据银监会网站消息，1月6日，银监会召开2014年全国银行业监管工作电视电话会议，贯彻落实党的十八大、十八届二中、三中全会和中央经济工作会议精神，分析当前形势，部署全年工作。
会议明确了2014年银行业监管工作重点：深入推进银行业改革开放。扩大金融业对内对外
相关公司股票走势
会议提出扩大银行业对内对外开放。探索逐步放宽外资银行进入门槛、经营人民币资格条件以及分行营运资金要求，进一步支持上海自贸区和金融改革试验区的银行业改革。拓宽民间资本进入银行业的渠道和方式，一方面引导民间资本参与现有银行业金融机构的重组改制，另一方面试办由纯民资发起设立自担风险的银行业金融机构。切实做好试点制度设计，强调发起人资质条件，实行有限牌照，坚持审慎监管标准，订立风险处置安排。试点先行，首批试点3至5家，成熟一家批设一家。
分析人士认为，银监会试办由纯民资发起设立自担风险的银行业金融机构或刺激A股上市公司涉及民营银行概念个股走强：商超百货类企业主要有苏宁云商、友阿股份、大东方；服装类企业有报喜鸟、朗姿股份、百圆裤业、红豆股份、杉杉股份；快销类企业有九州通、克明面业、唐人神、凯乐科技、保龄宝、力帆股份；房企则有中关村、新华联，与之相关的基础建设类企业包括现代投资、江河创建、皖通高速、方圆支承、华西股份、东方雨虹、青龙管业、建研集团。另外，也不乏华联矿业、宝新能源等能源类企业，以及佳都新太 、御银股份等材料设备类企业值得关注。
另外，银监会探索逐步放宽外资银行进入门槛，经营人民币资格条件以及分行营运资金要求，进一步支持上海自贸区和金融改革试验区的银行业改革。上海自贸区涉及参股金融机构的飞乐音响、华鑫股份、爱使股份及金丰投资有望获得资金的青睐。
友阿股份：百货主业提供安全边际 类金融与O2O触发想象空间
研究机构：东方证券 日期：2014-01-02
公司门店密集且聚客能力强，率先启动O2O业务或将成功:从海外百货公司如Macy和Nordstorm的成功实践来看，公司的线上系统已初步具备O2O三大核心要素:1、APP系统有动态导购功能；2、实体店可配送全渠道订单；3、统一线上线下的商品和库存。与国内首家联手微信实施O2O的天虹商场相比，公司在物流、购物、支付的闭环系统建设上处于领先地位。我们认为，公司本身即具备优秀的线下精细化管理能力，品牌与业态组合聚客效应强、能协调线上线下资源、区域内门店网络密集分布，随着线上O2O平台推出后获取优质移动互联流量入口，公司有望享受O2O策略带来的品牌、收入和和供应链效率多重提升的效果。
类金融产品快速增长奠定业绩稳定增长:公司凭借在长沙地区的垄断优势及充足现金流优势，旗下拥有小额贷款及担保公司。其中担保公司和小额贷款公司增速较快，未来不排除公司继续增资等。另外公司参股长沙银行，获得投资收益2500-3000万左右。预计综上公司类金融产品贡献净利润在1亿元左右，对应贡献EPS为0.178元，奠定公司业绩稳定增长。
上调目标价，公司投资建议为买入:公司因民营机制优越，管理层进取心较强，拥抱互联网的态度坚决，我们看好其依托自身在湖南地区的强势品牌、有竞争力的门店资源，以及率先购物中心化的战略储备，实现线上用户快速拓展，线下供应链优化，线上线下双向展示和营销带动销售，最终为百货零售主业的快速增长锦上添花。预计公司2013、2014年EPS分别为0.79、1.16元，我们按照2014年估值，扣除地产1.02亿的净利润，上市公司主业净利润为5.50亿元，EPS为0.98元。参照可比公司2014年动态估值12.58倍，我们认为稳健扩张及较高内生增长是公司远超于行业增长的重要因素，公司估值应享受一定溢价，给予2014年估值15倍，公司合理股价为14.7元，维持买入评级。
风险提示:下游消费需求不景气影响行业经营；九龙仓等新进入者造成商圈竞争环境恶化；电商平台培育进度低于预期。
御银股份：工行与邮储突破是金融IT国产化里程碑事件
御银股份：
工行
与邮储突破是金融IT国产化里程碑事件
研究机构：申银万国 日期：2014-01-03
