渣打首调降收入增长目标 押宝大中华重组韩印业务

　　核心提示：渣打行政总裁冼博德Peter Sands在投资者策略日表示，调降未来数年集团收入预测，从每年增长双位数到高个位数，维持年均15%的股东回报率。

　　“收入双位数增长”曾是渣打给予资本市场的招牌承诺，但显然集团已有心无力。

　　11月11日，渣打行政总裁冼博德Peter Sands在投资者策略日表示，调降未来数年集团收入预测，从每年增长双位数到高个位数，维持年均15%的股东回报率。他强调，“双位数增长”仍是渣打追求的长期愿景，但迫于个别新兴市场的经营压力，有必要调整投资者的预期。

　　集团首席财务官麦定思（Richard Meddings）透露，渣打计划出售韩国及其他非核心市场的消费金融业务，减少贷款组合风险，提升印度本币债务占比，以改善盈利指标。渣打表示，集团将改变以往追求风险加权资产高增长的盈利模式。

　　同日，渣打宣布成立环球人民币交易团队，为香港、上海、台湾、伦敦和纽约等主要的人民币市场提供24小时全天候外汇报价交易。麦定思强调：“以香港为核心的大中华区将成为渣打集中优势资源重点开发的市场。”

　　韩、印之殇

　　截至9月底，由于印度卢比和印尼盾期内大幅贬值超过20%，已对渣打集团全年收入和经营溢利分别造成了2亿美元和7000万美元的负面影响。而作为第三大收入来源地，韩国商誉减值10亿美元，直接导致集团上半年股东应占纯利倒退24%。

　　“百花齐放的时代已经过去，我们必须集中优势资源投放于高增长市场，适当缩减并出售非核心资产，其中包括韩国的2个消费金融部门，预计整个业务重组将长达2至3年。”冼博德表示。

　　至于印度市场，渣打计划提升印度本币的负债水平，以改善因汇率波动对资产负债表所造成的负面影响。同时，选择性地增加企业贷款，适当削减运营成本。此外，渣打管理层表示未来3至4年会增加资本，料核心资本充足率将提高1.2个百分点。

　　瑞信分析，渣打从第三季度开始收入增长放缓，抵消了成本下降及贷款减值减少等利好因素。贸易业务和现金业务的边际利润同时显著下滑，令企业银行业务受压；个人银行则长期受制于韩国负面影响，预期全年核心税前盈利增长可能低于4%，重申渣打“跑输大市”评级，目标价171.71港元，较11日收市价折让7.5%。

　　另一大行瑞银预期，渣打2013-2014财年的收入增长可能降至5%-6%，其中韩国业务收入今明两年同比下降15%。

　　押宝大中华

　　“集团会控制风险加权资产（RWA）的增速，试图以贸易融资和现金业务为切入点，尽可能维持较高的盈利水平，以兑现每股盈利年均双位数字的增长承诺。”麦定思表示，不会因为追逐高盈利牺牲风险管理。

　　但是，新战略对香港和整个大中华区并不适用。

　　首6个月，渣打香港自创立以来首次录得超过10亿美元的税前利润，同比劲升19%，个人消费、批发、金融投资收益全部录得双位数增长，企业贷款受内地需求带动升幅高达43%。计及中国大陆和台湾市场，集团四分之一收入来自大中华。

　　“与韩国形成鲜明对比，渣打将继续在香港和中国内地增聘人手并扩充分行网点，重点整合人民币业务的资金链，争取早日将人民币国际化所带来的商机资本化。”麦定思总结。

　　上半年，来自人民币的外汇收入继续增长，已成为香港业务的一大支柱。集团银行间同业贷款较去年底净增63亿美元，主要由香港的人民币贸易融资需求带动。

　　按照计划，渣打会重点发展香港及新加坡的私人银行和离岸人民币业务。新成立的环球人民币交易团队将为客户提供跨时区24小时的外汇报价及监管咨询服务。