南美运力不济可能现失衡 助推豆类价格走高

　　中信期货 王聪颖

　　面对历史最高的产量和庞大的出口量，巴西国内运输环境的隐忧仍挥之不去，运力可能现失衡，助推豆类价格走高。

　　时至4月，巴西开始了一年一度的丰收，而且今年还将迎来历史上产量最大的一年。预计本年度大豆产量有望达到创纪录的9000万吨。同

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　　笔者认为，巴西谷物发运推迟更多源于国内落后的运输，而国际货运价格还不至于成为巴西谷物价格上涨的推手。就国际运输环境而言，运费低廉，表明运力并不紧张。

　　反观巴西国内，与美国具有密西西比河这一全世界最有效的内河航运体系不同，巴西的出口商具备的运输条件可谓艰苦。出口商们则需要经历长达上千公里的狭窄公路，其中许多是未铺路面，用卡车将农产品运到沿海，之后才能在某一个主要港口加以处理。不仅如此，全球主要大豆消费国距巴西的海运距离通常也要比美国更长，海运成本也更高。与美国国内低廉的运输成本相比，巴西最主要的大豆产区-马托格罗索州岛主要港口的交通成本达到每公吨100美元以上。这意味着，尽管巴西大豆生产成本低于美国，但算上运费巴西大豆优势甚微。

　　除了落后的基础运输和港口设施，巴西港口频繁的工人罢工也为大豆出口之旅平添波折。巴西港口工人加入了严密的工会组织，并成功争取到了有利的工作条件和薪资，拒绝像美国那样每天24小时装运货船。这意味着巴西许多大型港口每天都会在轮班制度中关闭数小时，这也令港口在出口旺季经常出现货车排队现象，严重时可绵延百英里。这一方面造成了主要干道拥堵，另一方面还在收获高峰期占用卡车和设备长达数周。同时，缓慢的装运处理速度也导致货船在沿海大量滞留，排队船只甚至需要等候几个星期。

　　巴西大豆的收获季节还和其他作物，比如、甘蔗等交织，造成国内本来就短缺的运力更加拥堵，加剧了港口发货慢的窘况，造成全球大豆市场短时间的供应紧张和供需失衡。而且2014年厄尔尼诺发生的概率达68%。厄尔尼诺会给巴西带来反季节性降水，而此时正值巴西大豆出口旺季，预计出口也将遭遇更大的阻力和困难。从降水数据看，巴西1-2月偏干旱，但进入3月份降水逐渐增加，预计这一趋势在4月增强。如果厄尔尼诺出现，强降水在6、7月份如期而至，将给巴西国内运输造成更大的阻碍。