事件1:御银股份公告收到《中国工商银行2013年度全行自动柜员机项目/自动取款机（A-A）谈判意见通知书》，公司成为中国工商银行2013年度全行自动柜员机项目/自动取款机（A-A项）供应商，但尚未正式签订合同。
事件2:2013年12月25日，御银股份公告中标中国邮政集团公司2013年金融自助设备招标项目，预计中标金额约2亿元，同比增长73.5%。
根据媒体报道，银监部门在2013年12月全国银行科技大会上对国内银行设备国产化提出明确要求，尽力落实IT软件和硬件“在关键领域要使用国产设备，即使存在一些问题，也要坚持用，并在使用中逐步完善”。广电运通和御银股份是国产ATM/CRS的两大设计和制造商，但历史上尚未成为工商银行的主流供应商。广电运通的主要客户是中国银行、农业银行、交通银行，御银股份的主要客户是建设银行、邮储银行。御银股份公告入围工商银行，既标志着自身进入主流市场，又标志着监管部门对信息安全和IT国产化的关切与推动，成为金融IT国产化的行业性里程碑事件。
根据金融时报《2012年中国ATM市场发展述评》，2012年金融机构累计购买ATM设备10.07万台，工商银行占比10.92%，对应1.1万台。假设ATM/CRS平均价格为14万元，对应15亿元收入。假设御银股份占据20%份额，3亿元收入已达到2012年营收规模的40%。工行收入实现将在2014年。
邮储银行在操作系统、中间件、金融机具等IT细分领域的国产化努力较早，2013年12月24日、25日广电运通、御银股份分别公告中标邮储银行2013年金融自助设备招标的包1与包2、包2与包3。御银股份预计中标金额同比增长73.5%。快速增长预示客户对供应商质量与服务的肯定与倾斜。
预计2013-2015年收入为8.1、10.5、12.1亿元，净利润为1.4、2.2、2.7亿元，每股收益为0.18、0.28、0.36元，现价对应2014年市盈率19倍。2013年前三季度净利润与12年全年基本持平，利润弹性较高。维持“增持”评级。
苏宁云商：战略转型逐步深入 检验效果尚需时日
苏宁云商：战略转型逐步深入，检验效果尚需时日
研究机构：民族证券 日期：2013-12-31
近日我们调研了苏宁云商，同公司相关人员进行了交流。
战略转型期:公司到9月份已经确定了转型为互联网零售商的战略，10月进入战略实施阶段，到春节前公司将工作重点放在调整组织架构，建设内部激励机制、创新机制以及制定2014年工作计划和预算方面上。
线下门店:关闭低效率门店工作基本完成，公司计划明年新开门店100-120家，主要在二三线城市，一线城市将继续关闭剩余的低效率社区门店。2014年公司重点工作之一是塑造线下门店员工互联网思维，将线下门店改造为自身的优势而非包袱。
线上业务:苏宁易购最大的问题是流量小，品类丰富度较低，目前公司日均流量在600-700万之间。苏宁易购后台系统正在升级，升级后客户体验或得以改善。明年公司将加大营销，提升平台价值。收购红孩子历时1年多，我们预期公司2014年或加大对其投入力度。
开展新业务:公司表示2013年开展的诸多新业务，如申请筹建银行、申请基金销售资格、申请虚拟运营商资格，整体投入并不大，主要目的是为零售业务服务，定位上并不会改变公司主业性质。
我们认为，鉴于公司需重建组织体系，塑造员工互联网思维，适应o2o这一新商业模式，同时公司将不断加大新业务投入，增加业务成本，因此要走出低谷需要时间。从目前的经营情况看，或在6-9个月后我们将感受到公司的改变，也就是说明年3季度能够在报表上看到经营指标改善。
投资建议:我们预测公司2013年、2014年、2014年每股收益分别为0.06元、0.07元、0.08元，公司正处于转型期，短期存在较大业绩压力，但公司战略逐步清晰、且具备较强的执行力，转型或将突破公司业绩方面的天花板，我们维持其“增持”评级。
风险提示:终端消费低迷。
建研集团巨轮股份筹办民营银行
STCN解读:建研集团
巨轮股份
筹办民营银行
