跌破2500元/吨区间下沿 螺纹钢下跌行情再次展开

　　受中澳自贸协定取消焦煤进口关税的影响，焦煤进口成本降低，周二煤焦钢产业链期货品种全线下跌，螺纹钢价格跌破2500元/吨的整数关口。随着APEC会议的结束，钢厂复产在即，同时下游进入需求淡季，整体市场将以下跌为主。

　　成本仍是价格上涨的“硬伤”

　　11月17日，中澳两国自贸谈判完成，双方达成的意见是焦煤进口关税取消，之前受到进口关税冲击的澳洲焦煤获得免税待遇，根据测算，取消3%关税相当于澳洲焦煤进口价格降低30元/吨，而澳洲焦煤进口量大约为我国进口焦煤总量的一半，以上政策的实施将使炼焦煤价格进一步下跌。

　　螺纹钢最主要的原材料铁矿石的供应压力较大。矿山之间陷入“囚徒困境”难以自拔，靠增产来维持矿石价格下跌带来的负面影响，铁矿石供给依然充足。铁矿石现货价格依然偏空，随着APEC会议的结束，铁矿石市场整体活跃度有所提升，但成交依然清淡，普氏62%铁矿石指数回落到75美元附近，平台以及矿山招标价格多数围绕普氏月均指数成交，并未在指数上形成升水。

　　港口现货方面，近几个交易日现货商试探性小幅每吨提价5元，然而钢厂本身库存比较充足，数据显示，大型钢厂进口铁矿石库存自10月中旬以来维持在31天，从市场反映来看，钢厂对涨价接受程度不高。

　　原料铁矿石和焦煤的下跌，造成螺纹钢成本端进一步坍塌，价格下跌空间被进一步打开。

　　现货价格开始回落

　　APEC会议期间，钢厂陆续停产，导致螺纹钢现货价格较为坚挺，华东、华南地区三级螺纹钢价格小幅上涨，而螺纹钢期货弱势振荡，上海地区螺纹钢期现价差达到-400元的高位，期货贴水比较明显。随着APEC会议的结束，现货价格开始回落，之前市场资源紧张的情况得到缓解，钢材贸易商为维持销售开始降价出货，加上气温逐渐降低，北方地区施工受到很大的影响，市场进入传统的需求淡季，螺纹钢现货价格将趋于下降。

　　根据我们的测算，钢厂目前的盈利在180元/吨左右，盈利状况较前一段好转，加工利润得以维持，减产动力明显不足，后期螺纹钢供应压力较大。

　　房地产行业有所好转

　　从国家统计局公布的10月宏观经济数据来看，工业生产回落，但房地产景气度有所回升。10月PPI同比增长-2.2%、环比上个月下跌0.4个百分点，10月单月工业增加值为7.7%，环比下跌0.3个百分点，1—10月固定资产投资累计增速为15.9%，为2001年12月以来的最低点，工业品价格表现偏弱，制造业总需求下滑。

　　反观房地产方面，地方政府不断推出房地产“救市”政策，继宁波、天津、潍坊等地出台住房补贴政策之后，沈阳市出台市民购房最高每平最高补贴150元的政策，地方政府的努力已经取得一定的成效，从10月房地产数据来看，行业数据边际改善：房屋施工面积累计增长12.3%，创6个月以来的新高;房屋新开工面积累计同比为-5.3%，环比上个月-9.3%出现较大幅度的好转;房屋销售累计同比-7.8%，环比上个月-8.6%也出现回升。

　　房地产行业好转给螺纹钢市场带来些许利好，但我们也应看到，国内宏观经济进入新常态，政策取向更加注重经济的平衡增长，不会出现大规模的刺激政策。

　　展望后期，螺纹钢现货基本面疲态依旧，虽有房地产行业带来的利好，但仍难抵消价格低迷的大趋势。技术面来看，螺纹钢期货跌破2500元/吨振荡区间下沿，新一轮下跌开始。

　　(作者单位：民生期货)