500虚值合约，达到40.23%，跌幅最小的为50ETF购6月2250实值合约，跌幅为6.02%。

　　认沽期权尽管时间价值也有流逝，但得益于标的合约的大幅下跌，认沽期权收盘普遍出现较明显上涨，涨幅最大的50ETF沽4月2250虚值合约，达到31.21%，最小的是50ETF沽9月2450实值合约，涨幅为5.52%。

　　不过，期权成交量逐渐回温。昨日期权市场总成交量为16640手，相比节前最后一个交易日的15321手稳中有升，3月期权成交量为11955手，约占市场总成交量的72%。

　　而从隐含波动率来看，由于标的上证50ETF出现较大幅度的下跌，市场对后市波动的担忧一定程度上加重，期权的隐含波动率普遍有所升高，但升幅不大，3月合约的隐含波动率平均升幅约在1.5%。

　　基于期权市场隐含波动率趋于稳定以及标的行情走势不明确的预期，海通期货期权部推荐：

　　一级投资者：持有现货，伺机构建保护性策略。

　　二级投资者：考虑买进平值（2.35）跨式。

　　三级投资者：考虑买进平值（2.35）跨式。

　　银河期货期权部策略组建议，鉴于行情疲软震荡，持有50ETF现货的投资者建议伺机介入卖出认购期权的备兑开仓策略；另外，积极投资者也可尝试盘中逢高构建卖出宽跨式组合策略，获取行情盘整时的收益。（王超）