民营银行之热还在A股中延续。12月9日晚间，建研集团（002398）、巨轮股份（002031）均宣布将参加民营银行的筹建，其中前者已经确定以3000万元参股商汇银行；后者则尚未确定具体标的，股票也宣布明起停牌。
建研集团的公告显示，公司拟以自有资金3000万元参股商汇银行。商汇银行拟注册资本为10亿元，其中公司拟占注册资本的3%；其余97%计97000万元由其他股东投入；同时，公司同意按拟出资额3000万元的2%入股，主要用于推动商汇银行成立的厦门商汇联合投资股份有限公司。
公开资料显示，商汇银行系采用发起设立方式，注册地址位于厦门市，目前设立商汇银行的发起人（筹建主体）将在股东申报材料审核后确定。
而巨轮股份则只是在公告中表示，正在筹划非公开发行股票及筹办民营银行事宜，将于10日开市起停牌，并最迟不晚于11日公告并复牌。
据不完全统计，A股市场已有超过30家的上市公司发布了参股民营银行的公告。如在日前召开的2013中国环保上市公司峰会上，全国工商联环境商会和桑德环境大股东桑德集团就倡议，发起成立专注于环保产业的绿色民营股份制银行，银行拟注册资本将在50-60亿元。
格力电器：2013年实现百亿盈利目标无虞
格力电器(行情,
问诊
)：2013年实现百亿盈利目标无虞
研究机构：招商证券日期：2013-11-01
Q3盈利超出市场预期，全年百亿利润目标无虞。Q3渠道库存回补引发内销出货增长加速。盈利能力持续提升显公司卓越定价能力。财报显示企业资产质量良好，公司经营继续向好。若市场风格偏好，Q4估值切换行情值得期待。
Q3业绩超出市场预期，全年100亿利润目标无虞。2013年前三季度实现营业收入878亿元（+14.6%），归母净利润75.8亿元（+42%），对应EPS2.52元，超出市场预期。其中，Q3单季度营业收入349亿元（+22%），归母净利润35.6亿元（扣非后同比+30%），均较上半年提速。毛利率大幅提升带动净利润增长是主要原因，非经常性损益增加主要来自开展远期结汇等外汇业务产生公允价值变动收益4.7亿。全年达成100亿利润目标应无虞。
Q3内销收入增长环比改善明显，出口业务略增。我们估计Q3单季内销收入增长25%+，出口略增。5-7月酷热天气，前期渠道库存压力释放较为彻底，为8-9月内销出货加速增长奠定基矗估计中央空调保持30%+增长，预计全年实现百亿销售收入。空调行业步入平稳增长周期，精品生活家电成为公司未来战略重心之一，预计全年或实现15亿元以上销售目标。
盈利能力持续提升，Q3单季创历史新高。33.3%的毛利率和10.1%的净利率水平均为单个季度的历史新高。产品售价的上行与原材料价格的下行可视为盈利能力提升的理由，折射的却是行业较为和谐的竞争格局和龙头企业出色的定价能力。期间费用率21.9%，同比小幅上升。
资产质量良好，企业经营继续向好。其他流动负债244亿，较年初增长87亿，反映出销售费用计提充分且企业盈利向好。存货水平大幅下降，预收账款208亿，虽同比-8%，但绝对值仍处于历史相对高位。
盈利预测与投资评级。预计2013-2015年EPS分别为3.33、3.90和4.50元，当前股价对应2013年9.3xPE，维持"强烈推荐-A"投资评级。
风险提示:市场风格因素、地产景气下行风险
宝新能源：进军民营银行 电力金融双核驱动
宝新能源：进军民营银行，电力金融双核驱动
研究机构：招商证券 日期：2013-10-25
一、事件:
10月22日，梅州市人民政府已正式向广东省金融办推荐宝新能源为梅州市发起设立民营银行的民营企业，并要求公司做好相应筹划与准备。
10月23日，公司收到梅州市工商行政管理局转发的《公司名称预先核准通知书》，公司拟筹建设立的民营银行的名称"广东客商银行股份有限公司"（以下简称"客商银行"）已获广东省工商行政管理局的预先核准。该名称保留期至2014年4月22日。该名称经公司登记机关设立登记、颁发营业执照后正式生效。
二、评论:
