西部期货早评：上游供应宽松 油、粕反弹受限

　　走势回顾

　　上周五国内豆油、豆粕期货呈偏弱走势，m1505合约日内交投重心持续下移，终盘报收于2831点，较前一交易日结算价下跌30点；y1505合约延续震荡走势，终盘报收于5740点，较前一交易日结算价下跌2点。

　　上周五CBOT大豆小幅反弹，3月合约终盘较前一交易日

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• 日照港

　　基本面分析

　　USDA周度销售报告显示，截至1月1日当周，美国2014/2015年度大豆出口净销售91万吨，出口装船1369万吨。对华装运100万吨，本作物年度累计对华出口销售2705万吨，同比增长3.6%，美国大豆销售表现依然强劲；巴西早熟大豆收割工作已经展开，行业机构调研结果显示，单产达到51——52蒲式耳/英亩，近期南美天气有出现干旱可能，但尚不足以对作物造成负面影响，如没有极端恶劣天气出现，南美产量前景较为乐观。

　　现货市场方面，上周五青岛港美西/美湾进口大豆销售价格3350元/吨，日照港(600017,股吧)美西/美湾大豆销售价格3370元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；沿海港口豆粕报价3050——3180元/吨，油厂继续下调出场报价，1月份国内大豆到港量仍然较大，油厂开工率保持较高水平，下游采购热情不足，豆粕价格上涨动能不足；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5700——5850元/吨，部分油厂小幅上调出场报价，国内油脂消费旺季来临，豆油或呈现季节性抗跌走势，但油厂开工率居高，预期价格反弹力度有限。

　　总体评述

　　美国产量创历史纪录和南美丰产预期下，CBOT大豆将长期面临压力，价格在近几年低位水平市场做空动能不足，本作物年度美国出口销售强劲提供一定支撑，南美降雨偏少但尚未对作物产生负面影响，总体美豆将呈震荡偏弱走势。上周五国内豆油、豆粕继续呈强弱分化格局，豆粕现货价格小幅下调，下游采购热情仍然不高，外盘大豆供应宽松及国内需求不振背景下缺乏支撑持续走高动能，对豆粕反弹持震荡偏弱思路；国内油脂季节性消费旺季来临，豆油或出现季节性抗跌走势，不过上游供应端宽松，对反弹不宜存太高预期。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以观望为主。