党剑：优先发展场内衍生品

　　2014年5月28-29日，"第十一届上海衍生品市场论坛"继续在上海召开，本届论坛由上海期货交易所和中国金融期货交易所联合主办，主题是：市场化、法治化、国际化的前景与路径。搜狐理财频道作为网络支持媒体对本次论坛做全程直播，下面是上海期货交易所总经理助理党剑的致辞。

上海期货交易所总经理助理党剑

　　各位来宾，上午好：

　　首先，我代表上海期货交易所欢迎各位来宾参加以商品指数期货与商品期权为主题的上衍创新论坛。

　　本月初，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。“新国九条”对于如何推进期货市场建设提出了明确的要求，就是要“发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力”。根据“新国九条”的精神和要求，我所将积极推动上期有色金属指数期货、铜期货期权、黄金期货期权等衍生品的上市工作，为机构投资者参与商品期货市场提供更多的工具，从而改善国内商品期货市场参与者结构，进一步优化实体企业套期保值的环境。

　　今年是上海期货交易所“二五规划”的第二个年头，“创新驱动、转型发展”是上期所未来几年的发展主线。依靠创新产品和深化服务，推动交易所向综合性衍生品交易所转型。

　　一、期货衍生品创新必须紧紧围绕服务实体经济这个主题

　　从衍生品创新历史来看，许多衍生品的出现都源于实体经济对风险规避、转移、管理的需求，因此衍生品创新有其内生性。离开了实体经济，衍生品创新就成了无源之水、无本之木。实体经济本身就蕴含了很多实际衍生品。但是，这些实体经济中的衍生品大部分缺乏一个有效率的市场对其进行公平合理的定价。交易所发展衍生品市场的目的，就是要通过创新，挖掘期货市场避险需求，实现实体经济与期货市场更紧密的结合。

　　二、优先发展场内衍生品，带动场外衍生品创新

　　交易所上市的期货、期权等衍生品是基本衍生品，是整个衍生品市场的中流砥柱。从全球金融危机中的表现来看，在场外衍生品流动性锐减的情况下，场内衍生品风险管理模式得到市场认可，其交易量不减反增，为市场提供了相当的流动性。从国外衍生品市场发展趋势来看，衍生品的结算模式逐步向以交易所为代表的中央对手方清算模式靠拢。因此要优先发展在交易所上市的场内衍生品，并以交易所模式为中心，培育、规范和完善衍生品创新机制。

　　三、制度创新，完善期货市场资源配置的制度环境

　　去年，我所推出了黄金、白银、有色金属期货品种的连续交易，为实体企业提供非亚洲交易时段的避险工具。到目前为止，整体运行情况平稳。黄金、白银等品种的期货价格隔夜跳空次数减少，隔夜风险明显降低，满足各类投资者的风险管理需要，客户参与数量大幅提升。

　　上期所还实施公布了“单向大边保证金制度”和“套利交易管理办法”，提高客户的资金使用效率、提升市场运行质量和培育机构投资者。

　　四、产品创新，提供更有效的资源配置工具

　　在制度创新的同时，上期所也在积极推动产品创新，一是加快新产品研发节奏。自去年以来，沥青期货、热轧卷板期货已陆续上市，液化石油气等产品的上市推进工作正在积极展开。二是健全多层次商品市场体系。积极推进商品指数和商品期货期权等衍生品的开发工作，满足市场多元化的避险和投资需求。是工作重点。“上海期货交易所有色金属期货价格指数”自发布以来，受到市场各方的高度关注。目前，上期所已完成有色金属指数期货合约的设计，并已报证监会审批。铜期货期权和黄金期货期权已经完成合约和规则设计工作。商品指数期货与商品期权的仿真交易都已开通，受到各类投资者的欢迎和关注。

　　今天，我们以“创新”为主题举办本次分论坛，就是希望和市场各方一起，在牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线的同时，共同推动上海期货交易所的产品创新工作。以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点，充分利用我们的后发优势，重视顶层设计，设计出一套不仅符合国际市场惯例、又体现中国现阶段特点的衍生品市场运营机制。本着实事求是、尊重市场规律的态度，努力探索出一条产品服务创新和风险管理创新并举的期货衍生品发展道路，充分发挥期货衍生品市场在服务实体经济资源配置中的决定性作用。

　　谢谢大家！