1、加快战略调整，打造电力金融双核驱动今年以来，公司从长远的角度及时调整了自身的发展战略，一方面收缩战线，逐渐退出房地产开发和施工建筑领域，另一方面，集中公司优质资源，做大做强新能源电力核心业务，陆丰甲湖湾能源基地开发顺利推进，同时，金融业务有条不紊的展开，逐步形成了电力、金融双核驱动的发展格局。
2、拟发起设立民营银行，金融业务蒸蒸日上公司目前金融业务初具规模，参股南粤银行（10.5%）、长城证券（1.7%）和国金通用基金（19.5%），目前，南粤扩张迅猛，业绩及分红快速增长，同时，国内证券公司纷纷加快上市步伐，公司金融业务蒸蒸日上。
本次发起设立民营银行，是公司战略转型的重要一步，也是广东省金融改革的重要环节。根据报道，目前已向广东金融办正式提交民营银行申请的有六家左右，包括香江集团、金发科技、美的集团、宝新能源以及以佛山市工商联名义等牵头的两家工商联单位。
与此同时，公司在申请后短时间内就获得《公司名称预先核准通知书》，体现了广东省的支持和公司的重视。公司发起设立的民营银行暂定名为广东客商银行股份有限公司，根据公司的初步的想法是"立足梅州，深耕广东，放眼全国，吸引全球"，并不局限于梅州本地，而是想打造一个全国性的银行。我们认为，公司本次进军民营银行，具有非常重要的战略意义，不仅会给公司带来丰厚的业务回报，也是公司业务转型和走出广东的大手笔。
3、现金流充足，电力金融齐头并进截至9月底，公司现金及现金等价物余额18.4亿元，现金流非常充足，公司在发展电力核心业务的同时，不影响金融业务的发展。
公司电力业务未来的发展核心，集中在陆丰甲湖湾能源基地建设，该基地规划近1000万千瓦的电力项目，其中，一期2×100万千瓦燃煤机组已经拿到国家发改委路条，预计到2015年末，公司装机规模将由目前的152万千瓦增长至357万千瓦。
我们认为，公司电力金融齐头并进，甲湖湾能源基地将推动公司中期业务的高速发展，而金融业务将为公司长期发展奠定坚实的基矗
4、维持"强烈推荐"评级
我们测算公司2013~2015年每股收益为0.74、0.65、0.69元，我们认为，公司是典型的高成长绩优股，未来装机规划宏伟，成长明确，公司本次进军民营银行，将大幅提升公司未来发展的想象空间，我们看好公司的发展，维持"强烈推荐"投资评级，目标价6.5元。
5.风险提示:具体进程滞后，动力煤价格大幅反弹，电力市场持续低迷，金融市场持续低迷。
正泰电器：三季报略超预期
正泰电器(行情,
问诊
)：三季报略超预期
研究机构：东方证券 日期：2013-10-31
投资要点
三季度业绩略超预期，第一期股权激励进入行权期。前三季度公司实现营收85.66亿，同比增长10.29%，营业利润14.44亿，同比增长19.76%，归属上市公司股东的净利润11.01亿，同比增长20.94%，EPS为1.1元。第三季度公司实现营收31.51亿，同比增长15.97%，环比下降5.78%，归属上市公司股东的净利润4.39亿，同比增长26.92%，环比增长4.53%，EPS为0.44元，三季度业绩略超预期。公司股权激励第一期行权条件满足，股票期权拟行权366.825万份，股票增值权拟行权5万份，行权价格为20.04元。
第三季度收入同增16%，环比大幅提升9%，毛利率31%，环比增加1%。公司第三季度收入同比增长16%，环比提升9%，带动前三季度收入同比增长10%，收入逐季加速的趋势确认，预计全年收入增长13%以上。前三季度综合毛利率为30.33%，同比增加1.65%。第三季度毛利率为31.21%，同比增加0.11%，环比增加0.99%。今年以来大宗商品价格持续低位，很大程度对冲了产品价格的调整，同时公司生产效率提高、规模效应等也降低了生产成本，整体毛利率依然出现回升的态势。
新产品和新客户拓展提升销售费用，管理费用控制良好彰显优秀企业本色。前三季度公司发生销售费用4.42亿，同比增长17.54%，销售费用率为5.17%，同比增加0.32%；管理费用6.25亿，同比增长6.09%，管理费用率为7.3%，同比减少0.29%。第三季度公司发生销售费用1.56亿，同比增长9.29%；管理费用2.34亿，同比增长9.61%。因为新产品推出、新的行业用户开拓，销售费用增长略快，管理费用率持续下降，彰显优势企业特质。
