12月9日，证监会公布资产证券化新规后的首单产品——中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划（下称“专项计划”）成功设立。专项计划由国内最大的证券公司中信证券和国内最大的公益小贷机构中和农信联合推出，计划管理人——中信证券将购买中和农信的公益
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该专项计划的成功发行，让一直备受资金困扰的公益小贷找到了一种全新的融资模式。
据中和农信总经理刘冬文介绍，以往每到年初备耕期，中和农信农村放款资金缺口就骤然放大，本次中和农信于年底开展证券化融资，将用于在贫困县发放农户小额贷款，解决农村备耕期的农户贷款难问题。该专项计划发行总额5亿元，预期发行期限为发行之日起3年以内，其中循环期2年，分配期预计不超过1年。
该专项计划的基础资产是以中和农信作为原始权益人、对18-60岁已婚女性发放的小额贷款，资产池共有122,438笔小额贷款，平均单笔贷款余额4,492元。根据联合信用评级公司的评估结果，产品中优先级证券占比为86%，本金总额为4.3亿元人民币，信用等级达到了AAA；次级证券占比为14%，本金总额为0.7亿元人民币,由中和农信全额自持。产品的现金流来源主要为小额贷款正常到期回收的本金和利息、催收逾期的贷款本息和罚息以及专项计划的合格投资收入。产品的现金流在扣除税金及其他交易费用后，将首先用于支付优先级证券的预期收益及优先级证券本金，剩余回收款将分配给次级投资人。
据本项目相关人士介绍，为充分保证投资人权益，提高交易安排性，本期产品设计优先/次级安排，超额覆盖，超额利差储备等多种增信措施，具体如下：
优先/次级安排：次级资产支持证券（占比为14%）。为优先档级投资者提供信用增级，中和农信将自持全部次级；
本金超额覆盖：在本次专项计划循环购买期间，资产池的未偿本金将动态保持在资产支持证券未偿本金余额的110%，资产池对资产支持证券进行了超额覆盖，可以足额支付资产支持证券的本金与利息；
超额利差保障：在本次专项计划循环购买期间，资产池产生的利息收入将对资产支持证券的利息支付提供充分的利差保护，超额利差也将对专项计划本金偿付提供一定的保障；
信用触发机制：本次专项计划设置了信用触发机制，即同原始权益人和参与机构履约能力相关的“加速清偿事件”。信用事件一旦触发，将引致基础资产现金流支付机制的重新安排，不再进行循环购买，且优先清偿优先级本金。
记者了解到，为保证资产池规模的稳定，弥补由于农户还款导致的资产池本金的自然减少，中信证券和中和农信确定了每天循环购买机制，并针对此联合开发了专项计划管理系统，为各相关人提供及时准确的数据支持。该系统与中和农信现有信贷管理系统对接，能够实时接收客户信贷数据信息，保证了产品计划相关人对资产池的监控。同时，专项计划管理系统能够提供完整的资金流监控和管理，例如每天的资产池收益等数据，并可根据资金分配情况和资产池本金减少情况自动计算出每天需要循环购买的资产池本金，自动推送该等额资金的小额贷款资产供选择购买。
作为农村金融扶贫的有效手段之一，公益小额信贷虽然日益受到各级政府以及客户的认可，却一直备受资金困扰，进而影响其扶贫力度以及规模扩张。
目前，我国公益小贷机构的资金主要来源于以下几个渠道：捐赠、商业资金入股和银行贷款。由于国内的企业和公众对于捐赠资金用于小额信贷扶贫的模式尚不十分认可，因此靠捐赠资金来持续扩大公益小贷的规模非常困难；商业资金入股公益小贷的困难也不小，因为商业股本的进入往往会导致公益小贷的扶贫使命偏离（商业股东有追逐利润的天性），无法覆盖真正的贫困人口；此外，由于公益小贷机构的实体资产有限，其最大的资产就是来自农村贫困农户的债权，缺乏足额的抵质押和担保，公益小贷机构从银行获取批发贷款的额度非常有限。基于以上种种原因，虽然公益小贷在我国已经有20年的发展历史，但是其规模非但没有壮大，反而从最鼎盛的三百多家，消减至现在的几十家。而能够自负盈亏的公益小贷机构更是寥寥无几。
但我国目前农村的中低收入群体对小额信贷的需求又是巨大的。中和农信的分支机构数量每年以40%的速度递增，2014年放款量将超过28亿，但仍远远不能满足项目区的农户用款需求。
为缓解贷款本金不足的困境，中和农信一直在尝试以市场化的方式吸引更多社会资本进入公益领域。在公益界，“资本”是个非常敏感的词汇，似乎一旦将商业资本引入公益，就必然要改变公益的属性。2006年，当中和农信首次向国家开发银行申请批发贷款时，就听到社会上对公益小贷能否继续扶贫的担心。但是8年过去了，中和农信依然扎根在贫困农村，服务农村的低端人群。中和农信的贷款客户97％来自农村，其中93%的客户为农村妇女，她们平均年龄在42岁，文化水平在初中以下。
现在，中和农信希望借资产证劵化盘活自身存量资产，扩大规模；更希望有更多的社会投资者，关注投资产品的安全性、流动性、收益性，打造公益小贷融资的创新模式。
截至2014年11月30日，中和农信的小额信贷业务覆盖全国16个省的133个县，现有贷款余额17.5亿元，有效贷款客户23万户。
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