账面亏损41%收益6.2% 谁为亏本中信理财托底

　　去年1月，一款叫中信理财之惠益计划成长系列5号3期（以下简称：5号3期）的理财产品，耗资8亿元，以每股3.71元的价格，认购酒钢宏兴定增股。一年后解禁时，股价跌至2.47元，账面亏损33%。上月底清盘时，股价跌至2.18元，账面亏损41%。但在这种情况下，该理财产品却向投 资者支付了6.2%的收益。

　　资料显示，上述理财计划成立于2013年1月18日，募集规模为8亿元，投向酒钢宏兴定向增发项目，投资比例为100%，其类型为非保本浮动收益型，业务模式为信托，预计最高收益率为6.2%，到期日期为2014年8月18日。中信银行网站公布5号3期提前终止公告，其中明确“由于产品所投资标的定向增发股票禁售期满，股票变现完成，本产品于2014年6月27日提前终止。”

　　按照清算公告，产品收益是通过参与酒钢宏兴定增，变现抛售而获得。但从酒钢宏兴的股价看，这一说法几乎是天方夜谭。自上述资金以3.71元/股价格在去年1月25日认购增发时，公司股价同增发价已经倒挂。今年1月27日增发股解禁当日，较增发价折价33%。解禁后股价更是一路向下，截至6月27日即产品提前终止日，依然深套41%。

　　但此项“非保证收益”的理财产品，其清算公告显示，该理财计划的收益计算期为525天，年化收益率为6.2%，每万元净收益为891.78元，居然实现了预期中的最高收益率。

　　从逻辑上看，无论是用哪种方式抛售股份都将造成亏损。那么，这宗神奇的理财产品是如何做到的？根据该计划披露的发售信息，上述计划募集后以信托方式参与投资，并且为非结构化产品。这意味着，信托计划全部投入酒钢宏兴定增后，一旦发生本金受损情况，无法用劣后级受益人的本金补偿优先级受益人的本金及保证其收益，除非这一信托计划整体成为更庞大认购计划的一分子，并成为其中的优先受益人，但是，这个更庞大计划的劣后受益人又是谁，来为这部分银行理财产品埋单？

　　换另一种可能，如果说是银行最终通过不同产品之间相互交易来调节收益，以体现某种程度的刚性兑付，这一做法虽然是业内“潜规则”，但在最新下发的银监会35号文的背景下，操作余地正在收窄。还有一个问题是10个瓶子9个盖，总要有人来为这笔亏损买单，银行不是链条上的最后一环，最后的补缺者会是谁？

　　上海证券报

https://money.sohu.com/20140718/n402408938.shtml money.sohu.com false 重庆晚报 https://www.cqwb.com.cn/cqwb/html/2014-07/18/content_395644.htm report 1936 去年1月，一款叫中信理财之惠益计划成长系列5号3期（以下简称：5号3期）的理财产品，耗资8亿元，以每股3.71元的价格，认购酒钢宏兴定增股。一年后解禁时，股价跌