账期未到净现金流入较少，预计四季度会明显改善。前三季度经营性现金流净流入0.05亿，去年同期净流入11.77，同比下降99.54%。应收账款为20.14亿，同比增长42.05%，应收票据为19.33亿，同比增长87.38%。主要是因为旺季公司适当放宽账期和账期未到未形成现金流。存货为11.12亿，同比增长12%，预收款1.3亿元，同比增长7%。由于预付购买材料和设备，预付账款1.39亿，同比增长216.41%。
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.53、1.84、2.18元，考虑到公司的品牌优势和竞争力，参考可比公司估值，考虑到估值切换，给予2014年20倍PE，对应目标价37元，维持公司买入评级。
风险提示
铜价大幅回升、经济持续下滑。
东方雨虹：销量、毛利率环比提升 业绩略超预期
东方雨虹：销量、毛利率环比提升，业绩略超预期，维持买入
研究机构：申银万国 日期：2013-10-30
2013 年三季度单季净利润同比增长124%，业绩高于预期。13 年前三季度实现营业收入27.8 亿元，同比增长32%；归属于上市公司股东的净利润2.32 亿元，同比增长98%，折合每股收益0.67 元，高于之前预期0.61 元。三季度单季收入、净利润分别为11.1 亿元和1.28 亿元，收入同比环比分别增长34.3%和基本持平，净利润同比环比分别上升124%、43%。2013 年前三季度毛利率为33.3%，同比增长3.4%，环比增长0.8%，三季度单季毛利率为34.5%，同比环比分别增长3.4%和0.7%。
毛利率提升以及销售费用下滑是三季度净利环比提升主要原因。我们发现三季度单季收入环比基本持平，但最终净利环比增长约43%，绝对额环比增加约4050 万元。我们认为，毛利率的提升以及销售费用下滑是主要成因，其中毛利率提升0.8%影响约1000 万元，销售费用单季环比下滑1.1%，提升业绩约1200 万元，再加上营业外收入环比新增近500 万元，整体三季度单季业绩环比提升43%。我们认为公司规模效应以及内控的不断提升带来的毛利率提升以及费用下滑将会是一个中长期的效应，未来或将持续。
主业结构转型、布局不断扩张推动公司进入稳定高速增长期。公司公告，出资总计5000 万元设立昆山花桥东方雨虹投资有限公司，主要经营防水材料的研发、销售及安装等业务，进一步扩张公司在江苏地区的覆盖力度，同时我们认为，公司业务、下游客户的两大转型以及渠道的下沉深化为公司中长期稳定快速发展奠定了坚实基矗我们认为公司业绩高速增长主要是上半年地产商合作增长稳定，工程同比需求转好，从而导致各渠道销量略超预期。
上调 2013-2015 年公司EPS 至1.03/1.55/2.15 元（原为0.95/1.48/2.03 元），维持"买入"评级。考虑到公司整体销量略超预期，同时通过后续增发项目以及未来不断规模布局扩建后公司龙头优势将进一步得到彰显，我们上调13-15年销量5%-10%，同时由于考虑到环氧乙烷价格仍将保持低位，上调14-15 年涂料毛利率约2-3%，维持评级为"买入"。我们预计13 年全年业绩为3.7 亿元，折合EPS 约为1.03 元。
杉杉股份：业绩稳定 锂电业务值得期待
杉杉股份：业绩稳定，锂电业务值得期待
研究机构：信达证券 日期：2013年10月30日
事件:公司发布2013年三季报，报告期内实现营业收入28.41亿元，同比增长7.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长15.03%；实现扣非后净利润0.85亿元，同比增长25.17%；基本每股收益0.29元。
点评:
季度利润增长较快，但净利润仍主要体现在投资收益。公司第三季度净利润同比增长109.18%，但总量不大，维持全年业绩低速增长的判断。目前公司净利润仍主要体现在投资收益，前三季度实现投资收益1.19亿元，其中以宁波银行的分红、稠州银行的长期股权投资收益为主，这为公司提供了盈利支撑。公司投资业务还包括PE及基金募集与管理业务，未来IPO开闸，可以为公司带来较好正面作用。
公司锂电业务值得期待。公司定位于做锂电材料综合提供商，产品包括正负极、电解液等；其中负极、电解液盈利能力较好，尤其是负极材料在行业中具有相对竞争优势，口碑较好。同时，在国外特斯拉等公司的带动下以及国内新一轮新能源汽车政策的推动下，全球新能源汽车有望呈现新一轮实质性的较快增长，从而提升锂电材料需求。在此背景下，公司采取一系列措施进行布局:全资子公司宁波杉杉新能源技术发展有限公司受让T&I湖南投资株式会社所持有的湖南杉杉户田新材料有限公司25%的股权；推进锂离子电池正极材料9000吨产能提升项目；推进在上海闵行经济技术开发区的锂离子动力电池关键材料项目；拟在廊坊建立电解液生产基地（年产4000吨）。
服装业务:仍处调整期。公司服装业务主要涵盖原创“杉杉”品牌业务、时尚品牌公司（负责除“杉杉”品牌以外，其他品牌业务的运营）的多品牌业务和针织品（OEM）业务，受国内服装行业的转型调整以及公司内部实施多品牌业务整合的综合影响，公司服装业务仍处低谷；分析师预计随着业务整合的逐步完成，业务有望好转。
股价刺激因素:新能源汽车发展的超预期；储能市场启动。
盈利预测及评级:分析师预计公司2013~2015年每股收益分别为0.43元、0.57元、0.64元，对应2013年10月29日收盘价（11.90元）的市盈率分别为27、21和19倍，维持“增持”评级。由于公司盈利有支撑，未来新能源汽车和储能市场预期较好时，公司是不错的主题投资标的。
风险因素:新能源汽车的推广低于预期；锂电池材料的技术及竞争风险；服装业务对业绩的影响。
朗姿股份：有意参股民营银行 未来仍有不确定性
朗姿股份：有意参股民营银行，未来仍有不确定性
研究机构：平安证券 日期：2013年11月5日
事项:朗姿股份公布了《关于参与民营银行的提示性公告》，在不影响主业发展的前提下，参与由江河创建 集团股份有限公司、北京东方雨虹 防水技术股份有限公司等9家公司联合筹建的首发银行股份有限公司（简称首发银行）。
平安观点:
意在进入银行业，但目前仍停留在立项层面
自政府表明扩大民间资本进入金融业的态度后，众多民营公司有意试水，进入国家鼓励放开的银行业。分析师认为，朗姿股份也是这波大潮中的一份子，民营银行的设立不仅带来新的利润增长点，也有助于公司产业链环节的发展和凝聚。但该公告仅意味着立项，公司参与筹建的“首发银行”获得国家工商行政管理总局的预先核准，未来仍需中国人民银行、中国银监会及其他相关管理机关的核准，仍有较大的不确定性。
预计15%的参股比例在前三位置，资金压力不大
根据意向，首发银行拟注册资本20亿元，总股本20亿股，其中公司拟出资3亿元认购3亿股，占总股本的15%，预计排在前三位。对于仍拥有近5亿元超募资金的公司而言，分析师认为资金压力不大，也有利于提高资金使用效率。
民营银行仍有不确定性，最终仍需关注基本面
对参股民营银行来说，目前仍停留在立项层面，未来仍有较大不确定性，不排除短期交易性机会；但总体来说，分析师认为市场走势最终将取决于基本面。从三季报情况来看，今年费用失控导致业绩低于预期，但分析师仍看好新管理团队的改善效果，预计明年收入和业绩将好于今年，不考虑民营银行的影响，分析师维持2013-2015年EPS为1.29、1.61和2.06元的判断，结合当前股价对应PE分别为17、14和11倍，当前估值具有一定的安全边际，维持“强烈推荐”评级。
风险提示:消费环境进一步恶化拖累收入增长，费用控制不及预期。
苏宁云商：战略转型逐步深入，检验效果尚需时日
研究机构：民族证券 日期：2013-12-31
近日我们调研了苏宁云商，同公司相关人员进行了交流。
战略转型期:公司到9月份已经确定了转型为互联网零售商的战略，10月进入战略实施阶段，到春节前公司将工作重点放在调整组织架构，建设内部激励机制、创新机制以及制定2014年工作计划和预算方面上。
线下门店:关闭低效率门店工作基本完成，公司计划明年新开门店100-120家，主要在二三线城市，一线城市将继续关闭剩余的低效率社区门店。2014年公司重点工作之一是塑造线下门店员工互联网思维，将线下门店改造为自身的优势而非包袱。
线上业务:苏宁易购最大的问题是流量小，品类丰富度较低，目前公司日均流量在600-700万之间。苏宁易购后台系统正在升级，升级后客户体验或得以改善。明年公司将加大营销，提升平台价值。收购红孩子历时1年多，我们预期公司2014年或加大对其投入力度。
开展新业务:公司表示2013年开展的诸多新业务，如申请筹建银行、申请基金销售资格、申请虚拟运营商资格，整体投入并不大，主要目的是为零售业务服务，定位上并不会改变公司主业性质。
我们认为，鉴于公司需重建组织体系，塑造员工互联网思维，适应o2o这一新商业模式，同时公司将不断加大新业务投入，增加业务成本，因此要走出低谷需要时间。从目前的经营情况看，或在6-9个月后我们将感受到公司的改变，也就是说明年3季度能够在报表上看到经营指标改善。
投资建议:我们预测公司2013年、2014年、2014年每股收益分别为0.06元、0.07元、0.08元，公司正处于转型期，短期存在较大业绩压力，但公司战略逐步清晰、且具备较强的执行力，转型或将突破公司业绩方面的天花板，我们维持其“增持”评级。
风险提示:终端消费低迷。
杉杉股份：业绩稳定，锂电业务值得期待
研究机构：信达证券 日期：2013年10月30日
事件:公司发布2013年三季报，报告期内实现营业收入28.41亿元，同比增长7.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长15.03%；实现扣非后净利润0.85亿元，同比增长25.17%；基本每股收益0.29元。
点评:
季度利润增长较快，但净利润仍主要体现在投资收益。公司第三季度净利润同比增长109.18%，但总量不大，维持全年业绩低速增长的判断。目前公司净利润仍主要体现在投资收益，前三季度实现投资收益1.19亿元，其中以宁波银行的分红、稠州银行的长期股权投资收益为主，这为公司提供了盈利支撑。公司投资业务还包括PE及基金募集与管理业务，未来IPO开闸，可以为公司带来较好正面作用。
公司锂电业务值得期待。公司定位于做锂电材料综合提供商，产品包括正负极、电解液等；其中负极、电解液盈利能力较好，尤其是负极材料在行业中具有相对竞争优势，口碑较好。同时，在国外特斯拉等公司的带动下以及国内新一轮新能源汽车政策的推动下，全球新能源汽车有望呈现新一轮实质性的较快增长，从而提升锂电材料需求。在此背景下，公司采取一系列措施进行布局:全资子公司宁波杉杉新能源技术发展有限公司受让T&I湖南投资株式会社所持有的湖南杉杉户田新材料有限公司25%的股权；推进锂离子电池正极材料9000吨产能提升项目；推进在上海闵行经济技术开发区的锂离子动力电池关键材料项目；拟在廊坊建立电解液生产基地（年产4000吨）。
服装业务:仍处调整期。公司服装业务主要涵盖原创“杉杉”品牌业务、时尚品牌公司（负责除“杉杉”品牌以外，其他品牌业务的运营）的多品牌业务和针织品（OEM）业务，受国内服装行业的转型调整以及公司内部实施多品牌业务整合的综合影响，公司服装业务仍处低谷；分析师预计随着业务整合的逐步完成，业务有望好转。
股价刺激因素:新能源汽车发展的超预期；储能市场启动。
盈利预测及评级:分析师预计公司2013~2015年每股收益分别为0.43元、0.57元、0.64元，对应2013年10月29日收盘价（11.90元）的市盈率分别为27、21和19倍，维持“增持”评级。由于公司盈利有支撑，未来新能源汽车和储能市场预期较好时，公司是不错的主题投资标的。
风险因素:新能源汽车的推广低于预期；锂电池材料的技术及竞争风险；服装业务对业绩的影响。
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